盛达资源：白银价值多重共振

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自7月份以来，有色金属价格持续上涨，领先的白银公司盛达资源的股价也持续上涨。截至7月20日，盛达资源的股价为14.58元/股，较月初上涨21.19%。 7月7日，盛达资源披露了其上半年业绩预测。随着第二季度全面恢复生产和复工，净利润迅速回升并得到修复，第二季度单季度利润为6225万元至6625万元。在业绩层面，它为股价上涨提供了强有力的支撑。

展望下半年，企业决定性增长的逻辑非常明显。在白银价值多重共振、原生矿产产能扩张、城市矿山销售等多重效益的推动下，预计第二季度将继续保持快速复苏的良好态势，全年业绩可预期。考虑到该公司目前的市盈率(ttm)为33倍，远低于98倍贵金属板块的平均估值，白银领跌明显被低估，该公司在市场前景中的基本面和股价有望全面恢复和双升。

白银预计将退出趋势市场

如果我们将金属品种与星座相比较，神秘的双子座是银色的。作为一种贵金属，白银是一种硬通货，与黄金并驾齐驱；作为一种工业金属，银因其良好的导电性和延展性而广泛应用于电子、光伏和感光材料。同时，由于其市场价值小，易受资本等因素的影响，白银的价格比黄金更灵活。在贵金属牛市中，白银的涨幅往往是黄金的几倍。

本质证券认为，白银投资有两条规则:1 .白银价格中心由黄金价格决定，黄金价格主要反映其金融属性；2.白银价格相对于黄金价格中心的弹性由工业金属决定，这主要反映了其工业属性对金银价格的影响。

自2011年达到49.82美元的峰值以来，白银已经在熊市中呆了9年。到今年3月，白银跌至11.64美元的熊市低点。此时，白银价格见底，开始强劲反弹。到目前为止，白银价格在四个月内上涨了50%。

分析师认为，由于全球经济疲软，白银和黄金的价值将继续保持或增加。冠状病毒引发的政府支出和央行刺激措施的增加，将或多或少使货币贬值，从而使白银等硬资产作为财富储备更具吸引力。尽管白银价格最近反弹了50%，但黄金与白银的比率仍处于历史高位，这将使白银更具吸引力。

盛达即将释放资源和产能

目前，盛达资源拥有8项采矿权和6项探矿权，下属内蒙古银都矿业、金山矿业、光大矿业、赤峰金都矿业、东胜矿业和德云矿业。目前，有四个矿业在生产，年产量约250吨银。正在建设中的东胜矿业和德云矿业也是以白银为主要品种的矿山，未来两年将陆续释放产能。除现有矿产资源外，公司还积极增加矿产资源的收购，并通过国内外并购、勘探和增加储量进一步扩大资源储量。自2018年起，“每年收购一个矿”被列为公司管理层的年度经营目标。近年来，公司还成功收购了金山矿业、德运矿业等优质矿山。

城市煤矿帮助两翼腾飞。镍、钴、锰和锂乘风而上。新能源

城市矿业是盛达资源的另一个战略重点。盛达资源对新能源产业的长期发展持乐观态度。凭借多年积累的金属采选经验，启动了“原生矿产资源+城市矿产资源”的发展战略，实施了以金属资源产业链为重点的发展方向。

工业和信息化部于2019年底发布了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》草案，指出计划到2025年，新能源汽车销量将占新车销量的25%。据估计，到2030年，中国新能源汽车的数量将达到6420万辆。

可以预测，新能源汽车的兴起肯定会推动对锂、镍、钴和铂等金属的需求，从而引发新一轮金属材料革命。位于产业链上游的盛达资源采取了不同的方式，从“城市采矿”开始，切入新能源产业链。

2019年12月30日，盛达资源正式进入城市矿山领域，成为黄金行业环保的最大股东。2017年7月，金叶环保开始建设“固体废物无害化综合利用”项目，重点处理含镍危险废物。建成后，它将有能力每年处理200，000吨含镍的危险废物，并生产10，000吨电解镍。

2020年5月13日，金叶环保一期危险废物处置设施通过湖南省生态环境厅验收，获得6万吨/年危险废物经营许可证。这也标志着盛达危险废物处理业务的正式开始。

下半年，多重利好叠加，对公司的年度业绩和市场表现持乐观态度

疫情对盛大资源的影响已经基本消除。公司管理层最近也表示，下半年，公司将在确保安全生产的基础上，通过增加作业队伍和优化队伍效率来确保年度生产目标的实现；同时，抓住银价走势的有利形势，科学制定销售计划，最大限度地提高公司的经营效率。

被低估的白银领军企业、行业及其自身的基本面正在不断改善，肯定会受到市场更多关注

目前，该公司的估值低于同行业可比公司，且被低估。从外部环境来看，贵金属牛市将在全球货币超支和流动性宽松的背景下继续。就金银的比较而言，贵金属牛市的后半段也是金银比例继续回归的阶段，也是白银出现趋势行情的阶段。

盛达资源与可比上市公司估值比较(截至2020年7月14日)