浙江力诺实控人涉嫌同业竞争 核心技术专利或具可替代性

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《郑锦研究》沪深资本集团泰集团/研究员魏莹·李鸿/编辑

2018年，国内外阀门市场需求普遍下降，产量仅为486.34万吨。2019年，阀门市场复苏，行业呈现稳步前进、稳步增长的良好态势。产量达到652.22万吨，同比增长34.11%。在这样的背景下，以工业控制阀为主要产品的浙江力诺流体控制技术有限公司(以下简称“浙江力诺”)的业绩“与行业背道而驰”。2019年，其收入和净利润双双遭遇“滑铁卢”，并出现负增长。

然而，在“业绩不佳”的背后，存货跌价没有计提，或者社保缴费人数披露较少等。浙江力诺涉嫌美化言论的问题“层出不穷”。此外，浙江力诺涉嫌将募集项目投资金额夸大500多万元，涉嫌“圈钱”。另外，浙江力诺与实际控制人亲属的产品存在重叠，存在横向竞争嫌疑，其两项核心技术专利可能是可替代的。浙江力诺产品的竞争力是什么？

首先，营收净利润均出现负增长，涉嫌夸大的筹资项目投资额涉嫌“圈钱”

近年来，浙江力诺的净利润增长率就像“过山车”。

根据招股说明书和年报，2013-2019年和2020年1-3月，浙江力诺2014-2019年的营业收入分别为2.34亿元、2.25亿元、2.28亿元、2.24亿元、3.01亿元、4.56亿元、4.52亿元和5，100万元。

2013-2019年和2020年1-3月，浙江力诺净利润分别为3265.7万元、2693.76万元、1428.8万元、1717.15万元、3154.27万元、7202.4万元和660万元

2019年，浙江力诺的收入和净利润均出现负增长。此外，浙江力诺没有计提存货跌价准备，也没有美化其报告。

根据招股说明书和年报，2014年至2019年，浙江力诺的存货分别为人民币5623.37万元、6554.15万元、6730.49万元、8986.15万元、9958.55万元和8490.89万元。

从2014年到2019年，浙江力诺没有计提存货跌价准备。对此，浙江力诺表示，由于其采用以销定产的生产方式，并根据客户的订单合同组织生产，库存价格下降的风险很小。各报告期末，存货的可变现净值不低于账面价值，因此未计提存货跌价准备。

与浙江力诺同行业可比上市公司相比，如江苏申通阀门有限公司(以下简称“江苏申通”)、苏州新威阀门有限公司(以下简称“新威股份”)、无锡智能自控工程有限公司(以下简称“智能自控”)也采用了以销定产的生产经营模式，但均计提存货跌价准备。

然而，浙江力诺涉嫌美化言论的现象可能不止于此。

招股说明书显示，从2016年到2018年，浙江省临沭县的社保缴费人数分别为444人、479人和545人。报告期内，浙江力诺只有一家全资子公司——瑞科流体科技(上海)有限公司(以下简称“瑞科流体”)，该公司成立后未开展业务，于2019年6月被注销。

根据市场监管局的数据，2016年至2018年，浙江力诺母公司社保缴费人数分别为495人、488人和570人；同一时期，瑞科流体的社会保障缴费人数都为零。

也就是说，从2016年到2018年，政府公布的社会保障缴费人数比招股说明书中披露的多51人、9人和25人。

招股说明书中披露的社保缴纳人数量低于官方公告，因此浙江力诺信息披露的真实性应打上问号。浙江力诺涉嫌“降低”美化报告的人工成本吗？不知道。

然而，数据“战斗”的问题在浙江省里诺不是唯一的。其筹资项目的投资额超过了官方文件中的数据，被怀疑是“圈钱”。

招股说明书显示，浙江力诺筹款项目投资额为349，244，700元，其中“25，000套高性能控制阀生产线建设项目”投资额为234，884，800元，“R&D中心建设项目”投资额为54，359，900元，“补充营运资金”投资额为6000万元。

其中，“年产25000套高性能控制阀生产线建设项目”和“R&D中心建设项目”的总投资额为28924.47万元，上述两个项目的环评文件为瑞环建[2018]191号

根据瑞环建[2018]191号文件，浙江力诺“年产2.5万套高性能控制阀生产基地及R&D中心建设项目”总投资为2.8394亿元。即招股说明书披露的投资额比环评文件披露的投资额多530.47万元。

对此，浙江力诺在招股说明书中并未提及募集项目投资增加的相关信息。有没有“圈钱”的嫌疑？同时，浙江力诺的实际控制者并不让人担心，它可能存在“同行业竞争”的问题。

二是产品的实际控制人和浙江力诺的亲属“重叠”，有横向竞争的嫌疑

众所周知，横向竞争可能会影响公司实际控制人的决策，而浙江力诺实际控制人的亲属所控制的公司所销售的产品与浙江力诺相似，或者存在横向竞争的嫌疑。

根据招股说明书，浙江力诺主要从事R&D工业控制阀的生产和销售，而工业控制阀是其主要产品。工业控制阀的应用包括石油、化工、造纸、环保等行业。据浙江力诺官方网站介绍，其产品包括“O型球阀系列、V型球阀系列、闸阀系列和蝶阀系列”。

吴平是浙江力诺的实际控制人之一，他的弟弟吴艾伦持有上海那发自动化技术有限公司(以下简称“上海那发”)99%的股份。

根据上海Nafa官方网站，上海Nafa是一家专注于自动化产品销售和服务的公司。多年来，它一直专注于纸浆和造纸行业以及卫生设备制造业。其产品包括蝶阀、V型球阀、O型球阀、刀闸阀等。

也就是说，上海纳发销售的产品类型与浙江力诺相同，两种产品的应用领域都包括造纸行业和环保行业。双方产品重叠，实际控制人吴平的子公司上海纳法涉嫌横向竞争。

根据浙江力诺(以下简称“德恒律师事务所”)披露的德恒律师事务所出具的补充法律意见(二)，经德恒律师事务所核实，上海付娜主要从事进口货位的经销，与浙江力诺的主营业务不同。吴平没有参与上海付娜的投资、经营和管理，与上海付娜也没有资本往来，两者是相互独立的。上海付娜和浙江力诺之间没有横向竞争。

值得注意的是，上海纳瓦勒在官方网站上声明，它是福斯阀门和定位器的合作经销商。根据招股说明书，福斯公司是浙江力诺工业的主要企业之一，也是国外主要的控制阀企业之一。此外，上海纳瓦夫在官方网站上披露的产品包括福斯阀门产品，或与上述法律意见中提及的“从事进口定位器分销”相违背。

作为此次在浙江力诺上市的律师事务所，德恒律师事务所已经两次“吃”了自律信，因为它没有尽职尽责，或者成为了浙江力诺的绊脚石。

根据股权转让系统发[2017]375号文件，2017年6月27日，德恒律师事务所作为中鸿普林医疗用品有限公司(以下简称“洪钟医药”)的推荐律师事务所，未能对洪钟医药的关联方进行核实，未能履行尽职调查义务，国家股权转让公司采取自律措施，要求提交书面承诺。

根据股权转让系统发[2017]87号文件，2017年3月2日，德恒律师事务所被推荐申请河南泽恒环保股份有限公司上市，因其勤勉尽责，被国有股转让公司采取书面承诺。

不仅公司实际控制人所在的律师事务所涉嫌同行业竞争合作不是一盏“省油的灯”，浙江力诺的管理教育程度低的问题也值得我们借鉴。

第三，主任的大专及以下学历超过70%，R&D投资比例呈下降趋势

根据招股说明书，截至招股说明书签署之日，即2020年5月26日，浙江力诺有5名董事、3名监事和4名高级管理人员。

在这五位董事中，除了两位独立董事外，陈晓宇是董事长，拥有大学学位；任翔是副主席，拥有大学学位；余建平是一名拥有大学学位的导演。

三位监事中，胡明刚是监事会主席，具有高中文化程度；方担任职工代表监事，具有中专学历；陈雷，作为员工代表主管，拥有大学学位。

四位高级管理人员中，除总经理陈晓宇、副总经理俞建平外，冯慧滨为副总经理兼董事会秘书，本科学历；李是首席财务官，拥有学士学位。

即除独立董事外，共有8名董事，其中本科及以上学历的2名，占25%，大专及以下学历的6名，占75%。

需要指出的是，根据浙江力诺2019年半年度报告，截至2019年6月底，浙江力诺共有员工608人，其中学历及以下员工554人，占91.12%；本科及以上学历员工54人，占8.88%。

这意味着90%以上的浙江力诺员工学历在大专以下，学历普遍偏低。

同时，近年来，R&D投资在浙江力诺经营收入中的比重也呈现下降趋势。

根据招股说明书和年报，2014年至2019年，浙江力诺R&D投资分别为876.64万元、949.03万元、904.66万元、1077.66万元、1545.21万元和1560.05万元。同期，浙江力诺R&D投资分别占营业收入的3.89%、4.16%、4.04%、3.57%、3.39%和3.45%。

值得一提的是，浙江力诺拥有的专利比同行业的公司要少。

根据招股说明书，截至2019年底，浙江力诺拥有52项专利，其中包括2项发明专利。

根据浙江力诺可比上市公司江苏申通2019年年报，截至2019年底，江苏申通拥有276项专利，其中包括50项发明专利。根据2019年智能自动控制年度报告，截至2019年底，智能自动控制拥有169项专利，其中包括52项发明专利。

然而，纽瓦克在其2019年年度报告中没有披露其持有的专利数量。也就是说，浙江力诺持有的专利数量少于上述两家同行业可比上市公司，对浙江力诺专利的质疑也远未散去。

第四，核心技术专利或替代品，产品竞争力是“短板”

事实上，不仅专利数量在行业中不占主导地位，而且浙江力诺的核心技术专利也有被替代的风险。

根据招股说明书，“迷宫降噪技术”是浙江力诺的核心技术之一。采用金属多层叠加形成的迷宫式流体通道模块，集成在阀芯的通道中。当介质流过迷宫通道时，流体压力根据设计控制值降低，流速减慢，冲击大大减小，从而降低噪音并防止气蚀。

与该核心技术相对应的专利是“防气蚀降噪的V型球阀”，是一项实用新型专利，专利号为zl201120101001.7。

根据国家知识产权局的资料，本实用新型专利提供了一种能有效防止气蚀和降低噪音的V型球阀，以克服在高压差环境下噪音过大、水和其他液体气蚀等缺陷，这些缺陷会损坏管道系统，影响球阀的使用寿命和精度。

采用本实用新型专利的新结构后，当流体进入球阀时，流经阀芯和降噪板，通过降噪板上的通孔使流体快速节流、扩散和膨胀，从而分解流体压力，降低流体介质的流速，有效减少噪音和气穴的产生，提高球阀的精度和使用寿命。

浙江力诺在招股说明书中表示，在同行业可比上市公司中，智能自动控制主要从事控制阀产品，与其业务最接近，可比性最强。

根据智能自动控制的说明书，“球阀和蝶阀的高压降流量控制技术”是智能自动控制的核心技术之一。该技术使用蜂窝或孔板流量控制元件来控制阀门内部的压降，降低流量，降低噪音和振动。也就是说，这项技术类似于浙江力诺的核心技术“迷宫降噪技术”的技术原理。

同时，根据国家知识产权局的数据，智能自动控制有一项实用新型专利，名称为“迷宫多级减压抗气蚀调节球阀”，专利号为2015200944997。

本实用新型专利提供了一种迷宫式多级减压防气蚀调节球阀，适用于压差高、易气蚀的恶劣工况，能从根本上避免气泡，保证设备安全、稳定、高效运行。

此外，根据国家知识产权局的数据，另一项智能自动控制实用新型专利“蝶阀消声装置”的专利号为2012206111269。

本专利针对气穴现象产生的高噪音和对阀门部件的破坏性问题，公开了一种蝶阀噪音衰减装置，通过控制高速可压缩流体的流量，可以降低阀门产生的噪音，满足阀门的使用要求。

需要指出的是，有多家公司拥有与浙江力诺“防气蚀降噪V型球阀”相似的专利。

根据国家知识产权局的资料，航天常征化工有限公司和北京航天常征机械设备制造有限公司共同拥有一项实用新型专利，名称为“抗气蚀球阀”，专利号为2016208903472。本发明公开了一种管道控制阀，尤其是一种能有效抑制气穴产生的防气穴球阀。同时，它可以消除噪音和振动，降低阀门的能耗，改善操作人员的工作环境。而且结构简单，加工装配方便，具有节能高效的特点。

巧合的是，根据招股说明书，浙江力诺的另一项核心技术“磁力驱动阀轴技术”，采用创新研发的外磁块驱动内置阀轴，阀轴上的感应模块与外磁块集成。因为阀杆是内置的，所以没有泄漏通道，完全消除了外部泄漏。

与该核心技术相对应的专利包括“防脱磁管道固定球阀”，专利号为zl201520466706.7。

根据国家知识产权局的资料，本实用新型专利是针对目前传输阀结构存在的缺陷，容易造成阀门密封泄漏等问题。通过设置隔离密封盖和磁力传动，可以保证管道固定球阀不会因阀杆密封泄漏而泄漏，阀杆通过磁力传动旋转。

黄石兴发科技有限公司拥有实用新型专利“磁力开关阀”，专利号为2013204908647，与上述“防脱磁力管道固定球阀”的技术原理相似。

据国家知识产权局介绍，“磁力开关阀”专利针对现有管道由球阀控制，操作力大、使用寿命短、介质易泄漏、存在安全隐患的问题，提供了一种无泄漏磁力开关阀。采用磁粉技术，开口部件完全密封，无接触、无摩擦、无润滑，密封极其可靠，避免介质泄漏的可能性，使用寿命长，安装简单，免维护，可广泛应用于日常生活和工业生产中的供水、供气管道。

以上现象表明，浙江力诺的核心技术专利是可以替代的。它的产品如何在激烈的竞争中“站稳脚跟”？

一千英里的堤岸塌陷成了蚁巢。上述问题可能成为浙江力诺上市的“路障”。它能在未来乘风破浪吗？浙江力诺尚未回答。