瑞信官宣控股！瑞信方正成第六家外资控股券商，“跛脚”发展将成历史，牌照

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蔡联(上海记者刘朝锋)报道称，瑞士信贷进入国内券商行业的问题终于尘埃落定。

6月1日，瑞士信贷宣布获得瑞士信贷方正证券的控股权，瑞士信贷方正证券正式成为中国第六家外资控股的合资券商。瑞信中国副董事长、瑞信创始人现任董事胡志啟被任命为瑞信创始人董事长。

随着国内资本市场的不断开放，外资积极进入中国市场，“鲶鱼效应”开始出现；另一方面，尽管有外国股东的光环，合资券商和本地券商的实力还是有很大差距。“尽管当地券商的规模很大，但过去它们通常依赖许可证分红。由于对业务类别的限制，合资券商只能从事投资银行业务，不能涉足利润丰厚的经纪业务和其他业务，因此它们的长期发展前景堪忧。”chansons Capital的执行董事沈梦告诉记者。

瑞信冠轩控股瑞信方正证券

6月1日，瑞信宣布完成对瑞信方正证券有限公司(以下简称“瑞信方正”)的增资，并正式取得瑞信方正的控股权。这也意味着瑞士信贷方正证券已经成为中国第六家外资控股的证券公司。

对于瑞信创始人控股股东的变更，中国证监会早在4月14日就做出了批复，批准瑞信为瑞信创始人控股股东，瑞信集团为实际控制人。

根据增资计划，瑞信将出资6.2847亿元参与增资，其中2.8898亿元纳入瑞信方正注册资本，其余3.3949亿元纳入瑞信方正资本公积。增资后，瑞信创始人注册资本由8亿元人民币变更为10.8898亿元人民币，瑞信持股比例由33.3%提高至51%。

正式控股完成后，瑞信中国副董事长、瑞信方正现任董事胡志啟女士被任命为瑞信方正董事长，负责推进瑞信在中国的发展战略，实施合资公司未来业务计划。

据悉，胡志啟在瑞士信贷工作了近20年，在投资银行领域有着丰富的经验。他是业内最有经验的中国投资银行项目专家之一。

作为瑞信方正董事长，胡将关注瑞信关注的企业家和民营企业客户，帮助提升瑞信方正的业务签约能力，负责瑞信与政府管理部门和监管机构的沟通协调。

据了解，瑞士信贷方正证券于2008年在北京成立。方正证券和瑞士信贷分别贡献了66.7%和33.3%。同年12月，瑞信方正证券获得《证券经营许可证》，业务范围包括股票、债券承销和保荐，以及中国证监会批准的其他业务。

2015年3月24日，北京证监局批准增加证券经纪业务(限深圳前海地区)。2016年2月24日，深圳前海证券营业部正式成立，并于同年3月30日取得证券业务许可证。2016年9月30日，深圳前海证券营业部正式开业。

2018年4月28日，中国证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资参股合资证券公司，即允许外资持股比例达到51%。瑞士信贷立即提出单方面增加瑞士信贷资本的建议。2019年4月，方正证券宣布了瑞士信贷增资计划。大约两年后，瑞士信贷终于在2020年6月1日完成了对瑞士信贷创始人证券的持股。

六家外资控制的合资券商

随着国内资本市场的不断开放，外国投资者瞄准了这一机会，已经完成或计划举办合资经纪公司在中国开展业务。

瑞银证券是中国第一家外资控股的合资券商。2018年4月，新规定将外资持股比例提高至51%。同年11月30日，中国证监会宣布，已依法批准瑞士银行增持瑞银证券有限公司(以下简称“瑞银证券”)股份至51%。

随后，摩根大通证券(中国)有限公司和野村东方国际证券于2019年3月获准成立。野村东方证券成立于2019年8月20日，注册资本20亿元，股东野村控股有限公司、东方国际(集团)有限公司和上海黄埔投资控股(集团)有限公司分别持有51%、24.9%和24.1%。摩根大通证券成立于2019年8月22日，注册资本为8亿元，其股东摩根大通和上海外高桥集团分别持有51%和20%的股份。

2019年11月，野村东方证券获得证券经纪、证券投资咨询、证券自我管理和证券资产管理四项业务许可。2020年2月17日，上海证监局批准野村东方证券在上海设立新的证券营业部。3月27日，野村东方证券淮海中路营业部在上海中心广场正式开业。

2019年12月18日，摩根大通证券获得《证券及期货业务经营许可证》，业务范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销和保荐，表明摩根大通可以正式开展海外业务。2020年3月20日，摩根大通证券正式开业。

2020年3月27日，摩根士丹利和高盛宣布，其合资券商的持股比例已被中国证监会批准提高至51%。随着摩根士丹利华信证券和高盛高华证券股权的变动，境内外控股的合资券商增加到5家。

2020年4月14日，中国证监会批准瑞信为瑞信方正证券的控股股东，瑞信集团为实际控制人。6月1日，瑞士信贷集团正式宣布增资，并正式收购瑞士信贷方正证券的控股权。瑞士信贷方正证券成为中国第六家外资控股的合资券商。

自2020年4月1日起，中国证监会取消了对证券公司外资股比例的限制。未来，外资将有更多的机会实现控股合资券商。大和证券集团公司也计划申请成立大和证券(中国)。2月5日，中国证监会对大和证券(中国)的设立申请进行了反馈。

合资经纪人的发展有哪些限制？

瑞士信贷方正证券在中小型证券公司的表现并不引人注目。年报显示，2019年，瑞信证券实现营业收入1.53亿元，同比下降15.13%；净亏损4183.07万元。截至2019年，瑞信创始人总资产10.11亿元，净资产8.12亿元。

具体业务方面，投行业务净手续费及佣金收入4569.08万元，同比下降41.77%；经纪业务净手续费及佣金收入7093.53万元，同比增长11.03%。此外，公司净经营现金流为5.53亿元，净投资现金流为-2359.48万元。

尽管有外国股东的光环，但合资券商和本地券商在业绩和规模上仍有很大差距。以瑞信方正和摩根士丹利华新为例，根据Flush ifind数据，瑞信方正证券今年一季度实现收入1523.74万元，在72家券商中排名第65位；净利润55万元，排名第62位，净资产8.04亿元，排名第67位。摩根士丹利华信证券第一季度实现收入250万元，净利润-656.19万元，净资产5亿元，分别排名第69、66和69位。

截至2020年第一季度末，中信证券、国泰君安和海通证券的净资产分别为1485亿元、1277亿元和1154亿元，位居前三位。

至于合资经纪人与本地经纪人的差距，原因是“虽然本地经纪人的规模较大，但由于过去许可证控制的红利，业务发展和技术能力明显不足，合资经纪人受到业务类别的限制。”一般来说，他们只能从事投资银行业务，不能参与利润丰厚的经纪业务和其他业务，因此他们在长期发展方面能力有限。”chansons Capital的执行董事沈梦告诉记者。

沈梦补充说:“放开外资在券商中的持股比例，可以突破外资控股券商的瓶颈，为中国带来丰富的外资专业经验，为中国企业服务，成为刺激资本市场的鱿鱼。”

截至目前，瑞信创始人仅获得两个营业执照，即投资银行业务和经纪业务(仅限前海)。「目前，已有合资经纪在内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排(cepa)的框架内运作，我相信未来的业务范围会进一步扩大。」沈梦说。