是否存利益倾斜？泛微网络业务模式依赖授权运营中心 销售费用居高不下

本篇文章2408字，读完约6分钟

在性能提高的同时，泛微网络的销售成本也在增加。2017年至2019年，其销售费用分别为5.03亿元、7.18亿元和9.1亿元，2018年和2019年的增长率分别为42.74%和26.74%

《投资时报》研究员于飞说

面对直接运营和授权运营中心两种业务模式，应该选择哪一种？从公司运营的角度来看，无疑应该倾向于选择一种更有利于公司控制、现金流和利润的模式。

从上海泛微网络科技有限公司(以下简称泛微网络，股票代码603039.sh)的经营结构来看，公司更注重授权经营而非直接经营。根据泛微网的公告，2016年至2018年，通过授权运营中心产生的运营收入比例分别为54.68%、70.35%和89.16%，呈逐年上升趋势，直销产生的运营收入金额和比例不断缩小。

当市场分析公司直接业务收入比例是否会进一步下降时，泛微网络2019年年报并未披露上述两种方式产生的营业收入比例。同时，其销售费用逐年上升，授权运营中心的比例极高。

这种情况引起了监管部门的关注。对此，上海证券交易所向其发出询证函，要求泛微网补充披露2019年授权运营中心和直销产生的收入及比例，并说明授权运营中心与公司之间的交易本质，以及是否高度依赖公司的资源。

为什么商业模式会倾斜？

《投资时报》研究员指出，2017年在上海证券交易所上市的泛微网络主要从事移动办公软件产品的协同管理、研发、销售及相关技术服务，业务类型包括软件产品、技术服务和第三方产品。

据泛微网络在其年报中披露，该公司通过直销和渠道分销实现了产品的全国覆盖。在服务模式分类上，泛微网络在全国范围内设有区域授权业务运营中心，负责本地化的客户服务。

问题出在授权的业务运营中心。

2016年至2018年，公司通过授权运营中心产生的经营收入分别占54.68%、70.35%和89.16%，呈逐年上升趋势，直接运营产生的经营收入金额和比例不断缩小。在2019年度报告中，公司没有披露通过授权运营中心和直销产生的收入和比例。

根据泛微网的年报，每个授权业务中心都配备了技术服务人员，他们在售前、售中和售后环节直接联系终端客户，快速响应并提供现场服务。公司总部通过电话支持、在线远程服务、邮件服务、客户交流会议等方式提供服务支持。

哪种运营模式对上市公司更有利？对此，上海证券交易所提出疑问，要求泛微观网络补充披露两种业务模式的收益和比例，并定量分析对公司现金流和盈利能力的影响。

同时，泛微网络没有详细披露授权运营中心的合作模式、双方的权利和义务、项目中的具体业务分工以及主要合同条款。

《投资时报》研究员在其年度报告中发现，泛微网络只是根据公司与其授权运营中心签订的合同描述了这种模式，授权运营是指泛微网络公司根据业务发展的需要，选择技术力量雄厚、客户资源优势明显、与泛微网络公司在当地有着共同经营理念和长期合作意向的it服务企业，作为泛微网络公司业务发展的代理商，负责电子商务系列产品在指定区域的销售、实施和经销商管理。

针对泛微观网络的模糊描述，上海证券交易所在询价信中不断抛出几个问题，要求上市公司解释授权运营中心与公司之间的交易本质，是否高度依赖公司资源，本质上是否受上市公司或关联方控制，公司的收益与成本是否相等，公司减少直销转向授权运营中心模式的主要考虑因素，是否存在削弱公司自身业务承接能力的风险和对策。

销售费用仍然很高

据年报显示，2019年，泛微网络实现营业总收入12.86亿元，同比增长28.14%；净利润1.34亿元，同比增长22.05%。

虽然业绩有所提高，但公司的销售费用也在上升。2017年至2019年，公司的销售费用分别为5.03亿元、7.18亿元和9.1亿元，约占营业收入的70%。

泛微网络的销售成本逐年增加

数据源:刷新ifind

值得注意的是，在逐年上升的销售费用中，项目实施费用分别为3.32亿元、5.59亿元和7.4亿元，且金额和比例都在上升。项目实施费的主要支付对象是授权运营中心。

泛微网在年报中提到，销售费用的项目实施成本主要来自需要委托授权运营中心实施项目的销售费用。

该公司表示，授权运营商有权销售约定的产品，有权使用品牌，有权管理授权区域内的区域市场，并且只能与泛微网络公司合作进行软件产品的协同管理。在这种模式下，泛微网络公司直接与最终用户签订合同，泛微网络公司根据不同的项目来源和项目实施者支付一定比例的项目实施费用。

这种情况在一定程度上给了授权运营中心更大的主动权，但在信息披露不明的前提下，这种商业模式也给公司带来了透明度的隐忧。

在询证函中，上海证券交易所要求公司披露近三年授权运营中心的数量和区域、主要授权运营中心的名称及相应的项目实施费金额，充分说明项目实施费的具体业务内容、公司与授权运营中心相关总合同金额的划分比例和依据、是否等于双方在合同履行中支付的成本资源、是否存在利益倾向。结合上述情况，本文分析了向授权运营中心支付大额费用而不是自行实施的必要性，以及是否存在向其支付其他费用的情况。

除了关注授权运营中心的业务模式外，泛微观网络运营收入结构的变化也引起了关注。

作为一个基于软件产品的泛微网络，近年来，技术服务收入的比重一直在增加，而软件产品的比重却在下降。此外，软件产品的收入和成本也呈现出相反的趋势。

根据财务数据，从2017年到2019年，软件产品的比重从68.31%下降到57.06%，技术服务的比重从29.98%上升到40.32%。其中，2019年软件产品运营收入增长15.09%，运营成本下降29%，去年运营收入增长32.55%，运营成本下降0.64%。

2019年泛微观网络运营收入结构

数据源:刷新ifind

对此，上海证券交易所要求上市公司结合业务特点、客户或需求的变化，说明经营收入结构变化的原因和合理性，说明软件产品收入和成本发生相反变化的原因，以及相应的会计处理是否合规和有依据。