农银汇理基金叶忻：聚焦FOF投资内核 三步走严选优质基金

本篇文章2156字，读完约5分钟

如何在fof领域稳步前进？叶伟认为，在选择投资目标时，首先要确定大规模资产配置的范围和比例，然后在给定的配置比例下优化基金

永乐农业银行在3月份增持了叶昊，他是fof的基金经理

《投资时报》记者王跃

近三年来，随着利率市场化的推进，突破汇率和信贷违约事件频繁发生，基金作为一种理想的金融管理工具的价值凸显。然而，市场上的基金种类繁多，条款繁多，结构复杂。选择哪只基金以及如何选择已经成为投资者的烦恼。

fof基金由专业团队优化，解决了投资者的选择问题。这已成为投资者选择fof产品的原因之一，fof产品以绝对回报为目标，追求较小的波动和回撤，追求银行融资以外的收入水平。

最近，由中国农业银行汇理基金发行的中国农业银行汇理永乐混合基金(fof)是一种可以替代银行理财工具的部分债务混合基金。

定量和定性相结合的方法筛选fof目标

目前，fof产品的数量越来越多，同行业的竞争也越来越激烈。基金公司和第三方基金销售机构投资业务的推出，使大公司的新老fof基金面临挑战。截至2020年第一季度末，市场上共有91只开放式基金，总规模为458.1亿元。(来源:招商证券基金评估中心)

叶欣在基金行业有10年的经验，他有一套策略和战术。叶欣认为，在选择投资目标时，首先要确定资产配置的范围和比例，然后在给定的配置比例下优化资金。具体投资目标的选择是定量和定性的结合。

叶欣说，他将为不同类型的基金制定不同的评估体系。对于被动基金，需要分析产品的特征是否足够清晰，跟踪效果如何，流动性和交易成本是否足够低。

对于活跃基金，首先要根据持有期限和规模，做一个硬筛选。然后，对基金进行量化评分，重点是每个阶段(1年、2年和3年)的收益、风险波动性、最大回撤指数和风险调整收益指数。然后，根据这些指标，对每只基金进行评分，将总分最高的基金放入预备池，然后筛选出相应的基金经理。

凭借多年的基金研究经验，让叶鑫有一套自己的基金经理选拔标准。

首先，要注意历史收入来源的可靠性。一些基金经理擅长选股，而另一些则擅长择时。对叶欣而言，这符合永乐三月农行的fof特征，选股基金可能比时机更可靠。

第二，关注基金经理的收入来源，做好业绩归因分析，分析业绩是基于扎实的基础研究还是运气。

第三，给基金经理画像。根据基金经理的投资策略和风格，他们分为成长型、行业型和蓝筹型。在风格清晰的前提下进行配置可以简化很多筛选工作。此外，对一些定性指标的检查可以使肖像更加准确和丰满。

fof选择的核心是基金经理

中国农业银行惠利基金的fof产品选择不同于目前市场上采用的大多数模型，核心在于基金经理而非基金产品。

据叶欣介绍，中国农业银行汇理基金的基金选择模型将为每个基金经理建立一个专属数据库，辅以定性指标来验证基金经理的风格和投资能力，包括工作年限、专业背景、勤奋程度、逻辑严密性、工作稳定性和开放思维六个方面。

该产品所属基金公司的投资实力也至关重要。叶欣表示，目标投资产品所属基金公司的研究人员对基金经理的支持、投资研究体系的完善、公司的激励机制、公司的风险事件以及投资研究团队的背景、规模、工作年限和氛围进行了定性分析，以确保基金研究的全面性。

永乐农业银行3月成立fof后，叶欣将从整个市场中挑选最好的产品。永乐农行定位于理财产品的替代工具，力求以较低的风险承载资本增值功能。叶欣说。

叶欣表示，无论是作为固定投资还是一次性购买，fof的客户持股体验都更好，这可以减少客户追涨杀跌的冲动。

在战略资产配置的基础上，确定战术资产配置目标，在细分的目标资产类别下选择资金进行配置。严格投资纪律，落实绝对回报理念，努力为投资者贡献长期稳定的投资收益。叶欣总结道。

抓住冲击城市的资产配置机遇

经过2月份以来的持续上涨，近期债券市场总体上有所调整。拟在3月份出任农业银行永乐控股fof基金经理的叶欣认为，这主要是由于经济数据超出预期，以及以券商和资产管理为代表的基金行动迅速，导致长期利率债券价格迅速下跌。

作为一只部分负债的fof基金，ABC惠利永乐三月份持有的fof长期分配中心的固定收益和权益资产约为6:4。对于fof基金来说，大规模资产的配置和底层基金的选择成为盈利的关键。

叶欣表示，长期利率债券的调整尚未结束，因此他将避免为此类债券配置更多资金，并配置部分中短期债务资金，为债务打下良好基础。尽管债务底部的收益率不会特别高，但它更安全，流动性也相对较好。当股市右侧出现明显信号时，再次干预。

另一方面，他认为，从经济周期的角度来看，债务牛已经持续了很长时间，但由于今年的疫情和随后的宽松政策，债务牛的周期还在继续。回顾历史，在市场持续宽松之后，风险资产的价格通常会在接下来的两到三个季度上涨，这是一个配置股票资产的机会。目前，这个机会已经逐渐出现。

在股权方面，如果在某个领域有明显的机会，我们会更愿意持有相关的基础etf产品。目前，市场波动性大，结构市场下的指数容易被扭曲，活跃产品更具配置价值。叶欣说。

旧的基础设施将确保增长，而新的基础设施将影响未来。相关的股票基金值得关注。叶欣表示，他对新基础设施中的科技和医药领域长期持乐观态度，并密切关注中短期机遇。从长期稳定的投资方向来看，食品饮料等防御性行业目前也具有良好的投资价值。