江淮汽车一季度营收下降37.7%，控股股东江汽控股拟引入战投大众

本篇文章1852字，读完约5分钟

江淮汽车第一季度营收和归属于其母公司的净利润均出现了双重下滑，其中归属于其母公司的净利润骤降至-3.56亿元。然而，该公司的控股股东姜奇控股有意在中国引进投资，这也给市场留下了一定的空想象空间

《投资时报》研究员林深说

控股股东引入战略投资者大众(中国)投资有限公司(以下简称大众中国投资)的公告，使安徽江淮汽车集团有限公司(以下简称江淮汽车，600418.sh)再次进入公众视线。

近日，江淮汽车宣布，大众中国投资将通过增资收购安徽江淮汽车集团控股有限公司(以下简称姜奇控股)50%的股权。同时，姜奇控股将促成大众中国投资有限公司和江淮汽车对江淮大众汽车有限公司(以下简称合资公司)增资的最终协议。

《投资时报》研究员注意到，合资公司增资交易完成后，大众中国投资将持有合资公司75%的股权，大众集团愿意授予合资公司大众集团旗下的主流品牌和一系列新能源产品。

此外，《投资时报》的研究员注意到，最近披露的JAC 2020年第一季度业绩报告并不乐观。第一季度，其收入和归母净利润均出现了双重下滑，其中收入为91.2亿元，同比下降37.68%；归属于母亲的净利润为-3.56亿元，同比下降650.7%。

需要注意的是，2020年5月，江淮汽车售出41868辆，同比增长7.03%；5月份，汽车销量为167，970辆，同比下降17.42%。

引进战争投资在中国投资

近日，江淮汽车正式公布了由安徽省国资委、大众中国投资有限公司和姜奇控股有限公司签署的《安徽江淮汽车集团控股有限公司增资意向书》。

根据公告，经各方同意，大众中国投资将于2020年12月31日前或各方同意的其他日期通过增资方式收购姜奇控股50%的股权。增资完成后，大众中国投资将成为姜奇的控股股东，持有姜奇50%的股权，安徽SASAC将持有50%的股权，仍控制姜奇。

此外，各方希望在2020年7月31日前就增资达成最终协议。此外，姜奇控股将推动大众中国投资与JAC汽车达成最终协议，向JAC大众有限公司(合资公司)增资。

合资公司增资交易完成后，大众中国投资将持有合资公司75%的股权，大众集团愿意授予合资公司大众集团的主流品牌和一系列新能源产品。合资公司将逐步扩大规模，力争2029年年产35.4万辆，项目总投资预计达到10亿欧元左右。

《投资时报》的研究员注意到，在公告正式披露之前，江淮汽车的股价开始了一轮上涨。5月20日至5月29日，江淮汽车股价上涨66.24%，5月20日至6月9日，公司股价上涨74.86%，股价飙升至10.7元/股，为2017年10月20日以来的最高水平。

需要注意的是，姜奇控股引入战略投资者并不涉及江淮汽车控制权的变更，最终方案尚未形成。这件事仍有很大的不确定性。

归属于母亲的净利润增长率波动很大

与大众的合作给江淮汽车带来了一波利益。在这背后，江淮汽车的业绩近年来波动很大。

江淮汽车2019年年报显示，全年收入472.86亿元，同比下降5.6%；母亲的净利润为1.06亿元，而去年同期的亏损为7.86亿元。对此，公司表示，公司大力推进结构调整，不断推进产品升级、技术进步、技术创新和营销创新，全年销售各类车辆42.12万辆，母公司净利润成功扭亏为盈。

产品线方面，乘用车实现收入172.11亿元，同比下降13.43%；商用车收入220.61亿元，同比增长3.83%；乘用车实现收入31.51亿元，同比增长12.93%；底盘收入为3.87亿元，同比增长23.28%。

可见，乘用车和商用车的总收入占同期总收入的83.05%。

此外，《投资时报》的研究员注意到，2011年和2019年公司收入同比增长率相对稳定，而归属于母公司的净利润同比增长率波动较大，2018年归属于母公司的净利润骤降至-7.86亿元。

对此，公司表示，由于购置税优惠政策全面撤销、宏观经济增长下滑、消费者信心下降等因素，公司2018年汽车产量分成2780.9万辆，同比下降4.2%；销量为2808.1万台，同比下降2.8%；售出462，400辆汽车和底盘，同比下降9.48%。

江淮汽车2011年的收入和2019年归属于其母公司的净利润同比增长(%)

数据来源:公司年度报告

值得注意的是，江淮汽车披露的2020年第一季度业绩报告显示，公司第一季度实现收入91.2亿元，同比下降37.68%；归属于母亲的净利润为-3.56亿元，同比下降650.7%。至于收入下降，江淮汽车表示，这主要是由于报告期内受疫情影响的公司汽车销量下降所致。