金博股份合作伙伴屡上黑榜，募投项目产能扩张存疑

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5月18日，湖南金博碳素有限公司(以下简称金博公司)成功登陆上海证券交易所科技板块，股票代码688598，成为湖南省第三家上市公司。本次ipo中，金波股份以每股47.2元的发行价发行了2000万股新股，市盈率近60倍，共募集资金9.44亿元，将投资于产能扩张、R&D中心建设和先进碳基复合材料营销中心建设三个项目，海通证券为发起人。

上市前，一些媒体关注了毛利率下降、客户和供应商集中等问题。虽然金波股份已经成功上市，“财新”发现其融资项目所需的原材料是自建项目的2.4倍，但生产能力仅为自建项目的80%，令人费解；此外，与金波合作多年的供应商多次受到环保部门的处罚。

据公开信息，金博有限公司成立于2005年，专注于碳/碳复合材料和产品。报告期内，其主要产品为单晶炉热场系统系列产品。该系列产品的销售收入占营业收入的95%以上，是金博有限公司的主要收入来源..

从2017年到2019年，金波从前五名供应商的采购总额分别占本期采购总额的66.93%、61.27%和69.47%，供应商集中度较高，主要采购工业动力、碳纤维、机械设备等。

从2017年到2019年，张家港威诺复合材料有限公司(以下简称威诺材料)分别是金宝股份的第三大和第二大供应商。报告期内，威诺物资金波的采购金额分别为489.57万元、798.73万元和1484.53万元，分别占各期采购总额的6.76%、8.34%和14.35%。

根据Qixin.com的信息，2019年4月25日，威诺物资因违反《大气污染防治法》的相关规定，被张家港市环保局罚款4万元，并责令其在两个月内纠正违法行为。

2017年至2019年，金波向中富申英碳纤维有限公司(以下简称申英碳纤维有限公司)的购买金额分别为476.92万元、546.34万元和800.14万元，分别占本期购买总额的6.59%、5.70%和7.73%。

据易财新介绍，秃鹰碳纤维已经被处罚多次。据公开信息，2018年8月1日，申英碳纤维因违反环保制度被连云港市环保局罚款30万元。此前，申英碳纤维在2016年和2017年连续两年被连云港市环保局行政处罚和罚款。

除了上游合作伙伴因环境问题受到处罚外，合作多年的金波股份有限公司的主要客户也因欺诈被列为业务异常。

根据招股说明书，金波股份有限公司的主要下游客户是光伏晶硅制造商，该领域的市场集中度较高。从2017年至2019年，金博有限公司对前五名客户的销售收入分别占各期营业收入的83.70%、86.60%和74.08%。

报告期内，龙基系统金宝股份的销售金额分别占各期营业收入的56.17%、41.55%和21.17%。其中，银川龙基硅材料有限公司(以下简称银川龙基)的销售额分别为5391.85万元、2350.96万元和1932.62万元，分别占当期营业收入的38.01%、13.09%和8.07%。

根据启新的信息。银川龙基因2016年12月29日公开企业信息，隐瞒真实情况，弄虚作假，被列为非正常经营，2017年1月22日被撤销。

根据招股说明书(注册稿)，金博股份有限公司拟将募集资金2.2931亿元用于先进碳基复合材料产能扩建项目(以下简称扩建项目)。

先进的碳基复合材料是指以碳纤维为增强材料，以碳或碳化硅为基体，通过化学气相沉积或浸渍形成的复合材料。产品主要包括碳/碳复合材料和碳/陶瓷复合材料。

目前，先进碳基复合材料的主要制备方法是化学气相沉积法和液浸法。金博公司采用的致密化方法是化学气相沉积，衡量其先进性的主要指标是致密化周期。

金博有限公司扩建项目将通过购买土地、建设生产厂房及配套设施、购买设备来提高公司的生产能力，其中1500万元用于购买土地；民用建筑8055万元；设备采购10376万元；剩余的3000万元用作流动资金。

该项目将建立一条生产线，从预制成型，热处理成型，加工成型，以检查和包装的完整性。所需的原材料主要是碳纤维和天然气(甲烷)。项目建成后，金波公司预计将先进碳基复合材料产能提高200吨/年，预计建设期为2年。

根据扩建项目的环境影响报告，金博有限公司生产200吨/年的先进碳基复合材料，碳纤维消耗量为171.43吨，天然气消耗量为30万立方米。

根据以上数据，可以计算出每吨碳基复合材料消耗的原材料。金波扩建项目每生产一吨碳基复合材料，就需要消耗0.86吨碳纤维和1500米天然气。。

需要注意的是，易才信了解到，金波公司不仅投资该项目扩大产能，还在建设一个年产250吨的碳纤维复合材料项目..

根据益阳市政府的公开信息，2019年6月24日，益阳市生态环境局接受了金博有限公司碳纤维复合材料产业扩建项目(以下简称产业项目)。

根据产业化项目的环境影响报告，项目总投资为1.3亿元，主要是在原厂区现有厂房内增加新设备生产。项目建成后，可形成大型c/c复合材料的年生产能力。

碳/碳复合材料是由碳纤维或各种碳纤维织物与碳基体增强而成的复合材料。其生产过程主要包括预制坯的制备、化学气相致密化和机械加工。同时，产业化项目的环境影响报告也表明，碳纤维复合材料产品的主要生产方法是化学气相沉积。

产业化项目所需的原辅材料主要是碳纤维和天然气，与招股说明书中的投资项目一致。环境影响报告显示，碳/碳复合材料年产量为250吨，碳纤维消耗量为214.29吨，天然气预计消耗量约为156，000立方米。

对比两者可以发现，在相同的生产流程下，金波畜牧业项目与自建项目在原材料消耗上存在巨大差距，其改扩建项目消耗的天然气是自建工业化项目的2.4倍，令人费解。

后金波股票合作伙伴已多次被列入黑名单，筹资项目的产能扩张令人怀疑。