资本大鳄刘益谦数亿增持长江证券！是控制权之争？还是为摊薄持股成本？

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新华社北京电(记者高云)资本大亨刘益谦再次采取行动，斥资数亿元增持长江证券7500多万股！

6月12日，长江证券宣布，新立集团及其联合行动国华人寿保险公司从2017年5月23日至2020年6月11日增持公司股份7533.46万股，增持比例为1.36%。股权变更后，新易立集团及其一致行动共持有公司18.27%的股份。“没什么大不了的。事实上，它已经增加了半年，而年度报告也显示，持有量有所增加。”据知情人士透露。

资本大亨刘益谦是上述股东的实际控制人。最近三年他为什么增持长江证券？是关于控制吗？还是在进入政府时稀释数百亿的投资成本？

花费数亿美元增加持股的目标是什么？

增持公告并未披露具体的成本金额，但根据长江证券在股权变动过程中股价的变化发现。

股权变更开始时(2017年5月23日)，长江证券的股价为8.03元，最低为3.87元(2018年10月19日)。今天(2020年6月12日)，该股收于6.33元，增持了7533.46万股，或根据7.18元的中位数，支出了近5.4亿元。该金额仅基于股价表现，具体数据必须取决于新易立集团和一致行动人国华人寿增加持股的具体时间。但仅按最低价格3.87元计算，成本就超过2.92亿元。

新立异集团有限公司和国华人寿保险有限公司的实际控制人均为刘益谦。天涯潮表明，新立异集团的法人兼大股东是刘益谦，持股比例为88.63%；刘益谦间接持有国华人寿51%的股份。

根据公司今年第一季度报告，公司前11名股东分别为新立异集团、湖北能源集团、三峡资本控股、上海海信集团、国华人寿三号分红、武汉房地产集团、湖北红泰国投集团、证券公司、葛洲坝集团、长江投资和湖北旅游投资，持股比例分别为13.38%、9.54%、6.02%和4.49%。

湖北能源集团、三峡资本控股、武汉房地产集团、湖北宏泰国投集团、证券公司、葛洲坝集团、长江投资和湖北旅游投资均为国有法人，持股比例为31.59%。

(长江证券2020年第一季度报告)

根据公司2020年第一季度报告，截至报告期末，湖北能源集团有限公司和三峡资本控股有限公司的实际控制人为中国三峡总公司。湖北能源集团和三峡资本控股共持有公司15.56%的股份，与刘益谦增持前的16.91%相比，相差1.35个百分点。

从此次增持公告来看，新立异集团及其一致行动人国华人寿仍是长江证券的最大股东或实际控制人。

此外，刘益谦可能增持或稀释其成本。

2015年，刘益谦的子公司新立异集团以数百亿的对价从青岛海尔投资手中接过长江证券的大股东地位，相应的每股成本在14元以上。从那以后，长江证券已经支付了6次股息，每股0.97元。目前长江证券的股价为6.33元，这使得新立异集团的投资处于浮动亏损状态。

长江证券进入无实际控制人状态了吗？

2015年，刘益谦的子公司新立异集团投资100亿元收购长江证券原最大股东青岛海尔投资发展有限公司持有的全部长江证券股份，约占14.72%，成为长江证券的最大股东。

随后，长江证券总裁邓辉带领管理层于2015年5月开始私募120亿元人民币(后减为83亿元人民币)。三峡资本控股、武汉房地产开发、湖北中小企业金融服务公司和鄂西生态文化旅游圈投资公司于2016年7月完成增发后，分别持有3.62%、3.62%、1.81%和1.81%的国有股东进入长江证券，新立异集团持股稀释至12.62%。

最终，股权分散的长江证券是否会进入无实际控制人状态？据业内人士分析，除了前几名股东的国有资产背景外，它在一定意义上具有一致行动的含义，因此是否进入无实际控制人状态取决于关键问题的“一致行动”。

回顾过去，根据中国证监会2009年对证券公司分类监管的评估结果，长江证券的评级一度被提升为甲级，但根据证监会2019年7月26日公布的2019年证券公司分类结果，长江证券的评级被下调了三个等级，从去年的bbb级降至今年的ccc级，成为长江证券近十年来最差的评级结果。

证券公司分类监管评价是对证券公司在固定报告期内的风险管理能力、市场竞争力和持续合规性的综合评价。从扣分项目来看，2018年长江证券在赞助、资产管理、国际相关业务及子公司方面损失严重。