华尔街老兵：如果过去两个月美股算牛市 现在已到“搏傻”阶段

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蔡联(上海，编辑石)报道，随着3月份疫情的“恐慌底部”，美国股市在接下来的两个月里至少反弹了30%，关于牛市是否已经回归的猜测再次浮出水面。

阿尔罕布拉投资公司董事长约瑟夫·卡尔霍恩最近写道，牛市和熊市本身只能反映市场行为和投资者情绪。在3月份的恐慌之后，市场充满了贪婪。当前的市场行为并不是另一轮牛市的开始，在某种程度上，它更像是一个赌场的氛围。

卡尔霍恩表示，过去两个月的市场情绪与1999年互联网泡沫破裂前夕完全一致，尤其是市场上的投机交易和忽视投机交易的情绪反映了同样的贪婪。

最明显的例子是赫兹租车。该公司于5月22日申请破产保护，随后股价一度跌至0.4美元，周一飙升至6.25美元。仅在12个交易日内，股价就上涨了15倍。在此期间，赫兹汽车租赁公司没有取消破产，也没有得到特朗普政府的帮助。

卡尔霍恩指出，目前，赫兹的汽车租赁负债达到190亿美元，资产约150亿美元，股票价值几乎为零。每天换手数亿股根本不是一种投资，而是对“传递包裹”游戏将继续进行的期待。切萨皮克能源公司也是如此，这是一只定价合理的股票，本周早些时候上涨了181%，其市值比前两周增长了10倍。

ipo市场也很火爆。过去一周已有8家公司上市，其中包括两家spac(特殊目的收购公司)，通常被称为“空海德检查公司”。这些上市公司没有特定的业务，只是为了收购在某个时间运营的企业。那些有幸购买由通用汽车前副董事长运营的vectolq的投资者上周经历了尼古拉汽车(nikola Automobile)的合并和上市。这家只能在2021年创造收入的公司的市值曾一度飙升至250亿美元，并与百年福特(Centennial Ford)齐头并进。

期权市场会发生更疯狂的事情。在过去的一周里，市场上新开放了3560万份看涨期权合约。sentimentrader的jason goepfert表示，其中一半以上是散户投资者购买的(每笔交易不到10份合约)。上一次出现如此疯狂的景象是在2000年。

在互联网泡沫破裂的前夕，美国股票的看涨/看跌期权比率一度跌至0.4以下。在一个每天都在上涨的市场中，人们忽略了防止下跌的保护措施是可以理解的。顺便说一句，许多涌入市场的投机基金(散户投资者)来自人们在美国政府救助法案的最后一轮中支付的2900亿美元补贴。

《华尔街日报》曾采访过一位22岁的美国股东，他直言不讳地说这是“免费的钱，所以更适合参与赌博游戏。”

卡尔霍恩指出，从长远来看，即使是新经济轨道的股票也与那些“老家伙”没有什么不同。收入和利润和良好的资产负债表一样重要。目前，美国股市已经进入“犯傻”阶段。那些新投资者迟早会发现股市不会每天都上涨。我希望他们能在这一天之前享受当前的市场。