创业板注册制系列规则发布，七大核心看点秒懂深交所重磅改革

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蔡联(深圳记者秦泽军)据报道，6月12日深夜，一系列关于创业板注册制度改革的文件正式发布，深圳证券交易所随后发布了一系列具体的改革落地文件。

创业板注册制度改革对资本市场体系建设具有深远的意义。本次深交所发布的主要业务规则包括《创业板股票发行及上市审核规则》、《创业板上市公司证券发行及上市审核规则》、《创业板上市公司重大资产重组审核规则》、《行业咨询专家库工作规则》、《创业板股票上市规则(2020年修订)》、《创业板交易特别规定》和《创业板证券借贷及再融资特别规定》等8条规则。

记者在深圳证券交易所官方网站上整理后发现，深圳证券交易所推出的创业板注册制度改革涵盖了七大调整，如企业上市推荐行业、发行承销制度改革、落实中介责任、缩短审查时限、优化退市制度、放宽资金涨跌、增加st制度等。

第一点:明确支持“三创四新”公司上市

在6月12日晚发布的《创业板企业发行上市申请及推荐暂行规定》中，深交所指出，创业板定位于深入实施创新驱动发展战略，适应发展更加依赖创新、创意和创造的大趋势，主要服务成长型创新创业型企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。

其次，深交所表示，坚持创业板的定位，根据高新技术产业企业和战略性新兴产业企业的特点，设立负面行业名单，原则上不支持房地产等传统行业的企业在创业板上市。

第二个方面:发行和承销的市场化改革已经落地

建立以机构投资者为主体的市场化询价、定价和配售机制，是全面提高创业板新股发行市场化水平的关键。深交所的这次改革也调整了发行和承销的市场化定价。

首先，完善多元化新股发行的定价方法。一方面，询价对象为专业机构投资者，首次公开发行询价对象为7类专业机构投资者，包括证券公司、基金管理公司、信托公司、金融公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金经理。另一方面，保持直接定价方法。对于2000万股(股)以下且无股东公开发行股票的营利性企业，发行价格可以通过直接定价确定，这可以降低中小企业的发行成本，提高发行效率。

第二，充分发挥专业机构投资者的定价权。一是提高线下发行新股的比例。将初始线下发行比例提高10%，提高线下投资者回调后的配售比例，提高中长期基金优先配售比例，增强专业机构投资者参与的有效性，促进新股发行的合理定价。第二，取消发行规模战略布局的前提条件。发行人和承销商自行决定是否实施战略配售，并对不同发行规模企业的战略投资者数量和战略配售比例做出具体要求，以提高战略配售制度的灵活性。

第三，加强中介监管

加强对发行人、中介机构和其他市场主体的日常监管，明确各参与主体在创业板ipo和再融资承销过程中的违规行为，以及深交所可以采取的自律措施和惩戒措施。

压缩责任，督促中介机构回归职责，继续发挥监督作用。深圳证券交易所指出，中介机构尽职调查是确保登记制度改革顺利有序进行的基础。本次修订进一步强化了保荐人持续监管的责任，明确了保荐人在公司股价异常波动、日常经营面临重大风险时，注意核查的义务，以及对涉嫌欺诈、资本占用等重大违规行为进行现场核查的义务。

同时，加大对保荐机构和保荐代表人、财务顾问和保荐人履行上市公司公平信息披露持续监管义务的要求，充分发挥“把关人”作用。

第四方面:缩短审计时限

在《创业板上市公司证券发行与上市审核规则》中，深圳证券交易所提出了三项缩短审核时限的改革措施。

一是完善小规模快速再融资机制。《创业板上市公司证券发行与上市审核规则》规定了小额信贷的适用条件，鼓励和支持规范运作的优质上市公司灵活、便捷地利用资本市场进行直接融资。二是修订和完善审计时限要求。落实新《证券法》的相关规定，明确“三个月”的时限，保持规则体系的协调和衔接。第三，调整上海市委会议的相关时间安排。上海市委会议通知时间由会议前7个工作日改为会议前5个自然日，进一步提高了审核效率。

第五，优化企业退市指标

在此次改革中，深交所进一步优化了退市指数的规则。根据相关规定，市值退市指数调整为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；提高金融退市标准。公司因触及财务指标而实施*st后，如果下一年度的财务报告有保留地发布，也将被终止。

深交所认为，应严格控制“出口”，充实和完善退市指标。净利润应以扣除非经常性损益为基础，结合经营收入指标，准确识别不具备可持续经营能力的空空壳公司；增加市值退市指标，完善交易指标，充分发挥市场化退市功能；优化退市流程，取消暂停上市和恢复上市，不再设定交易退市的退市巩固期，不再设定重大违法强制退市暂停的“逃逸期”，从而提高退市效率。第三，根据不同的退市情况，细化过渡安排，明确市场预期，实现平稳过渡，新旧规则衔接公平合理。

第六点:基金价格涨跌幅度放宽至20%

此次创业板注册制度改革也相应调整了交易规则。首先，增加单个声明的最大数量。为适应创业板的股价结构特点和投资者的交易需求，单笔限额申报的最高数量调整为30万股，市场价格申报调整为15万股。

第二，同时将相关资金的涨跌幅度放宽至20%。为了进一步提高基金产品的定价效率，指数成分股仅是指数etf、lof或b股的分级基金，对创业板股票或其他股票的价格限制为20%，对80%以上的非现金资产投资于创业板股票或其他股票的价格限制为20%。具体名单由深圳证券交易所公布。

方面7:增加st系统

根据新规定，创业板将增加退市风险预警系统(即*st系统)和其他风险预警系统(即st系统)，以充分提醒投资者公司因财务等情况异常、重大违规等原因存在退市风险。，或存在停产停业、非法担保、资金占用等严重异常情况。

其次，应完善行业和风险的披露要求。根据登记制度的要求，有必要将好消息和坏消息同时上报，并明确好消息和坏消息，以便为投资者决策提供充分的信息。显然，上市公司应加强对行业特征、公司运营、核心竞争力、债务和流动性风险的信任；对于无利可图的企业，要充分披露无利可图的原因、对可持续经营的影响，并给予充分的风险警示，同时在年报的显著位置提示无利可图的风险，以便投资者快速识别。