景顺长城掌门离任总经理再成“备胎” 狂发产品靠固收拼规模

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史蒂夫·约翰逊在unsplash上的照片

艾沫、沪深金融集团郑锦研究院/研究员苏果·李鸿/编辑

今年以来，受COVID-19肺炎疫情的影响，国内外股市都经历了巨大的震荡。如何在疫情防控和经济复苏之间找到平衡，仍然是当前各国迫切需要面对的一大挑战。在鸟巢的掩护下，当股市下跌时，公共基金面临许多挑战。如何在动荡的环境中站稳脚跟考验着每一位基金经理。

更令人担忧的是，在动荡的股市下，传统的上市公司京顺长城正处于“无领袖”状态。其前任女董事长丁毅早在今年1月就退休了。目前，公司新董事长尚未确定，总经理乐康将暂时接任。这也是乐康第二次接任董事长，这可能会成为基金行业的一个好“备胎”。

首先，女领导人丁仪退休了。在股市风暴下，群龙无首的京顺长城将何去何从？

今年1月22日，京顺长城宣布，公司董事长丁逸因退休已离职，董事长一职将由总经理乐康接任。值得注意的是，丁一在2018年11月12日才担任京顺长城董事长。从上任到离任，女领导只任职了一年零两个月。

虽然任期很短，但丁毅的“政绩”还是相当不错的。2019年是丁逸成为景顺长城董事长的唯一一年。今年，景顺长城的总经营规模从2018年底的1440.62亿元增加到2334.50亿元，增幅达60%，使丁逸的事业圆满结束。

然而，尽管丁逸的功劳是由于去年景顺长城的大规模崛起，但这也离不开2019年大市场的整体积极帮助。

无论如何，丁毅离开后，恰逢市场条件的转变。受国内外疫情影响，今年海外股市频频被吹走，a股市场不断波动。

换句话说，丁一把握住了时机，在股市的结构性行情下，领着金顺长城上了一段楼梯，就在股市崩盘前离开了。就丁逸而言，这可以说是一次“退休”，但京顺长城仍要面对随之而来的“股市风暴”。

目前，景顺长城似乎处于“群龙无首”的状态。丁毅离职已近五个月，但公司新负责人尚未确定。总经理乐康将接任董事长一职。

数据显示，乐康曾在中国人寿资产管理有限公司研究部担任研究员，在投资组合管理部担任投资经理，在国际业务部担任投资经理；香港京顺投资管理有限公司市场部经理、香港京顺投资管理有限公司北京代表处首席代表；中国国际金融公司的销售和贸易部担任副总经理。2011年7月，乐康加入景顺长城基金。

事实上，这不是乐康第一次担任京顺长城董事长。2018年11月丁毅上任前，景顺长城处于“群龙无首”状态约两个月，当时乐康担任董事长。更换后，乐康仍然担任公司的总经理。

在此之前，景顺长城有三任主席。其中，2003年8月28日至2009年12月31日，徐鹰担任景顺长城董事长；2010年5月7日至2016年7月1日，赵如冰担任景顺长城董事长；2016年7月1日至2018年9月14日，杨光宇担任景顺长城董事长。

2.年内，3只基金亏损超过10%，李副总经理管理名单上的基金

今年以来，a股市场波动剧烈，主要指标表现各异，整体呈现结构性市场。医药股和科技股仓位较大的基金表现突出，但由于银行和房地产板块走势疲软，相关基金表现普遍较差。

据统计，截至6月15日，京顺长城基金共有3只股票型基金全年亏损超过10%，其中包括两只被动指数型基金和一只主动管理型基金，即京顺长城沪港通深度红利增长低波动指数C、京顺长城沪港通深度红利增长低波动指数A和京顺长城量化港股通。

京顺长城量化港股通由京顺长城副总经理李管理。该基金成立于2019年6月，李管理该基金约一年，回报率-8.85%。截至6月15日，京顺长城股份有限公司的单位净值仅为0.9115元。从净值趋势来看，京顺长城量化港股通全年净值下降主要集中在3月初和3月中旬，最大净值在3月19日撤回，当时其单位净值仅为0.8149元。

据一份季度报告显示，京顺长城量化香港沪港通的投资组合主要基于基本面量化选股，在风格上保持价值与增长之间的平衡。作为沪港通的产品，京顺长城量化了沪港通的重仓股集中在银行、保险、通信等行业的港股。

该基金十大尴尬股是腾讯控股、中国建设银行、汇丰控股、友邦保险、中国移动、中国人寿、邮政储蓄银行、金沙中国、交通银行和中信。该基金的净值在3月份暴跌，这是由科技行业在尴尬股票中的暴跌造成的。此外，银行、保险等金融行业今年没有稳定下来，这进一步加剧了基金业绩的下滑。

曾任美国穆迪kmv公司研究员、贝莱德集团(原巴克莱国际投资管理有限公司)基金经理、活跃股票部副总裁、海通国际资产管理有限公司(海通国际投资管理有限公司)量化总监。2012年8月，他加入景顺长城，担任量化与etf投资部投资总监，现任副总经理、量化与指数投资部总监、量化与指数投资部基金经理。

另外两只被动指数基金由许、曾力管理，许为定量与指数投资部助理主任。景顺长城沪港深度红利增长低波动指数C和景顺长城沪港深度红利增长低波动指数A的跟踪目标为沪深沪港深度红利增长低波动人民币指数，投资目标指数成份股和替代成份股的资产不得低于基金净资产值的90%。

根据季度报告，这两只基金投资于股票的资产占净值的90%以上，但具体持股情况却比较分散，前十只股票仅占20%左右。十大尴尬股分别是中国神华、新沂玻璃、万科企业、浙江沪杭甬、交通银行、农业银行、中国太平洋保险、深圳国际、华润置地和中国交通建设。

这两个基金成立于2019年9月，自成立以来一直由许和曾力管理，但在他们任职的280多天里，却出现了负回报。截至6月15日，京顺长城沪港深度分红增长低波指数C和京顺长城沪港深度分红增长低波指数A累计亏损超过8%，累计净单位价值分别为0.9138元和0.9155元。

数据显示，徐在安信证券工作，担任风险管理部风险管理专员。2012年3月，他加入景顺长城基金管理有限公司，担任定量与指数投资部etf专员，现任定量与指数投资部助理总监兼基金经理。曾丽曾在腾讯计算机系统有限公司信息安全部门担任产品战略职位..2014年8月，他加入京顺长城基金管理有限公司，并在量化与etf投资部担任量化程序员，在量化与指数投资部担任助理基金经理和基金经理。

第三，自2019年以来，已经疯狂推出了30种新产品，而且规模增长过于依赖固定收益产品

尽管今年基金表现不佳，但景顺长城并没有停止发展。

数据显示，自2019年以来，京顺长城新设立了30个基金。其中，18个是在2019年建立的，12个是在今年发布的。

在2019年结构性市场的帮助下，随着新基金的不断发行，景顺长城的经营规模终于迎来了2019年的曙光，首次突破2000亿元。虽然无法与E基金、Bosera基金、南方基金等龙头企业相提并论，但这是京顺长城自身的一大突破。

景顺长城基金成立于2003年，直到2018年一直徘徊在1000亿元以下，直到2007年下半年才攀升至1000亿元。然而，这只是昙花一现。后来，即使在2015年的牛市和2017年的蓝筹股市场，公司的规模也没有达到1000亿元。

尽管长城在最近两年爆炸式增长，但在疯狂新产品的刺激下，它在2018年仍保持在数千亿元的水平，2019年超过了2000亿元。然而，随着规模的增长，公司资产的不平衡问题日益突出。总体而言，京顺长城的规模增长更多地依赖于固定收益产品，尤其是货币资金。

通过对比2017年底和2019年底的数据，不难发现景顺长城的总规模已经从717.79亿元增加到2334.50亿元，共增加1616.71亿元。其中，货币资金规模从168.22亿元增加到1194.1亿元，债券资金规模从107.95亿元增加到257.71亿元。固定收益产品的扩张对总规模增长的贡献超过70%；股权基金规模从167.28亿元增加到224.36亿元，混合基金规模从272.85亿元增加到656.71亿元。股票基金的增长对总规模增长的贡献不到30%。

那么，景顺长城下新成立的基金表现如何？

统计数据显示，在2019年成立的18只基金中，有13只基金的涨幅不到5%；其中，4只基金今年亏损，上述3只今年亏损超过10%的基金均成立于2019年。

值得注意的是，受近期债券市场震荡和回调的影响，京顺长城基金2019年设立的7只债券型基金的业绩也是平均的，其中6只债务型基金的累计收益率低于5%。