美联储企业债购买计划引担忧 史上最大金融泡沫或出现

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蔡联(上海编辑边春)报道称，美联储进入了企业债券购买计划的下一阶段，这引发了新一轮对潜在资产泡沫的担忧。

作为保持市场运行的最新举措，美联储上周表示，将扩大债券购买范围，不仅购买交易所交易基金(ETFs)，还将直接购买个人公司债券。

尽管该计划的宣布在一开始给华尔街带来了巨大的推动，但人们现在担心冒险情绪可能会随意增长。

“美联储的威慑行动非常有效，”市场研究公司雅丹尼研究公司的创始人埃德·雅丹尼说但问题是美联储是否真的需要做更多。"

事实上，只有美联储在3月23日宣布的两项信贷措施——一项针对新发行的债券和杠杆贷款，另一项针对交易所交易基金已经上市和跟踪的债券和杠杆贷款——极大地缓解了市场对这一流行病的担忧。

令人担忧的是，市场现在已经走得太远了。随着利率徘徊在创纪录低点附近，一旦买家的兴趣减弱，发行者期待美联储的永久支持。

yardeni说:“(美联储的)目标是恢复信贷市场的流动性。”“很明显，他们已经恢复正常运作了。如果美联储继续向市场注入大量流动性，风险在于，美联储将制造史上最大的金融泡沫。”

债券发行盛宴中的隐性风险

根据花旗集团的数据，今年迄今为止，债券发行规模已超过1万亿美元，即使今年剩余时间发行速度放缓，今年的总发行量仍可能接近2019年总发行量的两倍。

美联储的实际购买一直不温不火。在规模为6.7万亿美元的债券市场，美联储迄今购买的债券总额仅略高于70亿美元。美联储计划购买总额不超过7500亿美元的公司债券，但该计划将于9月底到期。

然而，债券发行的激增引发了一种担忧，即如果美国经济从新的流行病危机中复苏的速度比预期的要慢，那么将会出现更大的危险。

牛津经济学院(oxford economics)首席经济学家亚当？亚当(Adam)表示:“在某种程度上，企业债务的增加是一种健康的发展，因为这意味着企业可以利用信贷额度、政府贷款计划和其他来源，来克服封锁和社会隔离措施造成的现金流赤字。”亚当·斯莱特在报告中写道。“然而，正如我们之前警告的那样，债务增加也可能带来相当大的风险，尤其是如果经济复苏被证明是缓慢且不协调的话。”

越来越多的“僵尸”公司违约率上升

越来越多的“僵尸”企业证实了人们对泡沫的担忧，这些企业的收入无法支付其偿债成本。根据牛津大学的数据，在金融危机期间，那些利息和税前收益与利息支出之比小于1的公司——也就是经济学家所说的“利息覆盖率”——翻了一番，达到32%。

与此同时，标普500指数未来12个月的预期市盈率为21.9倍，为至少18年来的最高水平，接近2000年3月24日互联网泡沫即将破裂时的24.4倍峰值。

美联储主席杰罗姆？杰罗姆·鲍威尔对资产估值和公司债务表示担忧。然而，当他上周出席美国参议院银行委员会的听证会时，他指出，美联储将3月23日发表的声明付诸实施的主要原因，纯粹是为了履行其承诺。他承诺，美联储不想“像一头大象一样在债券市场上横冲直撞”。

根据标普全球评级的数据，自今年年初以来，已有109起债务违约，其中18起来自能源行业，是“僵尸”企业数量最多的行业——2019年全年仅发生20起违约。

美联储正在通过交易所交易基金购买信用状况良好的大公司的债券，如微软、cvs和高盛。

然而，它也瞄准了债券市场中的一些“堕落天使”，在危机爆发前，债券市场处于投资级别的底部，但后来却跌入垃圾级别，有违约的危险。能源行业是这一群体的主要组成部分，其次是电信和医疗保健行业。

yardeni说:“很难理解为什么美联储觉得有义务支持这些不良债券的买家和卖家，因为他们都清楚拥有和发行bbb级债券的风险。”“美联储正在挑起道德风险。”