IDG“半路杀出” 中环集团混改尚未“大结局”

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蔡联(广东记者徐学成)获悉，tcl科技(000100.sz)正式宣布参与中环集团的竞标后，备受关注的混合改革似乎提前宣布了“大结局”。不过，金融协会记者近日获悉，由idg和珠海法华集团有限公司(以下简称法华集团)组成的财团也将参与此次交易。Idg有很强的美国M&A基金风格，tcl Technology扩张产业链上下游的尝试也非常明显。天津SASAC最终会做出什么选择？

珠海一位与法华集团关系密切的人士向记者证实，法华集团和idg联合竞购中环集团。在传闻中的各行各业的“强人”基本销声匿迹后，这个财团无疑是tcl科技最大的竞争对手。

天空调查信息显示，一个名为“珠海云培管理咨询有限公司(以下简称珠海云培)”的机构最近有了新的“动作”。该公司于2016年注册，2020年5月28日，原珠海齐康健康科技有限公司更名为现名。此后，珠海云沛公司先后变更了注册资本和企业类型。

珠海叶巍股权投资合伙(有限合伙)(以下简称珠海叶巍)和珠海鹏轩管理咨询有限公司(以下简称珠海鹏轩)进入并“替代”了珠海云培的原股东，引起了记者的关注。据天研查，珠海鹏轩是珠海叶巍的执行合伙人，珠海鹏轩股东之一的珠海法华房地产投资控股有限公司是法华集团的全资子公司，其另一股东天津佳怡管理咨询有限公司、法人崔广甫(持股51%)和股东李建光(持股14%)均为idg Capital投资团队成员。

据知情人士透露，珠海云沛是法华集团和idg联合竞购中环集团的主体。

作为珠海市国资委的核心投资平台，法华集团参与中环集团的混业改革，寄希望于珠海引进半导体等战略性新兴产业，但idg的参与也不免引起市场质疑。

Idg于1992年在美国波士顿成立，是第一家进入中国市场的外国投资机构。一位与idg关系密切的投资机构合伙人在接受记者采访时表示，idg具有强烈的美国M&A风格，“通过参与M&A，以及随后的资产整合和资本运营，idg很容易撤出和套利。”

例如，idg对华灿光电(300323.sz)的“操作”就是一个典型的例子。华灿光电成功上市后，idg通过推进产业布局，将美信半导体的资产注入华灿光电，使非上市公司股权“转化”为上市公司股权，更接近退出和实现。对此，上述投资机构表示，“虽然这种做法受到了质疑，但它实际上是一种规则范围内的‘玩法’。你是持积极态度还是消极态度取决于你的吸引力。”

据记者了解，idg和tcl技术此前与天津颇有“交集”，但鉴于中环集团的混合改革，受让方此前在天津的布局、产业合作和竞标是天津SASAC考虑的关键因素。最终，要看谁的价格和方案更符合天津推进混合改革的初衷。