先锋领航7月市场展望：美国Q3将现正增长 但重大风险犹存

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蔡联(上海，编辑黄俊智)报道，世界第二大资产管理公司先锋集团发布了7月份的《市场展望报告》，称世界上许多经济体正在缓慢复苏，而美国在经历了第一和第二季度的大幅收缩后，将在第三季度出现正增长。

此外，随着经济开始复苏，政府债务偿还问题逐渐进入人们的关注。该机构认为，至少对发达市场而言，情况可能没有一些人想象的那么糟糕。

美国可能正在经历历史上最严重的经济紧缩。但先锋经济学家预测，衰退将是短暂的(事实上，是有史以来最短的)，复苏可能在第三季度开始。该机构的基本预期是，2020年美国经济将萎缩7%至9%，第二季度将萎缩30%至40%。然而，从第三季度开始，经济将呈现正增长，今年下半年可能达到两位数。然而，该机构也警告说，疫情的发展仍不明朗，一系列不确定因素仍可能对复苏构成威胁。

根据中国国家统计局发布的数据，中国最早可能在第二季度恢复增长，这比该机构预期的要快。然而，考虑到下半年出口行业可能面临更大的外部需求冲击，先锋试点并未改变对中国年经济增长的预测，即1%-3%。

欧元区经济第一季度收缩了3.8%，创下有记录以来的最大跌幅。然而，先锋飞行员预测，第二季度的收缩率将很容易超过这一记录，在今年下半年经济开始复苏之前，收缩率将达到20%左右。

国际货币基金组织(imf)预测，2020年，新兴市场整体将萎缩1.0%，而亚洲新兴市场将逆趋势增长1.0%。

在贸易方面，该机构认为，强劲的结构性逆风将持续存在，中美贸易摩擦进一步升温的可能性将加速供应链的区域化。

此外，Pioneer Pilot预测，随着经济的重新开放，商品供应最终将会增加，但由于收入减少和对病毒传播的恐惧，私人需求将会减弱。有鉴于此，该机构认为通货紧缩可能会在中期占上风。

如下图所示，先锋试点讨论了三种不同情况下的政府债务前景，包括澳大利亚、加拿大、法国、德国、意大利、日本、西班牙、英国和美国。

在情景1(名义国内生产总值增长4%，10年平均回报率为1.2%，预算赤字为2%)中，随着经济从流行病造成的收缩中复苏，经济将在未来几年稳步增长，这些经济体的债务将在10年内恢复到爆发前的水平。

在情景2中(名义国内生产总值增长3%，10年期平均收益率为1.2%，预算赤字为2%)，因为政府发行的10年期债券的收益率不到1%，即使是一个温和的增长假设也足以让债务走上可持续的下行轨道。

在情景3(名义国内生产总值增长3%，10年平均回报率为1.2%，预算赤字为5%)中，需要一些财政纪律来应对债务挑战，失控的赤字不会奏效。如果财政赤字系统地保持在3%以上，即使收益率低于1%也不足以帮助摆脱债务。