50家基金子公司竟“颗粒无收”，上半年集合资管备案量同比降超三成，因何不

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蔡联(北京记者陈俊岭)报道称，尽管资本市场加速复苏，公私资产管理规模达到新高，但基金子公司资产管理规模和产品备案下降的趋势难以恢复。

据蔡联记者独家梳理的数据显示，截至6月30日，2020年上半年，基金子公司集合资产管理产品的申报量较去年上半年下降了30%以上——29家公司申报了244种集合资产管理产品，较去年同期的359种下降了32%。在经历了过去几年的渠道阵痛后，基金子公司的内部分化和头部效应日益明显。

50家公司“没有收入”

尽管今年上半年集体资产管理产品的总体数量创下纪录，但每个基金子公司内部都存在“贫富差距”。统计数据显示，2020年上半年，共有244种资产管理产品由基金子公司提交，涉及29家基金子公司。

其中，基金子公司嘉实资本管理有限公司、招商局财富资产管理有限公司、交通银行施罗德资产管理有限公司、博世拉资本管理有限公司、深湾灵信(上海)资产管理有限公司和民生嘉荫资产管理有限公司上半年共备案10余项资产管理产品，分别为75项、32项、20项、17项、16项和11项。

中国证监会6月10日公布的最新基金子公司名单显示，目前在华注册的基金子公司有79家，这意味着上半年只有不到40%的基金子公司备案了资产管理产品的募集，50家基金子公司处于“无收入”状态。

一般来说，中国证券基金业协会基金子公司备案的资产管理产品分为单一资产管理产品和集合资产管理产品两大类，在业内俗称“一对一”产品和“一对多”产品。目前，协会只公开集体资产管理产品的备案情况。

“各基金子公司的资源禀赋和业务定位大不相同。有些人擅长从事一对一的产品，而另一些人则擅长从事一对多的收集产品。”北京一家基金子公司的一位高管告诉记者，尽管今年上半年集体产品申报量的下降并不能完全反映行业的整体状况，但这也能让我们看到今年上半年行业的惨淡经营。

根据中国证券业基金协会发布的数据，截至2020年第一季度末，基金子公司共有5477项资产管理计划，资产规模为39，970亿元，相比2019年12月末的5678项和41，885亿元，产品数量和资产规模分别下降了3.54%和4.57%。

你为什么不前进和后退？

自去年第四季度以来，资本市场迎来了一波结构性牛市。尽管受到COVID-19流行病的影响，总体盈利效果仍然良好。受此影响，公共基金和私人基金的管理规模都在继续上升。在资本市场走强的“好时机”下，为什么基金子公司的业务会走出“独立市场”？

客观地说，作为以资本市场为主要投资目标的资产管理机构，基金子公司仍然受到资本市场的直接影响，但就敏感性而言，它们远不如公募基金。由于资产管理产品面向高净值群体，从产品建立、内部审计、筹资到协会备案通常需要几周时间，而且通常在产品建立之前，一波市场已经结束。

尽管它落后于短期市场，但它从未缺席大市场。例如，2015年上半年，基金子公司提交的产品数量和筹资规模非常可观。从这个角度来看，如果本轮市场是中期牛市，基金子公司提交的数量迟早会赶上来。

从近几个月基金子公司集合资产管理产品的创纪录数量来看，从2019年10月至2020年6月，基金子公司集合资产管理产品的单月创纪录数量分别为40、48、60、40、26、59、49、40和30。与当月股市表现相比，产品申报量没有明显的增减迹象。

在业内人士看来，基金子公司提交的产品数量和资产管理规模持续下降。尽管股市有其原因，但它们主要受到新的资产管理法规的影响。在去渠道化、去杠杆化的政策背景下，一些基金子公司的资产管理产品正在有序清理和退出，相应的规模也在逐步缩小。

从最高的10万亿元到现在的不到4万亿元，基金附属行业近年来一直非常惨淡。随着资产管理规模的缩小，基金子公司也经历了脱胎换骨的“阵痛”。一些公司已经逐渐变成了德国人，其他的从那以后就再也没有恢复过，并且“头效应”变得越来越明显。

根据基金行业协会公布的基金子公司最新排名，只有1家5000亿及以上，3家3000亿至5000亿，10家1000亿至3000亿；另外还有13个500亿到1000亿，还有51个不到500亿。

“如果没有强大的股东背景，小公司只能在夹缝中寻找自己的位置。如果他们不能在激烈的竞争中取得突破，他们将成为无情的市场裁决者。”上述基金子公司的高管表示。