国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长冯俏彬：证券市场在改革过程中要“

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我们的记者朱宝珍

4月28日下午，国务院发展研究中心宏观经济研究部副主任冯在《证券报》主办的“新证券法背景下资本市场改革与创新网络研讨会”上表示，经过疫情的洗礼，中国经济一方面表现出韧性，另一方面也暴露出一些风险点。这些韧性和风险点的分析框架和逻辑也适用于资本市场。

风险点在哪里？冯对的解释主要体现在三个方面。首先是金融市场的波动。现在国内外市场连为一体，外部市场的动荡可能导致国内金融市场的随机波动。现在每个人都特别关注金融市场的抗风险能力。资本市场和上市公司都是大型风险系统的组成部分。一些公司的一些不当操作会增加整个系统的风险。例如，最近一家海外上市公司的欺诈行为是不可原谅的，它还引发了整个中国股市的信任危机。这种情况类似于“黑天鹅”事件，那么有多少这样的“黑天鹅”事件？将来会经常发生吗？因此，从这个意义上说，此时证券法的修改确实具有重大的时代意义。

“经过几十年的改革开放，中国现在已经进入了一个相对规范、开放和透明的时代。从宏观经济的角度来看，最好将金融市场的波动控制在一定范围内，而不要让个别公司或个别领域。这种风险已经演变成一种系统性风险。”冯对说道。

第二是产业链中的风险。如今，世界各国都在呼吁全球供应链和产业链的改革。疫情过后，产业链可能会发生重大重组和改革。在这个过程中，我国面临着巨大的挑战。作为一个人口众多、就业需求旺盛的国家，产业链的转移对就业、收入和未来的经济社会发展有着非常重要的影响。

第三是科学技术。这已经反映在中美贸易摩擦中。随着全球经济高度一体化，中国和美国会脱钩吗？人们普遍认为，全面脱钩是困难的，但部分脱钩在某些地区很可能发生。技术是其中之一。

“目前，基础研究和科学技术基础领域的一些发展不够，技术创新后劲不足的风险也存在。”冯对说道。

当我们看到风险时，我们也应该看到中国经济的弹性，换句话说，中国经济的优势。对此，冯从三个方面进行了阐述:一是中国是一个具有巨大市场容量潜力和抗风险能力的超大型经济体；其次，中国制度优势所体现的社会组织能力和动员能力是其他国家难以具备的；第三，目前，劳动力、土地、资本、科技创新、制度和数据等六大要素正在升级，数字经济处于相对领先地位。

那么，在下一阶段，我们应该围绕增强弹性和防范风险做些什么呢？冯说，疫情发生后，中国和世界都发生了变化，并保持不变。什么会改变，什么不会改变。在众多“不变”中，中国市场化改革的方向和以经济建设为中心的“纲领”不会改变。正是在这种形势下，大方向不变，中国推出了几项要素市场化改革的重大举措。

“在判断市场化改革计划的因素时，有人认为如果它能够完全实现，那么中国经济将能够长期保持持续增长。”冯说，在这次改革中，证券法的修改只是制度设计的一部分。

同时，她表示，中国经济发展已经进入升级阶段，相应地，资本市场也进入了需要升级和转型的阶段。要针对发现的一些主要风险点，通过不懈努力，完善和优化制度设计，增强资本市场的抗风险能力。

“无论从哪个方面看，中国都离不开世界，世界也离不开中国。”冯说，在新的时代，中国要进一步扩大对外开放，形成对外开放的新格局。从这个意义上说，证券法的修改是及时的。随着中国改革开放进入新阶段，证券市场也迎来了新的发展阶段。我们要努力把中国建设成为一个公平、法治、开放、规范的市场，与中国经济共同发展、共同进步、共同成长。

此外，冯表示，注册制度可以给更多的企业上市的机会，但在这个过程中，信息披露和规范化需要进一步加强。“虽然证券市场有其自身的特点和专业性，但它与中国经济和中国的改革有着相同的命运，并且是同步的。”

她说，就像中国政府几年来推行的“发行、管理和服务”改革一样，这三个字在今后的证券市场改革中应该同时得到重视。不要以为发布就能解决问题，良好的管理和高质量的政府服务也是必不可少的。

(编辑孙倩)