国资拟接盘、亏本变卖《巴清传》 唐德影视能否化解退市风险

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蔡联(北京记者李丹宇)获悉，巴青(原名《赢天下》)的传记使唐德影视陷入困境。5月6日晚，公司宣布拟将公司实际控制人变更为东阳市人民政府国有资产监督管理办公室。地方国有资产有意进入市场“救火”，唐德影视能否在保壳的关键时期走出困境，引起了业界的关注。

然而，唐德影视陷入了一个始于2016年的表演困境。它花了5亿多元来编写《巴青传》。在负面事件一个接一个被曝光后，该剧的播出时间被推迟，连续两年拖累唐德影视。一位影视行业从业人员告诉财经新闻社，电视剧捆绑影视行业上市公司的情况并不少见，这也导致企业资金链抗风险能力较弱。

控制权将易手，运营将面临重大不确定性

唐德影视在公告中称，其控股股东、实际控制人吴洪亮与东阳金融控股有限公司、东阳聚文影视文化投资有限公司签订了《股份转让意向协议》，拟共同设立一家有限责任公司(以下简称“受让方”)，三方持股比例分别为17.50%、63.75%和18.75%。

之后，吴洪亮将其持有的唐德影视9.08%的股份转让给受让方，并委托受让方持有上市公司20.82%的表决权。交易完成后，受让方持有唐德影视9.08%的股份，拥有29.90%的表决权，成为控股股东，东阳市人民政府国有资产监督管理办公室成为其实际控制人。

“自今年年初以来，许多电影和电视公司都推出了国有股，还有许多纾困措施。”国海证券的分析师朱竹(音译)告诉财联通讯社，“目前的电影行业仍然是零票房，现金流中断，支出压力很大。”该行业的转折点尚未到来，国有股很难在短期内看到结果。”

据了解，在筹备《巴青传》之前，唐德影视凭借《乌梅娘传》在2016年实现收入4.62亿元。受大型电视剧收视率上升的影响，公司在播出《武媚娘传奇》后，筹集资金拍摄《巴青传》，并获得天猫科技、江苏卫视、东方卫视等平台的销售协议。

2017年，《巴青传》为唐德影视贡献6.2亿元，占总收入的52.54%。然而，在2018年1月准备上线的过程中，该剧多次遭到抵制，被迫推迟改版。然后，男、女主演暴露了负面事件并推迟到现在。

根据2018年年报，由于未能顺利播出，唐德影视计提坏账准备4.96亿元，占82.77%。从数据来看，公司2018年收入为3.72亿元，净利润为-9.27亿元；2019年，收入为-1.15亿元，净利润为-1.27亿元。

“自从影视行业进入‘寒冬’以来，大多数公司都面临着高承诺、高商誉的问题。在疫情的影响下，资本链岌岌可危，这加速了行业的洗牌。今年，更多的影视公司将接受国有企业的“帮助”影视行业分析师任小燕直言不讳地表示。

自2019年以来，慈文传媒(002343.sz)和华谊兄弟(300027.sz)一直得到国有资产的帮助。为解决股权质押问题，慈文传媒董事长兼控股股东马中骏及其一致行动将公司总股本的15.05%转让给江西出版集团公司全资子公司华章投资，使后者成为前者的大股东，慈文传媒也成为国有混合所有制上市公司。此后，华谊兄弟为解决财务困难，发行了非公开发行a股计划，募集资金总额不超过22.9亿元，发行对象为阿里巴巴影业、腾讯电脑、豫园股份、山东京达等9家公司，其中山东京达为国有企业。

值得一提的是，磁文传媒在2019年初完成改制后，同年扭亏为盈，净利润同比增长115.05%，达到1.65亿元。

业内人士指出，目前，唐德影视国有股还只是处于规划和意向阶段，审批程序还很多。公司在公告中还提醒，吴洪亮持有的唐德影视36.31%的股份中有99.82%已经质押，上述股份质押可能导致交易无法继续的风险。亚太(集团)会计师事务所(特殊普通合伙)也出具了“持续经营重大不确定性”的无保留审计报告。

亏本出售“八青川”，涉嫌跨期调整利润

国有资产的进入仍存在不确定性，唐德影视也在努力“自救”。根据其5月6日给深圳证券交易所的复信披露，该公司将《巴青传》的价格再下调1.28亿元，并全面授权天猫科技。双方同意，在最新的补充协议生效后，前者将不再投资资金修改和制作该剧，也不再负责其播出时间。

唐德影视交付合格的母带，意味着承诺不少于6000万元的重拍改版已经完成，《巴青川》的制作成本已经超过5.8亿元任小燕认为，唐德影视在这个项目中的损失已成定局，这也与其资金链有关。“唐德影视2019年的作品大多是低成本的作品，影响不大；2020年，大型项目的产量没有披露，很难扭亏为盈，退市的风险也增加了。”

据统计，2020年，唐德影视将投资拍摄5部电视剧和网络剧，分别是《夏梦狂诗》、《为了明天》、《香山叶郑弘》、《1949炮响》、《孩子来了》，其中2部是当代都市题材，3部是革命题材。

在业内人士看来，连续两年亏损的唐德影视将在2020年专注于扭亏为盈，以保持其上市公司的地位。今年4月，公司与天猫科技、优酷信息和唐德电影签署了《四方补充协议》，同意将天猫科技支付的1319.5万元《巴青川》转让给优酷信息，以支付唐德电影《郭乐城》和《非常附属》的同等许可费。唐德影视从收到的天猫科技款项中扣除1319.5万元作为“八青川”。

正是这一操作受到了深交所的质疑，深交所进行了跨期利润调整，以避免停牌。对此，唐德影视予以否认，并解释称，该交易仅涉及双方当期收支平衡，不涉及损益，对巴青川的收入抵消没有影响，也不涉及利润的跨期调整。

根据2019年年报数据，唐德影视的资产负债率为94.04%，净资产为1.36亿元。与此同时，其实际控制人吴洪亮已承诺持有该公司99.82%的股权。

“影视公司调整利润的行为一直存在，而确定作品收入的时机是可操作的空，这也为大多数在创业板上市的影视公司提供了机会。”上述业内人士承认，这种行为不利于行业的长期发展。在疫情的影响下，影视行业停止了工作，弊端也暴露了出来。