拉夏贝尔即将披星戴帽 自救举措被指乏善可陈

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本报讯(记者卢)彩莲报道，深陷亏损、关门大吉的拉查佩尔(603157.sh)再次遭遇产品质量问题。5月11日，北京市市场监督管理局发布了不合格成人服装样品清单。拉·查佩尔品牌的一款羽绒服“7改良者”因羊绒含量不合格而被列入该榜单。

“在产品质量管理方面，公司制定了全过程的质量控制策略，并制定了原材料采购、产品生产和成品入库的严格控制流程。此外，公司聘请了知名的第三方质检机构对服装供应商进行独立的全过程质量检验，以达到更加独立、公开、透明的质量控制效果。”拉·查佩尔告诉记者。然而，该公司没有直接回应产品质量问题。

在业内人士看来，目前拉查佩尔不仅业绩持续亏损，还面临退市风险预警，大股东债务违约问题尚未解决。尽管该公司试图通过抵押贷款、人事调整和股份回购等方式自救，但突如其来的疫情使其困境进一步恶化。

鞋服行业独立分析师、上海梁琪品牌总经理程伟雄在接受财联社采访时表示，拉查佩尔面临着连锁反应引发的系统性问题，导致资金短缺的原因是债务危机，产品和店铺过时的原因是成本控制，供应商不愿意合作，以及产品质量问题，导致业绩恶化。“从目前来看，该公司至少需要两三年的复苏。”

自助“迷失”

5月9日晚，La Chapelle宣布拟利用其子公司持有的房地产为交通银行股份有限公司上海静安/闸北支行提供的不超过3.75亿元的贷款金额提供资产抵押..

关于贷款的目的，拉查佩尔告诉金融协会记者，该公司向银行提供资产抵押和房地产贷款，以满足公司的业务发展和融资需求。“公司将通过拓宽融资渠道，有效盘活公司长期存量资产，优化公司资金管理计划，进一步提高盈利能力，改善资产负债结构。”

此前，公司还进行了人事调整，宣布选举段雪峰为董事长，尹新载为总裁。数据显示，尹新载在旧王牧工作，有多年服装行业工作背景；段雪峰于2019年开始涉足服装行业。曾担任麦尔福服装服饰有限公司董事长兼总经理，新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司董事..

“新董事长在服装行业没有深厚的背景，这可能标志着拉查佩尔的重组。目前公司急需大量资本进入，而其控股股东兼实际控制人邢家兴也需要资本进入来解决股权质押问题，因此新董事长很可能代表资本。目前，业内人士将拭目以待拉夏贝尔的重组。”程伟雄说。

在资本市场上，拉查佩尔试图通过回购提高股价，但没有达到预期效果。2019年8月，公司董事会审议通过了《关于调整a股回购方案和稳定股价措施的议案》(以下简称“回购方案”)。回购资金总额不超过1亿元，不低于5000万元，回购期限为2019年3月22日至2020年3月21日。

截至2020年3月21日，已回购357.32万股a股，回购金额为2000.99万元，远低于原承诺的不低于5000万元。因此，公司收到了上海证监局的整改通知。截至5月12日收盘，拉沙佩尔的市值为16.76亿元，较2017年首次上市时缩水近100亿元。

“2020年是公司转型和发展的关键一年。公司将积极、主动、彻底地实施体制改革，充分发挥现有品牌和渠道的优势，坚持以客户为中心，回归零售的本质。”La Chapelle对采莲社记者表示:“在2019年‘缩小重心、降低成本、提高效率、创新发展’等方面取得进展的基础上，我们将继续关注当前经营状况的改善，提高公司资产周转率，积极布局新的零售业态，切实提高公司整体盈利能力，力争实现2020年扭亏为盈的目标。”

“拉查佩尔的内部管理团队薄弱，过于依赖创始人，因此公司治理水平需要反思。自助需要先解决困难，先减肥，聚集核心业务，集中火力。同时，要调整产品设计和定价，优化渠道体系，完善公司治理机制。”制鞋业独立分析师马钢表示。

星星和帽子倒计时

“目前，拉查佩尔的核心问题是债务危机，因为所有解决方案都需要财政支持。供应链需要振兴，产品需要更新，新东西太少，资金不足，没有资本愿意进来，这将对融资产生影响。”程伟雄说。

数据显示，2019年8月，邢家兴向海通证券质押的1.416亿股(均为a股)低于最低履约保证率，未提前回购且未采取履约保证措施，构成违约。在此之前，邢家兴曾数次质押股份。截至今年5月12日，他对拉查佩尔股份的累计质押达到了他直接持有股份的99.78%。

此外，该公司将在不到三年的时间里被警告存在退市风险。根据2019年主要经营业绩数据，报告期内，公司净利润亏损21.4亿元，主要是由于增加折扣和大量关店导致毛利率下降。“为了加快营业现金的回笼，公司增加了前一季度的商品销售和折扣，导致公司销售毛利率较去年同期大幅下降。”拉·查佩尔在公告中说。

截至2019年底，拉沙佩尔的营业网点数量为4，878个，比2018年底的9，269个减少了4，391个，降幅为47.37%。与此同时，其直销店和百货商店的销售额下降。

“长期供应库存商品，无论折扣有多大，消费者都不会以很高的概率购买它。商店长期没有变化，产品和商店的形象没有更新，消费者会随着时间的推移而流失。”程伟雄说。

事实上，自上市第一年以来，该公司的净利润就一直在下降。2017年，收入89.99亿元，同比增长5.24%；净利润下降6.29%，至4.99亿元。2018年，由于女装品牌业绩和毛利率下降等因素，其业绩大幅下滑，当年亏损1.6亿元。

由于连续两年表现不佳，在2019年年报披露后，拉查佩尔a股将被警告存在退市风险。根据公告，公司的年度报告将于5月16日披露。

程伟雄认为，随着市值缩水和未解决的债务问题，拉查佩尔已经陷入困境。疫情的影响导致了更严重的危机。“如果没有流行病，当环境改善时，拉查佩尔仍有时间恢复。然而，受疫情影响，大多数服装公司第一季度销售不佳。对拉查佩尔来说，这无疑是一个整夜都在下雨的房子漏水。”