龙头强势五连板 这个板块到底“香”在哪里？

本篇文章1669字，读完约4分钟

蔡联(上海研究员周颖)报道称，今天，机械行业领先的轴研技术公司再次无惧市场调整而关闭了该板块，打造出五板神话。此外，另一家机械工业公司易拓的股价在过去五个交易日也上涨了40%以上。

机械行业的主要参与者不断壮大绝非偶然。业内人士表示，随着3月份复工，各地基础设施项目开工速度加快，增加了对建筑机械设备的需求。同时，设备购买者对下半年国家政策充满期待，这也可能是工程机械产品短缺的原因。

复工加速了工程机械企业的普遍短缺

从整个机械行业来看，2019年收入同比增长11.69%，归属于母亲的净利润同比增长68.69%。行业收入稳步增长，受宏观经济影响，增速略有放缓。利润大幅增加的原因是，一些上市公司在18年末计提了重大商誉减值准备，这使得18年期基数较低。2020年，第一季度行业收入同比下降9.35%，归属于母亲的净利润同比下降31.54%，主要是疫情导致业务延迟恢复所致。

与行业总收入的下降形成对比的是，挖掘机公司在第一季度有所增长。据中国工程机械工业协会统计，2020年4月，挖掘机企业共销售挖掘机45426台，同比增长59.9%；其中，43，371件为国内产品，2，055件为出口产品。2020年1月至4月，共销售挖掘机114，056台，同比增长10.5%；其中，住宅104648套，同比增长9.35%；出口9408台，同比增长25.7%。

2020年4月，统计中包括的23家装载机制造商共销售了16，666台装载机，同比增长31.4%。从2020年1月到4月，共售出40，943台装载机，同比下降7.04%。据估计，4月份汽车起重机的销售增长也将在50%左右。5月份，工程机械企业供应紧张，库存紧张。

4月份，徐工、中联等龙头企业的经营状况好于过去几年同期。中联的大部分生产线今年比去年的高峰产能增加了30-50%。徐工现有的起重机、装载机和压路机在4月份的作业率都超过了过去几年的同期水平。

证券分析师张巨科(Juck Zhang)认为，挖掘机的涨价和销售热潮，不仅反映了疫情下施工工期压缩带来的对工程机械的强劲需求，也反映了在全球疫情不断蔓延的情况下，国外零部件的涨价和涨价预期对制造商终端产品销售价格的影响。

基础设施政策的信号逐渐清晰，繁荣的确定性延长了

受疫情影响，中国经济下行压力加大。第一季度国内生产总值同比下降6.8%。消费和出口形势更加严峻，拉动基础设施稳定增长的政策信号日益清晰。今年2月中旬至3月初，各省市公布了以基础设施项目为主的重大项目投资清单。据不完全统计，今年计划投资超过4万亿元；

3月27日，中央政治局会议要求“提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府特别债券的规模”；4月30日，基础设施建设reits试点政策出台。作为扩张性财政政策和货币政策的补充，确保投资对经济的稳定和支持作用也是政策鼓励的方向之一。

政策催化剂一直在上升。3月份，工程机械行业的复苏超出预期，各供应商的产能供不应求。这个行业的主要矛盾已经变成了如何满足强劲需求的问题。自4月份以来，三一重工、徐工等公司相继发布提价通知，反映出行业供不应求的市场格局。结合后续的基础设施政策，行业需求预计将在全年持续释放。基础设施项目支持力度加大，上游工程机械内部需求可持续性预期明显增强，工程机械行业繁荣的确定性延长。

西南证券认为，工程机械行业的逻辑长期没有改变，疫情带来的复工延迟主要影响到施工和销售高峰期，得益于疫情背景下的环保需求、更新换代和更加积极的反周期政策，行业需求在2020年仍将存在。

招商证券表示，虽然4月份的高增长与去年同期的基数较低有关，但主要原因是复工后的需求旺盛，销售和开工率、专项债务、加快复工等信息相互印证。预计今年工程机械行业将保持20-30%的增长，第二季度的业绩将比第一季度有较大提高。

从行业景气和估值的横向比较来看，工程机械也是一个有安全边际的关键行业。此外，领先公司越来越强大，其市场份额将会增加，其周期将会减弱。我们继续强烈推荐三一重工、中联重科、恒利液压和起重机领导者艾迪精密。