再融资新规满三月：审核加速 定增拟募资金额同比增加170%

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我们的见习记者吴晓彤

5月15日，在“5.15全国投资者保护宣传日”活动中，中国证监会主席易会满表示，下一步将继续实施注册制度的理念，再融资审核将重点关注重点发行条件。及时发布再融资审计指引，提高市场可预测性；推进再融资分类审查，进一步优化优质上市公司私募流程，提高效率。

自2月14日新的再融资规定生效以来，已经过去了三个月。新的再融资规定激活了再融资市场，而固定收益市场依然火爆。《证券日报》记者根据东方财富选择的统计，截至5月17日，全年a股再融资总额为3472.89亿元。根据上市公司公布的不完全统计数据，不包括计划的终止及其实施的完成情况，自新的再融资规定出台以来，已有459家上市公司发布或修订了固定收益计划(337家发布了固定收益计划，122家修订了固定收益计划)。据估计，本次募集资金最高限额为7343.2亿元，同比增长170%。

关注关键发布条件

再融资审核速度加快

去年以来，中国证监会两次优化调整再融资政策，发布再融资审计准则，简化发行条件，优化定价和锁定期，严格界定战略投资者。

再融资审查的重点是关键的发行条件。新时代证券首席经济学家潘向东向《证券日报》表示，未来监管机构将主要精简前两轮优化措施，再融资审查将重点关注关键发行条件:一是增加规模和定价；二是固定资金来源；第三是锁定期安排，特别是大股东参与固定增持会适当延长持股期限；第四，再融资资金的使用等。第五，完善固定资产增加的配套措施，特别是减持等法规。这些关键的发行条件将进一步体现注册制度的理念，降低投资者的门槛，保护中小投资者的利益。

太平洋证券投资银行部董事总经理王晨光向《证券日报》表示，科技板块和创业板的再融资改革实践，实际上为未来各行业再融资政策的改革指明了方向。关键的发行条件可以概括为三个方面:一是优化财务指标，对一些约束性强的硬指标进行调整、优化和放松；第二是合规要求。对于过去更严格的要求，进行了一些优化，但没有降低标准，而是要求中介机构检查和加强事后审查；第三，对科技属性的要求更加明确，甚至有所提高。"这符合准入条件的改革."

此外，最近再融资审查的步伐明显加快。据Flush统计，自新的再融资规定实施以来，截至5月15日，已有84家上市公司的再融资项目(包括增发、配股和可转换债券)获得了发审委的批准，去年同期只有31家获得批准，同比增长170%。

促进再融资分类审查

高质量的企业有望得到“关照”

对于再融资分类审查，中山证券首席经济学家李湛告诉《证券日报》记者，一方面，有必要从公司的盈利能力和资产负债率对优质企业进行分类；另一方面，随着创业板改革、试点登记制度和再融资政策的优化，符合战略性新兴技术定位和增长的创新创业型企业可以享受资本的回馈。资本还可以享受企业加速发展带来的红利，从而加速中国科技产业升级，优化经济结构。

“结合注册制度的理念，我们坚持以信息披露为核心，在披露固定内容时向市场展示真实、完整的信息。优质企业也将在固定增长过程中得到优化，从而更有效地发挥市场在资源配置中的决定性作用。”李湛说。

王晨光认为，从目前的改革方向来看，预计监管部门今后会对技术含量高、合规性好、财务指标好的优质企业的再融资给予更多支持。“从目前的登记制度改革来看，技术型企业将得到重大支持和优惠待遇。此外，为了支持传统企业的转型升级，传统企业与技术的融合也将得到资本市场的支持。”

潘向东表示，通过固定增长的优化过程，优质上市公司的固定增长门槛将进一步降低，审核时间将进一步缩短，募集资金的发行价格、发行数量、限售期、总额和发行成本以及募集资金的使用将进一步规范。同时，再融资需要对上市公司的股权结构、资产结构、业务结构和公司治理进行量化分析，中介机构的职责将进一步完善。

“再融资规则作为资本市场的基本制度，不断优化将有助于按照市场化原则建立直接融资的制度安排，从根本上提高直接融资的比重，降低企业的融资成本，促进上市公司的发展。做强做大，支持实体经济高质量发展。”李湛说。