五大券商前瞻两会 ：今年重点关注这些话题

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我们的记者王思文

五月二十二日(下周五)，第十三届全国人民代表大会第三次会议将在北京召开。就资本市场而言，两会将展望中国经济形势，为国内经济工作定下基调。

《证券日报》记者注意到，最近，一些券商发布了两次会议的前瞻性报告，预测了一些经济数据和政策目标，并盘点了一些值得投资者今年关注的焦点。

中信证券:“十四五”期间，更加注重高质量发展

中信证券建议关注两会可能做出的一些重大安排，这可能成为未来宏观和资产配置的主线。

中信证券表示:“十四五期间，我们将更加注重高质量发展。在这一框架下，产业结构更多地转变为战略性新兴产业、先进制造业和现代服务业。以新基础设施为起点，大力发展5g、物联网、工业互联网、人工智能、半导体、新能源和汽车。新的经济模式，如网络、区块链、集成电路、光通信和数字经济。”

海通证券:两会前后国有企业改革的三年行动计划有望出台

海通证券认为，今年两会最值得资本市场关注:gdp目标、财政赤字比例、国有企业改革、金融供给方结构改革等。

国内生产总值目标:受疫情影响，实现2020年国内生产总值翻一番的目标压力很大。面对COVID-19肺炎疫情对经济发展的影响，进一步加大宏观调控力度是一件很有可能的事情，两会设定的国内生产总值年度增长预期目标也预示着中国政府政策的未来力度。

财政政策:预计两会将把财政赤字率预期目标提高到3.5%，同时发行特别国债。历史上，特别国债的发行规模一般占财政总收入的30%。去年国家财政收入约为19万亿元，所以我们估计专项国债的发行规模至少要1万亿元。

国企改革:预计今年两会前后将出台国企改革三年行动计划，国企改革也将成为两会的重要议题。

金融供给面结构改革:要进一步聚焦两会，需要关注是否有可能提出一个更全面、更详细的金融供给面结构改革方案。

华泰证券:确保就业的重要性今年有所上升

华泰证券的前瞻性报告认为，今年确保就业的重要性增加了，政府工作报告可能会淡化处理今年经济增长的艰难目标。反周期套期保值政策可能反映在稳定旧基础设施的需求和弥补不足，而新基础设施寻求发展。要素市场化改革是提高全要素生产率的长期重要起点。

华泰证券还预测了gdp增长、就业、通胀、金融、货币等目标:

国内生产总值增长率:据估计，今年的国内生产总值增长率可能为2%-3%，政府工作报告可能不会设定经济增长目标。据估计，在1100万城镇新增就业人口的目标下，国内生产总值年增长率应达到2.7%-3.1%左右。

就业:稳定就业在今年的经济工作中可能排名较高，可设定为“调查失业率控制在合理范围内”，同时保持新增就业1000-1100万的目标。

通货膨胀:高通货膨胀点已经过去，年度消费物价指数中心可能在+3%到+3.5%之间。政府工作报告可能设定3.5%左右的年通胀目标，但这并不构成对国内货币政策的明显限制。

财政政策:随着COVID-19流行病的发展，财政政策经历了从防疫和救济到扩大内需的连续阶段。两个协会的政府工作报告有可能不公布预算赤字；然而，如果宣布预算赤字比率，它可能被定为3.5%或更多。此外，预计新增特种债券金额将达到3.75万亿元，特种国债金额预计约为1万亿元。

长江证券:如何设定经济增长目标值得关注

《长江证券报告》指出，值得关注的要点是:(1)如何设定经济增长目标；(2)如何匹配宏观经济政策:三大财政措施的规模和投资，以及货币领域的新措施；(3)关注稳定增长方向:重点基本建设地区和领域、新的消费促进政策和支持领域等。(4)“保障就业”的措施、房地产市场的调控安排和反贫困斗争也值得关注。

郭进证券:“留而不投机”的政策不会改变

郭进证券两会前瞻性报告对增长目标、经济目标、货币政策等数据和政策进行了预测:

增长目标:淡化定量目标，可以提出保持经济增长在合理范围内的定性表述。据估计，今年的实际国内生产总值增长率将为2-3%，其中第二季度为3%，第三季度为5.5%，第四季度为6.0%。有了中央政府和杠杆作用，基础设施的年增长率已经上升到13%左右。

经济目标:在年度增长有限的情况下，更加注重稳定就业和保护民生。稳定就业的重点在于建筑业、制造业和服务业，尤其是支持中小企业；为保障民生，应以失业救助和扶贫为出发点，加强转移支付。

货币政策:宽松取向继续，宽松的“数量”比宽松的“价格”更重要。预计RRR今年将下调两次，mlf和lpr也将下调。下调基准存款利率的可能性相对较低，“量化”宽松仍是政策重点。预计今年社会融资将增加32万亿元(去年为25.6万亿元)，社会融资存量增长率为12.7%，明显高于去年。

财政政策:预计总体预算赤字率将至少提高到3.5%，也有可能提高到5%。

公共消费:据估计，公共消费将主要集中在公共管理、卫生、教育、养老、科技、城市基础设施服务等方面。，优化公共服务供给机制，发挥公共消费的驱动和牵引作用。

房地产政策:“住而不炒”的政策不会改变，房地产需求方面的政策很难明显放松。政策的重点可能是供应方面，比如增加土地供应，稳定一些房价上涨过快的城市的房价。

(编辑蔡善丹)