一心堂上半年营收净利“双丰收” 业绩排“医药电商概念股”前列

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我们的见习记者顾振泉

8月21日，唐艺昕医药集团有限公司(002727.sz，以下简称唐艺昕)披露了2019年半年度报告。报告显示，唐艺昕上半年实现收入50.6亿元，同比增长17.90%；归属于母亲的净利润为3.37亿元，同比增长15.31%；不含返利的净利润为3.35亿元，同比增长15.09%，业绩、收入和净利润均保持了稳定的双增长趋势。

值得注意的是，自唐艺昕上市以来，其净收入一直以双倍的速度增长，2019年上半年的业绩也实现了持续增长。唐艺昕表示，2019年上半年业绩增长的主要原因是直营店的药品销售收入持续增长。

商场医疗收入持续上升

自2014年7月上市以来，唐艺昕2015年至2018年的半年度报告显示，公司净利润和收入呈现持续增长趋势。归属于母亲的净利润(及上半年同比增幅)分别为:1.74亿元(10.43%)、1.96亿元(12.79%)、2.16亿元(10.16亿元)收入(及上半年同比增幅)分别为24.99亿元(20.50%)、29.52亿元(18.11%)、36.51亿元(23.70%)和42.91亿元

国源证券认为，“唐艺昕是一家以医药业务为主的大型零售连锁企业。其主要业务是药品零售连锁和药品批发业务。其中，药品零售连锁是公司的核心业务，收入的主要来源是直销。连锁店的药品销售收入、商店的数量和广阔的地理区域一直是唐艺昕的特色。”

据半年报显示，唐艺昕主要集中在市、县、乡三级立体门店的运营，基层市场在租金效率(年销售/租金)方面具有明显优势，这使得唐艺昕今年上半年的业绩仍在稳步增长。《证券日报》记者发现，截至2019年6月30日，唐艺昕共有6129家直营店，净增371家。云南省门店数量约占61.1%，拥有医疗保险资格的门店有4923家。

就区域分布而言，唐艺昕省、地、县、乡三级分别有1509家、1812家、1578家和1230家。与此同时，唐艺昕的市场份额扩张并未停止。目前，公司的主要业务范围集中在十个省市，包括云南、四川、广西、山西、贵州、海南、重庆、上海、天津和河南。华金证券分析称，云南省以外的市场有望在未来进一步增加其对公司业绩的贡献。

由此可见，唐艺昕已逐步形成了以西南为核心商务区，华南为战略纵深商务区，华北为辅助商务区的格局。唐艺昕秘书长田北俊在接受《证券日报》采访时表示:“今后，公司将把四川、重庆、桂琼、陕西列为重点突破地区。公司仍将坚持自己的特色——继续开店，不断抓住处方流出政策，增加顾客流量，增加顾客粘性，根据消费者需求增加商品，为顾客提供更好的服务，从而提升唐艺昕门店的本土品牌影响力。最后，销售能力和盈利能力将得到提高。”

值得一提的是，公司2019年上半年经营现金流为3.01亿元，同比增长570.70%。据《国鑫研究报告》显示，截至2019年6月30日，唐艺昕通过ipo、固定收益和可转换债券募集的资金余额达到7.96亿元，公司资金状况良好。唐艺昕有更好的资本准备来建造新店或在未来进行并购。

半年的收入在同龄人中排名第四

根据Flush的统计，目前“医药电子商务概念股”板块有24家上市公司，其中11家公司披露了2019年半年度报告，收入如下表所示。唐艺昕以50.7亿元的收入排名第四。其中，上半年嘉实堂(002462.sz)收入102.39亿元，返母净利润2.11亿元；刘垚股份有限公司(603368.sh)的收入为71.97亿元，归属于其母公司的净利润为3.56亿元。

2019年上半年“医疗电子商务概念股”收入排名

等级

股票代码

企业缩写

营业收入

(单位:1亿元)

归属于母亲的净利润

(单位:1亿元)

1

600511.sh

国药控股

210.22

7.55

2

002462.sz

伽师堂

102.39

2.11

3

603368.sh

刘垚股票

71.97

3.56

4

002727.sz

银杏汤

50.70

3.37

5

603939.sh

宜丰药店

50.48

3.08

6

600572.sh

康恩贝

36.50

3.90

7

000950.sz

重药保持

33.80

4.63

8

000756.sz

新华药房

31点

1.47

9

300146.sz

汤臣北煎

29.70

8.67

10

600557.sh

康源药房

22.63

2.42

11

002262.sz

华恩药房

20.97

3.22

中国工业信息网分析师指出，“现在，随着国内药品流通市场销售规模的稳步增长，国际和国内医药产业链合作正在逐步深化。全社会对医疗卫生的需求不断提高，医药市场的销售规模将进一步扩大，国内市场的竞争不可低估。”面对未来中国医疗卫生领域的激烈竞争，唐艺昕也给出了自己的答案。

《证券日报》记者从该公司了解到，唐艺昕与美团之间有911家合作商店，饥饿与饥饿之间有1204家合作商店，京东与如家之间有701家合作商店，平安与好医生之间有262家合作商店。今年8月，唐艺昕启动了自主运营的o2o项目“同心同德”。以上所有渠道为唐艺昕拓展“互联网+”的商业模式奠定了基础。目前，商店网上订单的平均日产量达到数千份。

此外，唐艺昕与多个地区合作共同发展，提供深度服务全面提升，并在未来逐步聚焦全国医药零售市场。目前，以云南为核心仓储区，布局城乡一体化结构。同时，我们将建设线上线下一体化的网上营销，努力打造全渠道电子商务。提高议价能力，通过规模效应降低物流和控制成本，迅速提高公司在省外市场的盈利能力。

天丰证券分析师认为，唐艺昕有望继续享受行业增长红利，并在未来稳步扩张。预计公司2019-2021年的净利润分别为6.65亿元、8.1亿元和9.77亿元，唐艺昕将被评为“买入”。

(编辑孙倩)