子公司华信制药失控 长江健康或”因祸得福”？

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4月6日晚，长江卫生(002435.sz)宣布，审计工作组在工作中多次被华新药业董事BOB(兼总经理)和刘瑞环的组织人员围困和阻挠，阻碍了审计工作，甚至造成危及工作组成员人身安全的事情。虽然公司层面多次与阻挠者积极协商沟通，甚至菏泽高新区领导也多次出面协调，但都没有效果。目前，审计程序和审计工作不能正常推进，公司实际上已经失去了对华新药业的控制。

每次年度报告被披露，都有很多事情像子公司失去控制。长江卫生失去华新药业的控制权也引起了资本市场的关注。华新药业失控的原因、进展及其对长江健康的具体影响已成为人们关注的焦点。

2018年7月14日，长江卫生全资子公司长江药业投资有限公司以自有资本9.3亿元人民币，收购了BOB、刘瑞环、王平、上海合浦投资管理中心(有限合伙)持有的华新药业60%的股权。同时，长江药业投资公司以自有资金的形式投资6000万元，增加了华新药业的资本。股权转让和增资完成后，长江药业投资持有华新药业60%的股权，成为控股股东。

值得注意的是，当时，为了保证华新药业交付后的有序运营，收购方设立了一个赌博协议。原股东承诺华新药业2018年实现净利润不低于1亿元，2019年不低于1.4亿元，2020年不低于1.96亿元。

如果原股东未能实现承诺的业绩，长江卫生有权根据本条规定从当年应付给鲍勃的股份转让价格中扣除相应的业绩差额。如果当期应付的股份转让价格不足以抵扣，不足部分由BOB以现金形式补偿给受让方。

众所周知，2018年以来，阿胶行业发生了巨大的变化。随着阿胶价格的不断上涨，阿胶市场规模的高速增长期已经结束，阿胶产品的销量和市场规模增长呈现下降趋势，行业规模增长率也下降到10%左右。

阿胶行业领军企业东阿胶发布的2019年年度业绩预测显示，2019年净利润预计亏损3.34亿元至4.59亿元。华新药业不能幸免。行业领先者遭受了巨大的损失，华新药业很难实现1.4亿元的净利润。

根据长江卫生此前发布的公告，自2019年以来，进口驴的价格大幅上涨，阿胶的主要原料驴皮价格有所下降，空之间的进口驴利润大幅下降，从而减少了公司进口的活驴数量。华新药业的营业收入和净利润指数将与去年同期相比大幅下降。经初步减值测试，公司计划计提华新药业商誉减值约6.64亿元。

赌博表演难以完成，华新药业阻碍了审计工作。3月16日，长江卫生年报审计工作组进驻子公司华新药业股份有限公司，开展相关工作。但是，BOB和刘瑞环组织人员强行阻止审计师执行审计程序，并无故围攻员工，造成公司部分审计师人身伤害，审计工作无法开展。虽然长江的健康已经被协调了很多次，却没有任何效果。

此前，长江药业向华新药业派出了一名副总经理和一名财务总监，负责保管华新药业的营业执照、公章、合同章、法人章和网银u盾。

为了维护全体股东的利益和资本市场法的尊严，长江卫生将委托一家律师事务所向北京仲裁委员会提交仲裁，要求BOB和刘瑞环严格履行股权转让协议的约定，并接受具有证券资格的会计师事务所的专项审计。

总的来说，当华新药业难以完成博弈协议时，有必要对长江卫生做出相应的绩效补偿。即使华新药业在失去控制权后剥离上市公司，这在短期内也会给长江卫生带来挑战，从长远来看，这将更有利于公司轻装上阵，摆脱包袱，每一片乌云都有一线希望，公司未来的业绩也可以修复。

邮政子公司华新药业失去了对长江健康的控制，还是每一片乌云都有一线希望？最先出现在一封金融信函上。