安信基金陈一峰：疫情冲击对优秀企业长期影响有限

本篇文章1413字，读完约4分钟

我们的记者赵琳

根据wind信息，截至4月17日，两市共有1641家公司发布了第一季度业绩预测，其中384家公司业绩有所提升，仅占23.4%。受疫情影响，一季度上市公司业绩喜忧参半。

“疫情对中国经济的影响是短期事件影响，政府出台的各种政策是适当的。”安信基金副总经理兼研究总监陈毅锋最近在接受《证券日报》采访时表示:“从3-5年的时间来看，目前的一次性疫情影响对优秀企业的长期影响有限，疫情并没有使这些龙头企业的需求消失，只是推迟了。”陈毅锋认为，购买性价比高的优秀公司可以“照顾好自己”,并经常在业务上创造新的高度。

看好子行业的龙头企业

自从今年年初疫情爆发以来，政府相继出台了各种政策。目前，重点已经从最初的防疫和控制、恢复工作和恢复生产转移到扩大内需阶段。对此，陈毅锋告诉《证券日报》记者:“政府出台的财政政策加快了地方专项债券的发行，计划发行政府专项债券，并加大对小微企业的扶持力度；货币政策，包括有针对性地降低RRR利率、降低市场利率和保持合理的流动性，是适当的，对股市的影响总体上是积极的。”

陈毅锋认为，从dcf(现金流贴现法)模型估值的角度来看，政府希望在短期内补贴分子企业的现金流；另一方面，在分母一端，贴现率应该及时降低。“尽管从目前的角度很难得出股市是否已经走出‘金坑’的结论，但基本上可以肯定的是，沪深300指数普遍被低估。”陈毅锋说。

这种流行病会改变一些行业的商业模式和竞争模式吗？陈毅锋给记者举了一个例子:“教育培训服务业有大量的线下转移。一旦一些人养成了某种习惯，为教育服务业提供场所的商业地产可能会受到一定程度的影响。”

陈毅锋认为，受益于这一流行病的行业在短期内可能会被制药行业所主导。随着疫情在世界范围内蔓延，相当数量的医用材料供不应求，从中期来看，国家将更加重视医疗领域的投资。他还表示，中小企业抵御风险的能力较差，这可能会导致疫情爆发后市场结构的优化，而龙头企业的份额反而会提高。目前，我们看好国内具有竞争优势的龙头企业，如食品饮料、家电、医药、轻工、房地产、电气设备、电子行业等。

不超过5%的公司关注

据了解，以陈毅锋为首的安信价值选择基金五年的收入为80.39%，陈毅锋也被业界称为“研究狂人”。陈毅锋告诉《证券日报》，他对股票的长期关注不到所有股票的5%。要想深入了解一家公司，至少需要半年时间。对于一些复杂的公司来说，这个过程可能需要长达一两年的时间。

“对于关键职位，我们从工业和金融的角度进行了长期思考。除了国内外比较和竞争对手的比较之外，我们还将认真梳理企业的发展阶段和战略，分析企业文化和管理，把握企业的本质。之后，将对上市公司和产业链进行频繁研究，并进行深入的内部交流。陈毅锋告诉《证券日报》记者，“即使在买入股票之后，分析、研究和沟通的过程也不会停止，只会更加频繁。”"

在陈毅锋看来，很难提前预测市场风格走向，但从微观层面感知公司的估值水平相对容易，而微观研究和长期总结对他来说最为重要。他经常会思考被投资公司的经营是否发生了重大变化，公司的价值是否大幅贬值，以及开始时给出的估值是否过于乐观。如有问题，将及时调整。如果没有问题，它将继续加强原来的投资决策。

“整体市场是便宜的，有些股票是极其便宜的，有些股票是稍微高估的，这就是我们当前市场的写照。不要试图找出节奏和路径，做好股票分析和准备工作，这是我们的应对计划。”陈毅锋最后说道。

(张明福主编)