旅游绿皮书：若疫情不反复 旅游类上市公司全年营收影响可控

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我们的记者江楠

2020年4月21日，国家经济战略研究院、中国社会科学院旅游研究中心和社会科学文献出版社联合发表了《旅游绿皮书:2019-2020年中国旅游业发展分析与预测》(以下简称《绿皮书》)。

绿皮书选取了在沪深a股上市的旅游公司(一般指深湾一流产业中的休闲服务业，不包括b股，共33家公司)，涵盖餐饮、酒店、景区、综合旅游和其他休闲服务五个子行业。经过分析发现，旅游上市公司可以在短期内维持其业务。

由于大部分上市公司的2019年年报尚未披露，因此选择2018年的数据进行计算。第一季度，旅游上市公司的收入占全年收入的比例不到25%，尤其是景区收入，如西藏旅游占5.5%，云南旅游占8.7%。考虑到1-3月是往年旅游业务的淡季，如果能在第二季度逐步恢复正常运营，从年收入角度来看，疫情对景区上市公司的影响是相对可控的。第一季度，餐饮和酒店的收入占比相对较高。例如，全聚德和华天的酒店都达到了25%以上。第一季度疫情对饭店和酒店的影响是不可避免的，但饭店和酒店很早就恢复了正常运营，在早期也有办法应对。一般来说，如果疫情不再发生，对年营业收入的影响是可以控制的。

根据绿皮书，在流行病的影响下，旅游领域许多中小型企业的现金流是不可持续的。与之形成鲜明对比的是，33家上市公司的经营活动产生的现金流都是正数，能够很好地弥补经营成本。从细分行业来看，旅行社的现金流更加紧张。天邦国际、凯撒旅游和中信旅游等旅行社的经营成本占2018年第一季度经营活动现金流的25%左右。如果疫情的影响在第一至第二季度无法消化和恢复，人员成本、租赁成本、库存成本等。将仍然发生在业务暂停期间，现金流量将对此类公司构成巨大挑战。

2019年第三季度，在33家上市旅游公司中，黄山旅游和九华旅游有7家没有短期债务，长白山和中国国际旅行社有17家的货币资金/短期债务均大于1。共有24家上市公司基本没有短期债务压力。华天酒店、天邦国际等九家公司的短期债务压力十分突出。特别是当货币资本/短期债务低于0.5时，外部流行病影响和整体经济下行压力叠加，公司存在债务违约风险。因此，通过融资等方式缓解债务压力势在必行。

(张伟主编)