孚能科技大股东补缴出资的专利被驳回 涉嫌虚假陈述

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郑锦研究所/研究员魏莹·李鸿/编辑

2019年12月12日，由于专利侵权纠纷，美国公司celgard有限责任公司将富能科技(赣州)有限公司(以下简称“富能科技”)等七家公司推上被告席，富能科技及其关联公司也因违反与该公司合同中所隐含的商誉和公平贸易义务而被起诉，引发了上千次浪潮。

然而，随着下游新能源汽车行业的持续“降温”，富能科技的业绩并未交出令人满意的“答卷”，净利润大幅下滑。或者受行业景气度下降的影响，其前五大客户的表现已经出现疲态，富能科技主要产品的毛利率迅速下降，这可能会对其未来的持续盈利能力造成压力。另一方面，2018年，富能科技无形资产中的专利技术和非专利技术减少，其R&D能力可能“捉襟见肘”。令人费解的是，富能科技大股东用于偿还历史投资的专利也被驳回，涉嫌虚假陈述。

首先，行业毛利率下降，净利润上演“生死时速”

2019年，近十年来国内政策支持的新能源汽车生产和销售首次出现负增长。

富能科技主要从事新能源汽车锂离子动力电池和整车电池系统的研发、生产和销售，也难以扭转行业下滑趋势，毛利率逐年下降。

根据招股说明书，在产品分类方面，动力电池系统的收入分别占2016-2018年第三季度和2019年第三季度主营业务收入的99.6%、99.94%、99.81%和99.86%。

从2016年到2018年，富荣科技动力电池系统的毛利率分别为18.69%、16.74%和3.56%。

无独有偶，富能科技同行业上市公司的同类业务毛利率也在逐年下降。

招股说明书显示，2016-2018年，富能科技同行业公司宁德时代新能源科技有限公司(以下简称“宁德时代”)的毛利率分别为44.84%、35.25%和34.1%；郭萱高新技术有限公司(以下简称“郭萱高新”)的毛利率分别为48.71%、39.81%和28.8%；惠州益威锂能有限公司(以下简称“益威锂能”)的毛利率分别为22.9%、22.16%和17.64%。同期，上述三家同行业上市公司同类业务的平均毛利率分别为38.82%、32.41%和26.85%。

随着行业毛利率的下降，富能科技的业绩不容乐观，收入增长率下降，净利润呈现“生死速度”。

2016-2018年，富能科技的营业收入分别为4.69亿元、13.39亿元和22.76亿元，2017-2018年分别增长185.72%和70%。

同期，富能科技净利润分别为734.36万元、1826.13万元和-7821.48万元，2017年至2018年分别增长148.67%和-528.31%。

2019年第三季度，富能科技的营业收入和净利润分别为159165.86万元和8337.95万元。

另一方面，在它的背后，虽然性能不强，但富能科技的客户并不让人担心。

第二，最大客户的新能源汽车生产和销售增长率已经下降，采购需求可能“萎缩”

值得一提的是，富能科技的下游客户主要是业务规模较大的汽车企业。其中，北京汽车集团有限公司(以下简称“北汽集团”)是富能科技全年最大的客户。

在2016-2018年和2019年第三季度，北汽集团是富能科技的最大客户。富能科技对北汽集团的销售额分别为3亿元、11.42亿元、18.27亿元和8.13亿元，占主营业务。收入比例分别为65.63%、87.57%、83.58%和53.68%

2017-2018年，北汽集团收入和净利润增长率均出现下降，净利润出现负增长。

据公开信息显示，2016-2018年和2019年第三季度，北汽集团营业收入分别为1924.77亿元、2508.36亿元、2582.77亿元和2087.73亿元，2017-2018年分别同比增长30.32%和297%

同期，北汽集团净利润分别为117.46亿元、133.07亿元、131.74亿元和111.43亿元，同比分别增长13.29%和-1%。

需要注意的是，富能科技于2016年9月开始与北汽集团合作，向北汽集团批量销售新能源汽车电池组。

根据北汽集团2020年第一期超短期融资券的招股说明书，北汽集团自有品牌新能源汽车2016-2018年的产量分别为5.2万辆、8.01万辆和11.01万辆，2017-2018年分别同比增长53.94%和37.58%。

2016-2018年，BAIC自主品牌新能源汽车销量分别为5.1万辆、10.32万辆和11.21万辆，2017-2018年同比分别增长102.32%和8.59%。

其中，北京新能源汽车有限公司(以下简称“BAIC新能源”)是北汽集团新能源汽车的生产和销售平台。

根据北汽顾岚新能源科技有限公司的产销报告，2020年第一季度，北汽新能源汽车产量为5733辆，同比增长101.02%；同期，销量为9000辆，同比增长-64.1%。

上述许多迹象表明，北汽集团新能源汽车的生产和销售增长率近年来均有所下降，未来对新能源电池组的购买需求可能会萎缩。富能科技的经营业绩可能受到“牵连”，其未来增长能力面临压力，而富能科技客户的问题并不仅限于此。

第三，下游客户表现明显“疲软”，持续盈利能力面临压力

报告期内，即2016-2018年第三季度和2019年第三季度，富能科技对前五名客户的销售额占主营业务收入的90%以上，或构成依赖。

招股说明书显示，2016-2018年第三季度和2019年第三季度，富能科技对前五名客户的销售额分别为4.57亿元、13.01亿元、21.81亿元和14.74亿元，分别占主营业务收入的99.97%、99.78%、99.77%和97.38%。

与同行业上市公司相比，2018年，富能科技对前五名客户的销售额占主营业务收入的比重，远远高于同行业水平。

根据《宁德时报》、《郭萱高新》、《益威锂能》2018年年报，2018年《宁德时报》五大客户销售额占全年总销售额的42.34%；郭萱高新向前五名客户的销售额占全年总销售额的56.55%；益威锂能对前五大客户的销售额占全年总销售额的30.91%。

除了最大客户北汽集团的净利润出现负增长外，富能科技其他五大客户的表现也不尽如人意。

根据招股说明书，长城集团是富能科技2018年和2019年第三季度的第二大客户，长城集团的销售额包括长城汽车有限公司(以下简称“长城汽车”)和蜂窝能源科技有限公司保定分公司。同期，富能科技对长城集团的销售额分别为1.67亿元和5.55亿元，分别占主营业务收入的7.65%和36.69%。

其中，2019年，长城汽车的收入和净利润均出现负增长。

根据直通车数据，2016-2019年和2020年第一季度，长城汽车营业收入分别为984.44亿元、1004.92亿元、978亿元、951.08亿元和123.82亿元，同比分别增长2.08%和-2.68%。

同期，长城汽车净利润分别为105.51亿元、50.27亿元、52.07亿元、44.97亿元和-6.5亿元，同比分别增长-52.35%、3.58%和-13.64%。

此外，根据招股说明书，2018-2019年第三季度，广州汽车集团有限公司(以下简称“广州汽车集团”)是富能科技的第五大客户，富能科技对广州汽车集团的销售额分别为1477.52万元和1211.95万元，分别占主营业务收入的0.68%和0.8%。

2019年，广州汽车集团的收入和净利润均出现下降。

根据Flush ifind的数据，2016-2019年和2020年第一季度，广州汽车集团的营业收入分别为494.18亿元、711.44亿元、715.15亿元、592.34亿元和107.65亿元，2017-2019年分别增长43.96%和0.53%。

同期净利润分别为62.88亿元、107.86亿元、109.03亿元、66.18亿元和1.18亿元，同比分别增长71.53%、1.08%和-39.3%。

主要客户的业绩已经一个接一个地陷入负增长，因此富能科技可能无法幸免，其未来的可持续盈利能力也值得怀疑。除了上述问题，富能科技的研发实力也亟待检验。

4.大股东追加出资的专利被驳回，涉嫌虚假陈述

需要指出的是，动力电池行业的技术特点是以电化学为核心的多学科交叉，这需要企业大量的R&D投资。然而，以世界三元软包装动力电池龙头企业之一而自豪的富能科技，近年来在无形资产方面减少了专利权和非专利技术，研发能力可能“捉襟见肘”。

根据招股说明书，富能科技在R&D的投资分别占2016-2018年第三季度和2019年第三季度营业收入的5.71%、3.54%、5.59%和12.96%。

同期，富能科技的无形资产分别为1.32亿元、1.97亿元、2.52亿元和3.12亿元。其中，专利技术和非专利技术分别为2330.94万元、8675.1万元、7302.21万元和6273.51万元。

虽然R&D的优势是“短板”，但富能科技的股东法拉西能源有限公司(以下简称“美国富能”)用它来偿还专利权或弥补缺陷。

根据招股说明书，富能科技前十名股东为:法拉盛能源(亚太)有限公司(以下简称“香港富能”)、深圳市安贞投资合伙企业(有限合伙)、上杭星源股权投资合伙企业(有限合伙)、兰溪虹影新润新能源股权投资合伙企业(有限合伙)、上海富水商务咨询中心(有限合伙)、江西利达新材料产业风险投资中心(有限合伙)、无锡市云辉新汽车产业投资管理合伙企业(有限合伙)、漳州富创企业管理合伙企业(有限合伙)、华润电动车科技私人有限公司、嘉兴立信投资

其中，美国富能持有香港富能100%的股份。

2009年12月3日，美国富能与赣州袁满建设发展有限公司成立富能科技(赣州)有限公司(富能科技的前身，以下简称“富能有限公司”)，注册资本2.5亿元。其中，美国富能投资1.75亿元人民币，拥有“新型锰酸锂材料及其动力锂离子电池”专利和专有技术许可权，占注册资本总额的70%。

然而，2010年美国富能公司资助的专利价值与2017年相差1.2亿元。

2010年1月22日，上海立信资产评估有限公司出具的078 (2010)号文件显示，与“新型锰酸锂材料及其动力锂离子电池”相关的专利和专有技术专有使用权评估值为1.86亿元。

中联资产评估集团有限公司于2017年11月20日出具的中联评估字[2017]第2278号证明，截至2009年12月31日，“新型锰酸锂电池材料及其动力锂离子电池”的所有专利和专有技术的专有许可权价值为人民币6659.83万元，与上述追溯评估值相差1.2亿元。

2017年，为合并富能的有限出资，富能以30项专利和专利申请权及现金向富能科技缴回出资。其中，专利权和专利申请权返还7069.05万元，现金返还3771.12万元。

值得注意的是，富能用来弥补其出资的30项专利和专利申请权中有一项被驳回。

根据说明书，在30项专利和专利申请中，第九项专利的标题是锂离子电池正极活性材料的制备和回收工艺。本专利是美国发明专利，专利号为us20160049701a1，正在申请专利。

根据美国专利商标局(uspto)的数据，锂离子电池正极活性物质制备和回收工艺的专利状态为最终拒收邮寄，日期为2020年2月6日。

资料来源:美国专利商标局

根据美国专利商标局(uspto)的数据，在2020年2月10日，该专利确实收到了最终的拒绝文件。

令人费解的是，富能科技的最新招股说明书是在2020年4月9日签署的。也就是说，该专利在招股说明书签署日期之前被驳回，但富能科技在招股说明书中并未对此做出解释。

同时，被驳回的专利也支持富能科技的核心技术储备。

根据询证函的回复报告，锂离子电池正极活性物质制备及回收工艺专利是富能科技的技术储备，其核心技术储备支持电池材料的直接回收技术。

也就是说，在富能科技股东富能美国用于偿还出资的30项专利中，有一项专利在招股说明书签署日前被否决，该专利支持富能科技的核心技术储备。然而，在招股说明书中，专利的状态显示“正在申请”，富能科技涉嫌作出虚假陈述。

可持续盈利能力可疑、拒绝大股东用于偿还出资的专利权等问题。、或非“癣病”。未来上市后，富能科技将如何应对资本市场的考验？