线上开学“月考”将至 免费用户留存率难言乐观 项目估值回归理性

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本报记者桂

自2月10日以来，中国很多学校都采用了网上开课的方式，在近一个月的时间里，大量的资源涌入网上，使得网络教育行业的竞争格局悄然改变。

然而，对于许多从业者来说，疯狂的在线教育仍然是一个好行业。一方面，从免费到付费的转变并不乐观；另一方面，随着各地开放政策的明确，这一波网上学习将逐渐降温。

“在COVID-19中的肺炎流行意味着该行业再次洗牌，主管机构是自由的，离线线路是协调的；腰椎机构努力吸取教训，改善现金流；尾部机构争取机会，探索低成本的跨境转型。”Zero2IPO Ventures执行董事言和在接受《证券日报》采访时表示，“在疫情下控制现金流的能力是第一位的，其次是综合运营效率和R&D积累，最后考验的是团队。”

“随着用户的不断教育和市场的不断成熟，加剧网络教育的竞争是必然趋势。即使没有COVID-19中肺炎流行的影响，行业最终也会遵循这一发展规律。然而，所谓的“激烈”是相对的。区域内将会出现具有品牌影响力的线下机构转型线上的想象空，b端以公共机构为重点的线下机构渗透率将进一步深化。”艾培友的联合创始人兼首席营销官李在接受《证券日报》采访时表示。

有偿转换仍在进行中

基于对行业的观察，李预测，从整个行业来看，线下教育机构在未来六个月到一年的时间里生存将非常困难，大量线下机构将被迫关闭或转型。“传统的寒假是培训机构的旺季，而这一行业受疫情影响最直接；寒假也是春季复课的重要窗口。由于疫情结束的不确定性，春季业务将大幅减少；根据教育部的指导，返校后，将通过周末休息和缩短暑假来补充。假期时间的减少也意味着培训机构业务周期的缩短；线下教育高度依赖现金流，业务的收缩必然会影响现金流，线下机构以中小企业为主，抗风险能力普遍较差，可以预见将被迫关门。”

然而，涌入网络市场的企业在未来将面临很大的竞争压力。

言和向《证券日报》表示，COVID-19肺炎对网络教育的促进作用主要体现在短期内的广泛参与，其中免费产品和线下转化产品占很大比重，用户对网络产品的认知度和网络教育对学龄用户的渗透率在短期内达到峰值。

然而，目前“免费”资源的保留率和支付的转换率并不乐观。

李解释说，“今后，网上教育客户成本高的行业属性不会改变，特别是对于素质教育、k12、少儿英语等曲目，这种属性会变得更加明显。”

“对用户而言，完整的在线学习过程是一个相对较长的过程，从试听、付款转换、结果交付到延期和续订，通常需要一个季度甚至半年的时间，很难在一个月内完成。在这个阶段，它仍然是拼写交通和拼写课的阶段。这对于许多教育机构和用户来说是仓促而尴尬的。机构的交付能力仍难以证明，用户筛选成本高，新的支付转换尚未完成。”言和向《证券日报》记者介绍。

言和认为，教育行业是一个缓慢的行业，用户需要一个漫长的教育过程来认识和认可品牌。因此，教育投资也是一项缓慢的投资，团队和项目的判断需要长期观察。单轮的数据表现不足以解释这个问题，而且很容易让投资者感到困惑，因此他们可以投票选出最佳的一轮。COVID-19中的肺炎流行意味着行业的再次洗牌，主管机构是自由的，离线和离线协调；腰椎机构努力吸取教训，改善现金流；尾部机构争取机会，探索低成本的跨境转型。

在接受《证券日报》采访时，李解释说，在疫情导致停课期间，并没有影响到艾培友原定课程的授课。艾培友的主要业务是与学校合作，并向学校输出在线课程。疫情爆发之初，艾培友及时与合作学校沟通，将原本在学校交付的教学场景转移到学生家中，确保学生正常学习。

同时，李也承认，疫情对艾培友的计划营销活动和业务发展产生了一定影响。”在这种情况下，艾培友很快将一些原本线下的动作转移到了网上，比如发起网上免费学习活动。其中，艾培友新推出的“强基础计划”免费学习活动在业内首创，抓住市场机遇，吸引近1000所中学参与，无论是客户数量还是准确率都远远超出预期。目前，由于免费和良好的用户评价，许多学校已陆续转变为付费用户，后续的改造行动正在进行中，改造效果预计将好于去年同期。”

投资者的目光又回到了教育和培训行业

言和过去参与了许多教育项目的投资。据她观察，在《证券投资基金管理暂行办法》出台前基金投资期结束、新基金募集市场形势严峻、教育培训政策大力出台等多重影响下，教育行业投资在过去一两年大幅缩水。受COVID-19肺炎疫情的影响，一些赛马场将投资者的注意力带回了教育和培训行业。对于投资者来说，具有爆炸性增长机会的赛道是值得期待的投资方向。

在资本市场和经营环境的双重挤压下，言和预计教育项目的估值将继续保持理性回报。“从最近的网上路演来看，投资者参加教育路演的上座率基本可以达到90%以上。作为一条与国计民生息息相关的长寿之路，教育产业虽然在量上难以与大规模产业相提并论，但必然会继续受到投资者的关注，需要有一个合适的契合点来实现投融资。”言和说。

言和认为，“用户习惯的大规模强制调整，乙类院校对互联网的认识加深，决策效率关系有一条长尾；经过一个月的主动和被动的免费课程评审，在线用户将有跨机构的流动；不适当的细分轨道仍将回到线上，前提是线下机构能够在疫情中存活；不了解在线效率、模式和效果的用户仍将放弃“停课不停学”的强制学习方式；现金流控制薄弱的机构将被引入，随着疫情的发展，运营缺陷将扩大。”

相比之下，言和对拥有在线技术积累的企业更为乐观。“我们注重omo模式，也注重企业在疫情机遇下的可持续发展能力。从长远来看，教育行业应该根据回报教育的性质来判断，而短期的速度调控是一种投资干预。成熟的omo模式企业很少，而且大多数都处于转型阶段。流行期间用户行为的影响以及学校对线下机构的补救计划预计不会在短期内结束。我们的投资节奏是广泛接触和审慎决策。”言和告诉《证券日报》记者。

李对两类教育机构比较乐观:“一类是具有区域品牌影响力的线下机构。在网上转型时，因为更熟悉当地的学术状况，它与网上和网下的招生和教学合作。空的房间里有某种想象；另一个是公立学校的在线教育机构。与纯C端用户相比，B端公立学校用户对网络教育的接受度相对保守。通过这种流行，更多的B端公立学校用户体验了在线教育。方便，B端网络教育普及率将进一步深化。”

(编辑蔡善丹)