巨亏风暴中的百利科技！遭监管两次火速追击，巨亏主因触发连串疑虑

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百丽科技一直在通过两个交易所的询证函进行追踪。造成巨额损失的两个主要原因是长期股权投资减值准备和应收账款坏账准备的计提标准前后是否一致

《投资时报》研究员李宇辰

在损失前业绩公布后，第二天收到了一封交易所询证函。

一封询问信回复了公告，第二天，又收到了一封来自交易所的询问信。

对于湖南百力工程技术有限公司(以下简称百力科技，603959.sh)来说，在过去的一两年里，或许最重要的事情是监管当局的关注。

在1月22日披露的业绩预测中，百力科技将上市或今年以来的首次亏损归因于其子公司山西路宝星海新材料有限公司(以下简称路宝星海)股权投资减值准备约2亿元，以及逾期应收账款坏账准备约5.5亿元。该公司预计2019年净亏损6亿元至7.2亿元，这将完全抵消其2013年至2018年的总利润5.97亿元。

两笔如此巨大的减值准备立即导致上海证券交易所于1月23日发出询证函(详见《投资时报》2月3日的相关报道，“又一次抛盘操作？百丽科技遭受了67亿元的前期亏损，这受到了监管机构的质疑。股票价格下跌了两个界限。

《投资时报》的研究员注意到，3月24日，百丽科技的询证函的回复在两个月后才被披露，但显然，这一回复并没有打消交易所的疑虑。作为对该公告的回应，上海证券交易所的第二封询证函随之发出。

梳理相关信息，我们可以看到百力科技提到的巨额亏损的两大原因，长期股权投资减值准备和应收账款坏账准备是否一致，是询问的焦点。更有意思的是，十几天前，百里科技因为审批不统一的问题受到了上海证券交易所的监管和关注。

利润预测降低了96.09%

1月22日晚，百利科技发布了业绩挂失公告，称2019年实现净利润亏损6亿元至7.2亿元。主要原因是预计投资山西穗宝星海新材料有限公司(以下简称穗宝星海)。减值准备约为2亿元；二是部分客户长期欠款，但多次催收失败，货款停滞，预计难以收回，导致逾期应收账款坏账准备约5.5亿元。

与公司2019年前三季度6487.46万元的利润数据相比，形成的巨大差距令市场感到意外。与此同时，它还导致上海证券交易所在损失前公告披露后立即发出询价信。上海证券交易所询证函要求百利科技详细说明股权投资减值、应收账款坏账等情况。，并具体要求其说明是否存在诸如虚增利润、利润调整、资本占用、利益转移、违反信息披露等行为。

2月6日，由于无法按要求回复，百利科技向交易所申请延期回复。然而，这一延迟相当长，直到3月24日晚上才被披露。上海证券交易所询问已经两个月了。

更令市场惊讶的是，在宣布对百里科技披露询证函的回复的同时，上海证券交易所迅速发布了第二份百里科技业绩挂失询证函，要求进一步核实和披露路宝星海近两年股权估值的较大差异以及大额应收账款坏账准备的不一致标准。

企业调查显示，路宝星海成立于2012年3月8日，注册资本为5.88亿元，是山西路宝集团焦化有限公司(以下简称路宝集团)下属煤化工产品深加工的领先平台。路宝星海的主要产品是环己酮、己内酰胺、尼龙6抛光片、短纤维等化工产品。该系列产品的定价核心是己内酰胺的价格。

根据2018年11月24日披露的公告，百力科技将从路宝星海5.23亿元的债权中出资4.7亿元的资金权利(应收账款2.7亿元，应收票据2亿元)，将其转换为路宝星海15%的股权，相当于路宝星海26.8亿元的股权总评估值，增加392.78%。路宝集团的持股比例从60%降至51%，仍然是控股股东；重庆星海投资有限公司将持股比例从40%降至34%，保持第二大股东的地位。

此次，百利科技计划将路宝星海的股权投资减少2亿元人民币，即2018年11月42.55%的投资将投向水漂。百力科技对路宝星海的估值在过去两年发生了很大变化。

根据3月24日的询函回复公告，2018年11月路宝星海债转股时预测的业务数据(以下简称前次估值)与2019年(本次估值)路宝星海股权投资计提减值准备时预测的业务数据明显不同，尤其是2020年。

数据显示，本次估值预测的2020年营业收入、成本和利润总额分别比上一次估值预测的减少了7.11亿元、2.89亿元和4.22亿元，差异率分别为-36.97%、-19.46%和-96.09%，均为向下调整。其中，总利润数据的差异最为显著。路宝星海2020年的利润总额在之前的估值中预计为4.39亿元，但本次估值的预测值仅为1716.47万元，甚至不是之前的零头。

百丽科技认为，影响前一个评估日与当前评估日差异的主要因素是企业产业链的延伸，国内己内酰胺市场价格和市场需求多次波动，未能达到前一年的预期水平，产能利用率因环保和间歇生产限制而下降。

对此，上海证券交易所在第二封询函中专业指出，虽然己内酰胺价格在2018年年报发布日至2019年业绩预测日之间有所下降，但仍处于近年来的波动范围内。Bailey Technology以己内酰胺价格的短期变化作为权益折旧的基础，折旧比例接近50%。依据是否充分合理？

此外，2018年，路宝星海的建设负荷长期处于低水平，但2019年受到环境监管和整改的影响，整体建设速度未能达到预期，涉及产能。环境监管和整改的条件是什么？如何预测未来能在2018年达到整改标准？

应收坏账的计提标准是否一致？

除了上述问题，应收账款问题是另一个有待解决的谜。

根据第三季度报告，截至2019年9月底，百力科技应收账款和应收票据分别为10.19亿元和9646.86万元，合计11.16亿元，与同期净资产(11.41亿元)基本持平。

《投资时报》研究员注意到，半年度报告显示，截至2019年6月底，百丽科技的三大应收账款分别为路宝星海、辽宁源泰石化有限公司(以下简称辽宁源泰)和山东滕州大瑞化工有限公司(以下简称滕州大瑞)。

2019年10月12日，百力科技披露的半年度询证函回复公告显示，上述三家公司2019年上半年应收账款总额为7.07亿元，占64.43%，坏账金额仅为704.06万元，占三家公司当期应收账款的1.00%。值得一提的是，百利科技当时强调，2019年上半年，路宝星海、辽宁元泰、滕州大瑞三个单位的坏账准备已经全部计提。

但根据百力科技1月份的业绩预测，应收账款坏账准备约为5.5亿元，占2019年第三季度应收账款和应收票据总额的49.28%，接近一半。

对此，百利科技解释称，2019年，由于传统石化行业持续低迷，部分石化客户经营困难，现金流紧张，导致部分应收账款逾期，出现明显违约迹象。回收风险；一些客户发现由于自己客户的财务困难或合同纠纷，很难支付公司的账款。

《投资时报》的研究员注意到，坏账准备的急剧上升也成为上海证券交易所询证函的焦点。

数据显示，截至2018年底，百利科技对随保星海的索赔余额为2.94亿元；截至2019年末，百力科技应收鲁宝星海的债权余额为2.06亿元。

百丽科技在3月24日的回复公告中表示，2019年鲁宝星海应收账款余额计提了90%的坏账准备，由于财务状况紧张，未能按预期支付资金，信用损失预计为1.68亿元。

然而，回复公告也显示，2019年，路宝星海返还8800万元，占期初余额的29.89%，甚至比2018年增加了约7个百分点。然而，这一增长的数据仍然为2019年的巨额坏账做了准备。一个合理的问题是，2018年和2019年的应收账款权责发生制是否存在不一致？

公开信息还显示，百力科技在穗宝星海的应收账款1-2年为1.87亿元，2-3年为1901.57万元，90.78%的应收账款在2年内账龄。2019年的还款额比2018年多，随保星海承诺在2020年3月后偿还1.36亿元。在这种情况下，90%都是累积的。

辽宁元太和滕州大瑞的应收账款坏账准备也存在同样的情况。百力科技为辽宁源泰85%的应收账款和滕州大瑞100%的应收账款计提坏账准备。他们各自的基础和理由是否充分？

值得一提的是，在计提应收账款坏账准备和股权投资减值准备合计约7.5亿元后，根据2019年第三季度末的数据，百力科技仍有应收账款4.69亿元，长期股权投资2.83亿元，商誉1.55亿元，减值风险并不遥远。

百力科技过去一年的股价走势

数据来源:风

监督关注选择性披露

《投资时报》研究员在梳理这两封询函及相关资料时注意到，上海证券交易所的第二封询函主要是针对近两年来路宝星海股权估值差异较大，以及百力科技2018年和2019年应收账款坏账准备标准可能不统一的情况，成为关键词。

无独有偶，三月中旬，十天前，百利科技也因为三个字的不统一而受到监管。

由于在不同时间点披露属于自愿披露的同一类外商投资事项时，披露标准不一致，百利科技违反了自愿披露一致性原则，受到上海证券交易所的监管和关注。

根据企业调查，百利科技在2016年5月上市时，主要业务是提供工程咨询、设计、总承包等工程服务。上市仅五个月后，它就开始涉足新能源汽车的动力电池行业。目前，主要服务于石油天然气、石油化工、现代煤化工、智能设备制造等行业，如新能源材料，特别是锂离子电池的正负极材料、隔膜和电解质。

据上海证券交易所介绍，2019年12月6日，百利科技召开董事会，审议通过了《关于控股子公司对外投资的议案》。公司子公司拟投资1亿元人民币，成立百里坤爱氢能科技(青岛)有限公司(以下简称“百里坤爱青岛”)，主要从事能源技术、新材料技术等相关业务。

董事会当日，百利科技的股价收盘上涨7.35%。对于上述外商投资事项，百丽科技在2019年12月13日未进行披露，直至青岛坤爱完成工商登记注册手续并取得营业执照，在披露公告日股价上涨1.63%。

根据上海证券交易所的统计，百力科技的投资金额占公司最近一期经审计净资产的9.05%，属于公司自愿性信息披露。但是，公司自愿披露的信息仍应符合相关规定的要求，并及时披露。同时，在发生类似事件时，相关披露标准和时间点应遵循一致性原则，不得选择性披露。

然而，百丽科技经董事会审议通过后，未能及时披露投资事项。

这也值得关注。根据上海证券交易所的消息，百里科技于2019年4月26日在前期披露的董事会对成立百里坤氢能薄膜有限公司的考虑，与此次在青岛库耐的投资是同一种自愿披露，但百里科技处理的两个事项的结果完全不同。