光大证券发布二季度十大金股 港股迎来战略配置期

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本报记者周尚宇

今年第一季度，a股经历了大起大落。3月31日，a股第一季度正式收盘，上证综指收于2750.3点。迄今为止，上证综指在今年第一季度下跌了9.83%，完全跌破3000点。今年第一季度，上证综指的最高点为3127.17点，出现在1月14日，最低点为2646.8点，出现在3月19日。

近日，光大证券抛出了第二季度a股和h股策略以及a股十大金股名单。第二季度十大金股包括浙江制药、宁夏建材、中联重科、通威、路宏钢结构、万科A、爱婴房、德联集团、中工教育和美亚贝科。

对于第二季度的策略，光大证券在右侧用四个变量和八个词进行了总结。在海外，第二季度存在恐慌变量和流行病变量。首先，恐慌变量。从政策经济周期来看，恐慌情绪的下降一般分为上半年:上半年，政策不够强，市场继续恐慌；在下半年，“火箭发射器”政策开始发挥作用，这引发了市场的反向预期和进一步的恐慌下跌，这也意味着恐慌即将结束。目前，为了打破现金为王的危机心态，美联储发布了“无限制量化宽松”信号，这意味着美国股市的恐慌已经进入下半年。第二，流行病变量。美国虽然没有行政集权，但有很强的政府集权，这保证了美国可以调动人力物力来控制疫情。疫情的迅速蔓延也促使英国改变了最初的“绥靖政策”战略，采取积极措施预防和控制疫情。各国正走向抗击艾滋病的统一战线。中国和韩国的经验表明，一旦全社会动员起来，疫情是可以控制的。第二季度，北半球气温逐渐升高，这也增加了欧美疫情在第二季度出现正拐点的可能性。

在国内，第二季度存在周期性变量和政策变量。首先，周期性变量，返回到“强数据”。今年第二至第四季度实际国内生产总值增长率的核心假设是全年分别为4%、6%、8%和3.7%。逻辑是，疫情严重制约了第一季度生产能力的释放，预计第一季度将是周期的底部；目前，疫情已在中国得到遏制，供应方有限，但欧美经济体将在第二季度拖累中国的外部需求，因此有望在第二季度缓慢修复；在第三季度，中国和外国都可能摆脱流行病的干扰，经济将恢复正常；在第四季度，在以往政策滞后和以往流行病抑制的需求释放的综合影响下，预计增长率将继续加快。第二，政策变量，回归“宽松政策”。目前，财政政策相对活跃，但短期货币政策受到通胀压力上升和美元指数走强的制约。回顾过去，猪肉价格的峰值下跌和油价的大幅下跌将有助于缓解通胀压力。美国股市下半年的恐慌预计将在第二季度结束，这将有助于推动美元指数下跌，从而放开政策。

五条分配线，主线是纯内需。预计国内生产总值增长率将降至4.5%，这与政府4-5%的预期目标增长率基本一致，低于充分就业的潜在增长率。如果再次出现大幅下跌，建议价值投资者逐步买入；短期投资者仍然需要耐心等待正确的一面。在四大变量出现之前的震荡期，建议注意高股利目标；随着美国股市恐慌下半年的逐渐结束，此前由外资抛出的消费导向型价值股有机会超卖和反弹；投资和汽车是启动冻结经济的相对可靠的起点。在欧美二季度面临经济震荡风险的背景下，建议关注新老基础设施、汽车、房地产等纯内需领域；如果欧美经济在第二季度真的受到冲击，从供应链的角度来看，我们可以关注运输设备的短缺，如汽车、化工、医疗设备、航空/航天和农产品。香港股市的估值处于历史底部，类似债务的属性十分突出；第二季度内地经济复苏对港股有利；美国股市的恐慌预计将在下半年结束，这将缓解对资本水平的影响，而香港股市也将迎来一个战略配置期。

(编辑乔传川策划文立)