浙富控股回复证监会问询：并购标的估值合理 业绩承诺可实现

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我们的记者李春莲

近日，哲富控股发布公告，对《中国证监会行政许可项目审查反馈通知》进行了回复。中国证监会的问题主要集中在几个方面，包括M&A对上市公司控制权的影响、M&A目标的整合能力、市场前景、估值的合理性、业绩承诺的合理性，以及财务和商业模式的相关问题。

据哲富控股称，此次合并不影响孙毅对上市公司的实际控制，且交易标的已经满足整合条件。2017年获得沈炼环保集团后，公司实际控制人孙毅利用自己在上市公司规范运作方面的经验和环保相关的行业经验，积极推动沈炼环保集团的发展，不断拓宽企业发展的融资渠道，推动沈炼的跨区域布局和项目落地。通过近两年的经营管理，交易标的业务稳步、逐步发展，规范化和操作水平不断提高。目前，与上市公司整合协调的条件已经具备。

估值的合理性和业绩承诺的合理性一直受到监管者和投资者的关注，哲富控股多次阐述了估值和业绩承诺合理性的依据。对此，哲富控股从两个方面解释了其估值的合理性。

公告显示，首先，沈炼环保和神能环保所在的环境工程和服务行业的整体市盈率为38.38倍，沈炼环保和神能环保的动态市盈率分别为17.63倍和9.90倍，低于同行业可比企业的平均水平。其次，根据近年来上市公司收购危险废物处置行业公司的交易案例，深能环保的模拟动态市盈率低于行业平均水平，沈炼环保集团的模拟动态市盈率接近行业平均水平。

此外，在绩效承诺方面，预计在承诺期内，神能的环保绩效将在2019年快速增长，2020年、2021年和2022年的增长率将会下降，这主要是由于神能新环保工厂的35万吨/年危险废物处置项目在2019年的生产能力。产能平稳攀升，推动2019年业绩快速增长。2019年1月至9月未经审计的财务数据实现了业绩承诺，同时，在业绩承诺期内，沈炼环保集团2019年和2020年的预期业绩快速增长，2021年至2022年的增长率有所下降，主要原因是神能环保35万吨/年危险废物处理能力于2019年投产，支撑了2019年的利润增长。2020年，泰兴沈炼、兰溪黎姿、江西黎姿15.81万吨/年含铜废物处置生产线从建设期开始正式运营。

公告还表示，2021年和2022年后，随着泰兴沈炼和兰溪产能利用率的进一步提高，业绩也稳步提升。因此，考虑到沈炼和深能环保的市场需求和发展潜力，绩效承诺具有很高的可实现性。

(编辑乔传川)