注册制分步实施是为改革营造更友善环境

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我们的见习记者李政

新证券法将从今年3月1日起实施。作为中国资本市场的基本法，新证券法在许多重要方面都做了详细的修改，其中之一就是全面推行证券发行登记制度。

中国证监会表示，按照全面实施登记制度的基本取向，证券发行制度得到了系统修订和完善，充分体现了登记制度改革的决心和方向。同时，考虑到登记制度的改革是一个渐进的过程，新《证券法》还授权国务院规定证券发行登记制度的具体范围和实施步骤，为相关部门和证券品种逐步实施登记制度留有必要的法律空空间。

给市场一个完整的运行期

证券发行登记制度是指证券发行申请人依法公开所有与证券发行有关的信息和资料，制作法律文书，送交证券发行审核机构审核。证券发行审核机构只负责审核发行申请人提供的信息和资料，判断其是否履行了信息披露义务。其目的是为投资者提供判断证券本质要素的正式信息，从而做出投资决策。证券登记不能成为投资者避免损失的保护伞。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访时表示，证券法的修改是为了适应中国资本市场的快速发展，并根据市场的一些新变化进行修改，使证券法更加适用，保护投资者的利益，促进资本市场的发展。

「这次修订对注册制度有具体的安排。科学和技术委员会的试点登记制度已取得初步成果。市场的焦点是进一步推动从科技股的资本市场改革试点领域向其他a股领域转移。”杨德龙说。

华辉创富投资总经理袁华明认为，从成熟的资本市场运作经验来看，注册制度适用于a股市场的各个板块，也应该是a股市场各个板块的发展方向。

“目前，之所以逐步实施，主要是为了降低潜在风险，让市场各方充分积累经验，为改革创造更加有利的市场环境。”在接受《证券日报》采访时，袁华明分析说，有一个推进注册制度的过程。同时，市场参与者需要一段时间来适应和成熟，这决定了规划过程，需要为空未来的发展留有余地和容错能力。

证券发行登记制度的出台，明确了未来证券发行市场化和法制化的方向，即证券发行更加依赖发行人、中介机构和投资者等参与者之间的博弈，作为监管者，工作重点也发生了很大变化。

袁华明认为，随着注册制度的全面推行，监管部门的工作将更加注重“监管”，即打击违法违规行为，维护公开、公平、公正的市场，审查企业信息披露的真实性和合规性，保护投资者的合法权益。

推动价值投资成为主流

袁华明认为，股权分置改革是中国资本市场的一次里程碑式的变革，将有力推动a股市场的法制化和市场化，有助于中国资本市场的稳定和长远发展。

他进一步表示，引入注册制度将使市场的生态环境更加健康。同时，定价体系有望向成熟的资本市场靠拢，服务实体经济发展的能力将得到加强。随着监管部门引导更多境内外长期基金进入市场政策的逐步实施，机构影响力将会增强，a股市场的跌宕起伏有望改变，价值投资和长期投资将逐渐成为市场的主流投资方式。

随着登记制度的进一步发展，有几个问题需要注意。私募发行网基金经理夏对记者表示，监管部门已经明确指出，登记制度改革是中国资本市场的一项重要工程，这意味着登记制度改革是今年工作的重点，未来市场供给继续扩大是正常的。

这不仅给市场带来了更多优秀的企业，也考验了市场的供求关系。“因此，监管部门需要优化股票，加强退市制度的实施，在市场上实行法治，证券市场优胜劣汰的环境需要进一步形成。只有这样，优秀企业的自发选择配置才会成为常态。”夏日风景说。