金现代财务数据矛盾信披真实性存疑 核心技术同质化或可替代

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济南作为中国第二大软件城市，正计划通过实施“名城、名园、名企、名品、名展”五大项目，推动数字信息产业集群发展，金现代信息产业有限公司(以下简称“金现代”)将从中受益。

另一方面，金现代近几年的业绩表明，其净利润增长率“忽升忽降”，处于“失血”状态，而主要毛利率下降，赊销增加，这也给其未来的可持续盈利能力“打上了问号”。一波又一波，金现代两版招股说明书中的财务数据“自相矛盾”，其信的真实性令人怀疑。但问题远不止于此。金现代的核心技术可能被取代，其技术优势受到质疑，或者缺乏市场竞争力。

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一是“造血”能力不足，信贷销售加剧

金现代虽然自诩为电力信息产业的优势企业，被科技部火炬高技术产业发展中心认定为“国家火炬计划软件产业基地骨干企业”，但其近年来的表现并不尽如人意。

2013-2018年和2019年上半年，金现代的营业收入分别为1.17亿元、1.93亿元、2.53亿元、2.88亿元、3.49亿元、4.07亿元和1.56亿元；2014年至2018年，收入分别增长65.06%、31.25%、13.93%、21.11%和16.42%。

2013-2018年及2019年上半年，金现代净利润分别为1312.25万元、4630.29万元、709.94万元、6934.03万元、7529.09万元、7531.31万元和1452.25万元，净利润同比增长252.85%、-84.64%

值得注意的是，2019年上半年，金现代处于“失血”状态。

从2013年至2018年，金现代的经营活动产生的净现金流量分别为-18，158，200元，14，464，500元，-14，010，600元，8，751，500元，5，679，600元和62，430，700元；截至2019年上半年，金现代经营活动产生的净现金流量为-43，499，200元，处于“失血”状态。

在“造血”能力不足的情况下，金现代还面临着主营业务毛利率下降、赊销增加的尴尬局面。

2015-2018年和2019年上半年，金现代主营业务毛利率分别为50.67%、48.09%、45.65%、43.04%和41.44%。

值得一提的是，金现代对客户的“依赖”程度很高，赊销也有所加剧。

2015-2018年和2019年上半年，金现代的前五大客户分别占营业收入的92.48%、85.85%、85.97%、74.67%和71.06%。

2013年至2018年，应收票据和应收账款分别占营业收入的101.96%、76.46%、81.09%、86.55%、88.35%和76.41%。截至2019年上半年，应收票据和应收账款占营业收入的214.94%。

从2014年到2018年，应收票据和应收账款的增长分别占营业收入增长的37.26%、95.92%、125.72%、96.86%和3.73%。

除了对未来可持续盈利的隐忧，金现代还存在信任问题。

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招股说明书第二版和第二版的财务数据“相互矛盾”，这封信的真实性令人怀疑

根据《公司法》的规定，发行股票的股份资金缴足后，必须经依法设立的验资机构验资并出具证明。

作为金现代的验资机构，中兴财光华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“中兴”)频频吃“警告信”，或难以尽职尽责。

根据[2019]24号文件，2019年10月29日，在海南鑫盛飞翔文化传媒有限公司2017年财务报表审计项目中，中兴财务没有充分考虑广告服务掉期业务与其他业务相比的特殊性，没有保持应有的专业怀疑态度，没有获得充分、适当的审计证据对相关业务收入确认的合理性进行验证；未注意和分析差异较大的情况，未发现和正确处理审计证据的不一致；海南证监局采取行政监管措施，对未能获得充分、适当的相关收入公平性审计证据的行为发出警告信。

根据郑绩简佩筠[2018]1号文件，2018年2月27日，中兴财务在东方汇金期货有限公司审计项目中有其他应收款审计程序，财务报表附注不准确；吉林证监局发布的《行政监管办法》存在监管指标审计程序执行不到位、指标披露不准确等问题。

根据中国证监局的信息，2017年8月10日，中兴财务因在五羊建设集团有限公司审计项目中没有与原注册会计师沟通，审计工作底稿严重缺失，被浙江证监局警告。

更糟糕的是，2018年8月28日，中兴金融深圳分公司因在深圳罗湖区政府采购项目的招标活动中与其他供应商串通，被深圳罗湖区财政局处罚。两年内禁止参与深圳政府采购，被列为严重违反政府采购信任。

金正言的沪深资本集团表示，金现代披露的两个版本招股说明书的财务数据存在“矛盾”，令人对其招股说明书的信息披露质量产生怀疑。

根据2019年10月21日签署的招股说明书(以下简称“2019年版招股说明书”)，2016-2017年，金现代的总经营成本分别为209，765，451.2元和266，286，200.6元；同期，在每股收益中，基本每股收益分别为0.22元/股和0.23元/股；稀释每股收益分别为0.22元/股和0.23元/股。

根据2018年11月1日签署的招股说明书(以下简称“2018年版招股说明书”)，2016-2017年，金现代的总经营成本分别为218，115，653.06元和274，586，458.88元；同期，在每股收益中，基本每股收益分别为0.33元/股和0.35元/股；稀释每股收益分别为0.33元/股和0.35元/股。

但是，上述两个版本的招股说明书表明，考虑到报告期内会计政策的变化和合并范围的变化，上述数据的“争斗”现象可能不会产生影响。

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第三，核心技术是同质化的，或者可以被取代

以“突破自我，跨越新生活”为口号的金现代，其消费率低于同行，其核心技术可能未经测试。

2016-2018年和2019年上半年，金现代在的投资分别占其营业收入的8.33%、8.63%、7.94%和10.66%。

同期，与同业相比，朗鑫科技有限公司R&D投资分别占营业收入的10.34%、12.28%、12.24%和14.68%；北京恒泰时代科技有限公司R&D投资分别占营业收入的5.18%、4.85%、4.83%和4.63%；北京恒华叶巍科技有限公司的R&D投资分别占营业收入的7.9%、6.9%、6.2%和8.96%；远光软件有限公司R&D投资分别占营业收入的19.61%、21.86%、20.25%和24.18%；上述四家公司的投资占营业收入的平均比例分别为10.76%、11.47%、10.88%和13.11%，高于金现代。

不仅投资在收入中所占的比例低于同行，而且金现代的核心技术也可能是可替代的。

根据招股说明书，金现代的核心技术包括“原位检测技术”。技术介绍是“基于人脸识别、蓝牙4.0技术和无线通信技术，解决现场检查不到位、人员更换、检查过程无法监控等问题。”通过将生物特征识别、视频监控技术和移动应用相结合，实现了检验确认和检验过程监控等功能。”

这项核心技术已经获得专利。从金现代获得的专利可以看出，它是“基于蓝牙技术的电力行业巡检人员现场监控系统”。

本专利“涉及电力巡检技术领域，具体涉及一种基于蓝牙技术的电力行业巡检人员在场监控系统，操作方便快捷，能有效防止作弊，有效监控电力行业巡检人员在场。”

2016年8月17日，江苏省电力实验研究所有限公司、国家电网公司、江苏省电力公司电力研究所、江苏南大武威电子技术有限公司获得了“可穿戴式电力巡检系统”专利。

上述专利的技术背景是:“电力行业主要侧重于日常的人工检查，但它有一系列的缺点。针对电力行业巡检人员无法掌握现场巡检和记录数据的真实性，提出“为电力巡检设备提供一个可穿戴的多类别综合巡检系统，将各巡检设备的运行状态、数据采集、处理、传输、存储和显示一体化。”本专利处于专利权维护状态。

从性质、功能和目的分析，申请人之一是国家电网公司的专利“可穿戴电力巡检系统”，该专利发明了一种可穿戴电力巡检系统来改善这一问题。然而，金现代仍将监控“巡更人员到位”的专利作为其核心技术，其主要客户之一是国家电网公司，可能缺乏竞争力。

此外，金现代的核心技术也面临着同质化的问题。

根据招股说明书，金现代的核心技术包括“可视化移动应用开发技术”，技术概要是“基于移动互联网，混合模式开发等技术，解决门槛高、跨平台可移植性差、开发周期长的问题。”通过可视化应用程序设计器和可配置的移动组件库，可以快速、高效、安全地构建移动应用程序。”

根据知识产权局的数据，2018年5月15日，北京邮电大学获得了“可视化跨平台移动应用开发与生成系统”的专利，该系统包括:地图源库模块、编辑模块、编辑窗口、项目目录管理模块、插件处理模块、一键式生成模块等。实现了从跨平台可视化移动应用设计到移动应用生成的全过程。本专利处于专利权维护状态。

“与铁作战很难。”作为一家高科技企业，金灿现代在核心竞争力和技术优势仍然不足的情况下，如何在市场上“站稳脚跟”？