趣头条：风口上的进击者

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2018年9月14日晚，纳斯达克(NASDAQ)上出现了有趣的头条新闻，首次公开募股(ipo)第一天就上涨了三次，引发了美国股市罕见的“导火线”！股票价格一度飙升超过190%，市值接近60亿美元。在交易日结束时，它上涨了128%，相当于市场价值45.9亿美元。

经过34个月的建立，这足以令人惊叹。一个半月后，这个成立仅26个月的有趣标题再次刷新了新经济独角兽公司从成立到上市的时间记录。

不仅如此，娱乐头条的第一天是三次“每日涨停”，当天股价飙升了190%。恐怕这个记录只能与百度相提并论，百度是13年前首次公开募股的搜索引擎巨头。

历史上发展最快的新经济公司

在所有的疑虑中，娱乐头条在纳斯达克交易所成功上市，股票代码为“qtt”。

随着信息领域的“争得更多”，有趣标题的发展速度更快。这个有趣的标题应用于2016年6月推出。两年多之后，它已经成为苹果应用商店中国四大新闻应用之一，仅次于今天的头条——阿里巴巴的统一浏览器和腾讯新闻。

根据娱乐头条招股说明书中提供的数据，截至2018年8月底，娱乐头条已获得超过1.81亿的安装用户，每日活跃用户超过2100万，每月活跃用户超过6200万。日常活跃用户的平均使用时间高达55分钟。此外，日常用户的渗透率为4.2%，仅次于今天的头条和腾讯新闻，超过网易和田甜快递等产品。

准确的“卡位”下沉信息在市场中的分布

2016年，中国移动互联网市场发生了两次重大变化。

一个具有里程碑意义的事件是，随着4g网络和智能手机制造商在中小城市和农村的普及，三线及以下城市的移动互联网用户首次超过了一线和二线城市。

另一个变化是，一、二线城市的移动互联网用户增长接近上限，未来几年新的移动互联网用户将主要来自三、二线市场，也就是说，移动互联网的“人口红利”将开始向三、四线城市、小城镇和农村市场转移。

根据易观国际的数据，截至2016年底，三线及以下城市的移动用户数量达到4.546亿，占移动用户总数的50.6%。下一次，三线及以下城市的移动用户增长将远远超过一线和二线城市，预计2020年将达到5.99亿。可以看出，此时下沉的市场已经准备好了，即将展现出无与伦比的潜力和爆发力，这个巨大的机会为平多多的迅速崛起和有趣的头条提供了巨大的想象空间。

可以清楚地发现，娱乐头条的主要用户是三线及以下城市的居民。根据questmobile的数据，与其他综合信息平台不同，娱乐头条最重要的用户分布在四层城市及以下，占41.4%。《娱乐头条3》中四层城市及以下用户的总比例达到60.7%，完全符合其聚焦互联网低迷市场的用户渗透模式。

资料来源:questmobile

注意:questmobile在用户年龄方面不同于百度指数

通过关注低迷的市场，忽视阅读内容和创新的阅读体验，《趣味头条》赢得了大多数三、四级城市用户的青睐，用户规模迅速扩大。根据2017年中国应用排名，有趣的标题仅次于腾讯和今天的信息产品标题，由许多知名机构投资，如人民网、腾讯、小米、京东和彭超新闻。

大量补贴的“用户忠诚度”计划

趣味标题应用程序分为三个主要栏目:信息(文章)、视频和任务，任务栏是趣味标题“折扣用户”的核心渠道。

可以清楚地发现，有趣的标题中的文章信息流、视频信息流、文章页面和视频页面四个部分都充满了高密度的广告。统计数据显示，有趣标题的广告密度大约是今天标题的两倍。这些广告是实现有趣标题的主要手段，也是有趣标题补贴用户的“粮仓”。

有趣的头条新闻有两种主要的现金奖励方式:从学徒那里收钱和从个人那里赚钱。前者对于有趣标题的价值在于吸引新标题，而后者有利于激发现有用户的积极性。

资料来源:questmobile

其中，收集和赚取金币相当于“师徒制”，这是有趣的头条新闻的一个主要特点。然而，旧的有趣的标题中的“师徒”关系在最新版本中被描述为“朋友”。目前，娱乐头条的最新政策是邀请前两个朋友分别获得10元的奖励，然后每个被邀请的朋友将获得8元的奖励。每个朋友的现金奖励在3天内分发，在给邀请者当天的奖励之前，朋友每天需要阅读3篇以上的文章(获得30枚金币)。

数据来源:有趣的标题应用

此外，《趣味头条》的现金奖励也灵活运用了游戏点数的方式。在任务栏中，每日签到，宝箱分享，在朋友圈中赚钱，唤醒朋友，做高质量的评论，参与问卷调查，关注有趣标题的微信号等。，都可以获得不同金额的积分奖励。这很好地解释了95%的用户登录率，毕竟其他信息聚合平台的转换率不到30%。

收入和商业模式分析

数据来源:广发证券发展研究中心

与传统的通过构建高质量内容生态来吸引用户的信息平台不同，趣味头条的核心业务逻辑是以信息应用为主体，通过补贴、在线盈利、社会裂变等方式获得大量低成本用户。有了巨大的流量后，找到广告商推出并实现商业实现。这种商业模式能够成功突破巨人的流量封锁，这要归功于对其目标市场属性的透彻理解，即下沉的市场对价格敏感，但不要求高内容质量，社交网络大多是熟人链，容易分裂。

目前，利用补贴促进创新的方式在某种程度上仍然是可持续的。在正常情况下，一个用户一个月的使用可以赚7元左右。在当今社会，人均国内生产总值超过8000美元，有趣的标题更多的是让用户选择一个更有利的平台阅读，当他们有多个选择。这个模型类似于空航空公司的积分里程系统。经常乘飞机的人会选择对自己有益的积分系统，而不是乘飞机来获得积分。

与此同时，一个好的商业模式必须得到财政上的支持。由于突出的用户规模效应，虽然公司账面亏损3亿元(不含股权激励)，但事实上，有趣的标题持有23亿现金，完全可以促进现有业务的滚动发展。

Ard。利润表(万元)-汇总

2016-12-31 2017-12-31 2018-06-30 2018-09-30

报告期、年度报告、年度报告、年中报告和第三季度报告

营业收入5，795.43 51，705.29 71，783.47 169，515.26

其中:广告收入5，788.03 51，288.25 66，868.74 156，633.54

其他收入-营业收入7.40 417.05 4，267.07 12，881.72

运营成本-705.83-7，599.65-14，262.56-29，981.51

毛利5，077.60 44，057.25 57，184.15 139，533.75

营业费用-6，168.70-53，598.89-109，373.82-296，058.25

其中:R&D费用-246.10-1，509.68-6，291.24-14，314.32

销售费用-5，455.88-49，377.50-83，202.19-188，190.50

行政费用-176.32-1，081.29-19，388.60-93，553.43

营业利润-1，091.10-9，541.64-52，189.67-156，524.50

净利润(含少数股东权益)-1，086.24-9，475.97-51，443.55-154，788.04

对于互联网公司来说，快速增长是抢占市场和保持竞争力的重要途径。只有抓住市场，才能形成规模效应，才能实现公司未来的盈亏平衡。从最新的2018年第三季度财务报告来看，娱乐头条的运营和财务数据总体上有所改善:2018年第三季度，每日活动量增加了900万，达到2130万，其中9月份每日活动量增加了460万，比8月份增加了15%。第三季度日活动增长趋势保持良好；日常活跃用户平均每天花费时间为55.9分钟，比上个月增长18.9%，同比增长64.4%，用户粘性持续增加；营业收入9.77亿元，同比增长近520%，环比增长100%以上；单用户广告价值0.504元，同比增长17.2%，继续增长并保持良好态势。

正是因为趣味头条在低迷的市场中取得了巨大的成功，才有了复制趣味头条净收益+接收模式的产品，如今日头条极限版、微博极限版、东方头条、快速头条等。在很大程度上，这反映出有趣标题的商业逻辑已经被广泛认可。

然而，由于趣味头条已经成为下沉市场中信息应用的先锋，其先发优势是显而易见的，如果后来者采用同样的模式来引发非良性竞争，他们将不得不付出更高的代价，并且没有可持续性。此外，有趣的标题目前的用户粘性非常高，这为它建立了一个高模型障碍。经过竞争对手多年的模仿和竞争，它仍然保持着快速发展和巨大的领先优势。因此，尽管娱乐头条的商业模式可以复制，但很难超越它。