2018年IPO数量111家 中科招商投中4家

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回顾2018年首次公开募股审计的记录，首次公开募股审计正在放缓，变得更加严格。全年只有111家企业参加了会议，比2017年的380家企业减少了70.79%。此外，a股市场估值持续下降，投资机构面临退出困难和退出收益率下降的困境。

通过从已申请上市公司的招股说明书中提取发行人的股本等信息，我们进一步在所有原始股东中筛选pe/vc机构，对pe/vc投资机构的退出进行梳理和分析，并对投资机构在“寒冬”的退出绩效进行评估。

在2018年成功上市的111家a股公司中，只有73家公司的原始股东中有投资机构，这一比例明显低于2017年。

2018年，投资公司首次公开发行前10名的投资机构分别是君联资本(6家)、金石资本(5家)、SDIC创新(4家)、中科招商(4家)、华泰紫金(3家)、尚信资本(3家)、平安(3家)、北汽集团(3家)、益达资本(3家)

从退出的公司数量来看，2017年公司数量最多的深圳创投共有18家公司，而2018年ipo数量排名“第一”的君联资本只有6家公司。从退出回报率来看，2017年珠海赣恒的整体回报率达到83.59%，位居会议回报率榜首，而今年君联资本的整体回报率降至58.54%。

投资机构的名单有明显的变化。在2018年十大企业名单中，只有深圳创业投资、金狮投资和招商局投资在2017年排名第一、第五和第九；君联资本去年只有三家公司会面，今年增加到了六家。尽管投资机构很难衡量一年内项目退出的数量，但逆趋势增长的退出数量也显示出顶级机构的实力。

从资本市场环境和政策来看，2019年的机构改革和市场创新将为投资机构的退出提供强有力的支持。科技板块的落地将大大拓宽投资机构的退出渠道，在“硬技术”领域有着深厚积累的投资机构可能会再次迎来丰收。然而，从长远来看，虽然注册制度的试行和推广有利于拓宽投资机构的退出渠道，但也可能进一步降低一级市场和二级市场的估值溢价。在行业中拥有专业投资和积极投资后管理的pe/vc机构将更有可能跨越周期并超越市场。市场可以从内部能力的角度考察机构，私募基金经理应该更加重视上述能力的建设。