五轮不良剥离资产状况仍忧西安银行背着狐疑上市

本篇文章3356字，读完约8分钟

2018年上半年，我行次级贷款和可疑贷款的迁移率分别从2017年底的1.56%和0.71%大幅上升至17.27%和34.09%。与此同时，尽管苏格兰银行以19.99%的持股比例成为单一最大股东，但对于银行的真正控制人却有不同的解释

《投资时报》研究员李晶说

尽管中加关系正处于微妙的时刻，但位于多伦多市中心的68层的新斯科舍广场，更确切地说，是加拿大第三大银行新斯科舍银行，在农历新年前夕收到了来自东方的礼物。

仅等了两个多月，Xi平安银行就正式获得了中国证监会的上市许可，并将很快成为中国西部首家a股上市银行。这也是自2019年江苏紫金农村商业银行(601860.sh)和青岛银行(002948.sz)以来，第三家出现在主板市场的银行。苏格兰银行只是Xi银行的唯一最大股东。

事实上，与那些难产的同行相比，Xi平安银行的ipo在2017年1月开始得相当顺利。虽然审查被暂停了一次，但排队等两年并得到你想要的是一个理想的结果。

但是，鉴于目前a股市场的整体环境和我行不良资产的高发生率，市场参与者对Xi平安银行上市后的走势和投资者的新收益持谨慎态度。

谨慎是安全之母。以率先登陆a股的紫金银行和青岛银行为例。截至1月22日，前者6.73元/股的业绩较上市后高点下降了14.6%，后者5.95元/股的业绩蒸发了23.2%。最重要的是，两家银行的市值分别只有303.5亿元和217.8亿元。

股权变动频繁

每家银行在上市的道路上都有自己的曲折。

在寻求ipo的过程中，Xi平安银行遭遇了停牌事件，披露的原因是签约会计师的变动，这最终是一个虚惊，但也在一定程度上延缓了该行的上市进程。此外，其股东的变动一直受到市场的关注。

Xi平安银行，原名Xi平安城市合作银行，1997年由Xi市原41家城市信用合作社、Xi市信用合作社协会股东和Xi市财政局共同组建。1998年，更名为Xi平安商业银行；2010年，再次更名为Xi平安银行股份有限公司。

从2000年到2017年，Xi银行先后进行了八次股权变更，其中第四次变更引入了苏格兰银行和国际金融公司。然后在第七次和第八次股权变动中，苏格兰银行增加了资本并再次认购股票。最终，苏格兰银行的持股比例在发行前占总股本的19.99%，成为Xi银行的最大股东。

根据招股说明书，Xi银行最大股东苏格兰银行(以下简称苏格兰银行)持有19.99%的股份；第二大股东是大唐西施文化产业投资集团有限公司，持股15.75%；第三大股东是Xi安投资控股有限公司(以下简称西投控股)。

这是问题的关键。

一般认为，由于第一大股东的变更，Xi平安银行的实际控制人发生了实质性的变化。

根据招股说明书，2014年3月，Xi平安银行董事会通过了增资扩股方案。当年4月，增资扩股的发行价格确定为每股3元。增资计划实施后，本行注册资本由30亿元人民币增加至40亿元人民币。其中，苏格兰银行和中国烟草总公司陕西公司分别以货币资金增资2.3亿股和6亿股。上述增资完成后，苏格兰银行的持股从5.6988亿股增加到7.996亿股，持股比例从19%增加到19.99%，成为苏格兰银行的最大股东。

然而，在审计会议上，Xi平安银行最终选择了Xi市人民政府作为实际控制人。原因如下:东西方投资控股、Xi安京凯城投资、Xi安城头(集团)、Xi安曲江文化、长安国际信托、Xi安金空、Xi安产坝管理委员会、Xi安投融资担保已成为Xi人民政府基于行政关系、股权关系或协议安排的一致行动者。截至2017年12月31日，上述八位股东持有本行股份12.11亿股，占总股本的30.28%。

另据了解，Xi平安银行获准上市的消息一传出，就在当地一些小圈子里迅速传开，一些持有原股的个人受到了祝贺。

不管是对苏格兰银行还是普通的原始股票持有者来说，这真的意味着宝藏洞的芝麻开门吗？一些市场分析师表示:不要过于乐观。据悉，今年首只上市银行股紫金农村商业银行在认购阶段被弃新股112万股，弃股率远远超过了中标率。请注意，这也是近两年来上市银行中被弃股票比例最高的一次。至于青岛银行，放弃率等于胜率，但它在上市的第三天就开业了。市场参与者预计，Xi平安银行的新收入相当平均。

不良资产很高

经调查，《投资时报》的研究员发现，Xi平安银行自成立以来，经历了几次大规模的不良资产剥离。

2007年，不良贷款本息总额24.43亿元(含账面本金19.04亿元)首次以13亿元的转让价格转让给中国信达陕西分行。据了解，此次转让还获得了Xi市财政2.3亿元的专项补贴。

在2007年不良资产转移的基础上，2009年我行向中国信达陕西分行转移了本金和利息合计9.51亿元(含账面本金6.75亿元)的不良信贷资产和账面金额3.26亿元的非信贷资产，转移价格为3.32亿元。同样，银行再次获得Xi市财政1.68亿元的专项补贴。

事实上，2007年和2009年的两次资产剥离都是2006年之前形成的历史不良资产。然而，正是因为Xi平安近5亿元的专项补贴，外界对谁是银行的真正控制者有不同的解读。

在出售不良资产的同时，本行还频繁运用金融技术扩大资本实力，包括通过金融重组以每股1元的价格发行逾13.14亿股新股，最终使发行后的总股本达到30亿股。据公开信息，此次增发涉及的战略投资者包括中国信达、苏格兰银行和Xi市财政局，三方均以现金形式增资，大大提高了前者的净资产比例。

这可能是出于对未来上市的考虑，但新的不良资产更有可能开始再次浓缩。2015年，本行再次以2.98亿元的价格将总本息额3.32亿元(含账面本金2.98亿元)的不良信贷资产转移至中国长城Xi办事处。此次不良贷款的形成时间为2014-2015年间的次级贷款。

正如欧阳修的卖油翁所说:没有他，人只能熟悉自己的手。Xi银行对不良贷款的剥离显然是完美的。2016年，以3.11亿元的价格，向中国信达陕西分公司转移不良信贷资产，总本息3.96亿元(含账面本金3.51亿元)。这一轮缺陷的形成时间在2014年至2016年之间。在2017年第五轮不良资产转移中，目标明确的子公司高陵村镇银行以3346万元的价格转移了不良信贷资产，总本金和利息为7446万元(包括账面本金6690万元)。

值得注意的是，高陵农村银行存在的问题很多，这在之前已经引起了监管部门的关注。监管层面的信息显示，高陵村镇银行2017年存在的问题主要有:资产负债总额严重下降，贷款增速过快，依赖大户现象突出，净利润下降10%以上，资产质量严重下降，不良贷款大幅上升，农户平均贷款过高，风险补偿能力严重不足，集中度超标；同时，关联企业(个人)贷款被忽视，贷款管理混乱，通过收取贷款利息进行监管套利，对员工行为的监督和调查不到位，合规责任执行力度不强。

截至2017年12月31日，高陵村银行净利润为-5942.12万元。截至2018年上半年，村镇银行因信贷风险暴露、贷款集中度过高、同业拆借规模过大等具体问题，继续亏损11.05万元。

2019年1月14日，银监会发布了《关于促进农村商业银行坚持定位、加强治理、提升金融服务能力的意见》。虽然Xi平安银行的主体不属于农村商业银行的序列，但Xi平安银行控股的高陵农村银行正朝着本文件政策规范的方向发展，特别是机构不离开县(区)、业务不跨县(区)、注重服务本地、下沉服务重心的原则。新增可贷资金主要用于当地，这显然是一条红线。

招股说明书显示，Xi银行2015年底、2017年底和2018年上半年末的不良贷款率分别为1.18%、1.27%、1.24%和1.20%。必须警惕的是，2018年上半年次级贷款和可疑贷款的迁移率较2017年底大幅上升，分别从2017年底的1.56%和0.71%上升至17.27%和34.09%。

这是一个危险的信号。

值得注意的是，资产质量差似乎不会影响银行的薪酬水平。截至2017年底，本行最高管理层平均工资为134.98万元，中层管理人员平均工资为50.92万元，普通员工平均工资为14.01万元，远高于当地平均工资水平。数据显示，2017年陕西省平均工资为67，400元，xi市略高，为77，800元，而Xi银行的平均工资是Xi市的两倍多，为161，400元。