投资纯债基金或将可以告别资产严重缩水

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2018年，长兴基金所有纯债务基金均实现了3%以上的正回报。长信金葵纯债计划发行一年期债券，长信富纯债计划发行一年期债券，长信纯债计划发行一年期债券。它们都是值得关注的优秀产品

正文|投资时报记者唐毛巾

电影《爱丽丝梦游仙境》有一句令人费解的台词:你必须继续跑才能呆在原地。

2018年的市场形势充满波折，这可能会让人意识到这句话。面对2019年的不确定性，我们怎么能不继续原地打转呢？如何告别资产缩水？这是对投资者的考验。

最近，标点财经研究所与《投资时报》联合对数以千计的基金进行了详细分析，努力为投资者选择更有价值的配置目标，并在此基础上编制了《2019年基金资产配置全样本报告》。其中，长新基金纯债务产品表现突出。

2018年，该公司的纯债务基金均实现了超过3%的正回报，给投资者带来了温暖的快乐。

在谈到未来资产配置方案时，长信基金向《投资时报》表示，投资者应确定自己的风险偏好，如果风险厌恶程度较高，应选择纯债务基金；如果追求一定的收入弹性，你可以选择混合二级债务型或可转换债券型主题基金，并持有一定的股权。就纯债务基金而言，2019年对信用债券的投资可能大于对利率债券的投资，应关注以中高等级信用债券为支撑、利率债券为交易头寸、债券市场回调时风险控制较好的基金。

纯债务基金的表现更好

2018年，复杂的市场环境使资产增值成为一个难题，那些不做任何投资的人可能成为最大的赢家。事实上，对于低风险偏好的投资者来说，选择纯债务基金也是一条路径。纯债务基金主要投资债券，不参与股票投资，是一种风险相对较低的债券基金。

长新纯债券一号债券甲是代表之一。2018年6月，该基金荣获《中国证券报》三年期开放式债券型持续获奖金牛基金。风能数据显示，截至2019年1月23日，该基金在过去三年的回报率为9.82%，年化回报率为4.59%。

长信基金拥有一条布局合理的定期债务系列产品线。目前，有8个定期债务基础。这类产品投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%。常规封闭式运作模式有助于保证基金规模的相对稳定，不受大额赎回的影响，不需要保留过多的现金，整体资本利用率较高，既可以避免资金的涌入稀释老持有人的利益，又兼顾了流动性。

长信纯债一年期定期债券是最早的产品，自2013年11月以来已经历了四个完整的封闭式运营期。风数据显示，截至2019年1月23日，基金累计收益率为47.23%，远远超过中长期纯债基金37.52%的平均收益；近年来，回报率为8.53%，年化回报率为7.79%，居同类公司之首。

长信金葵纯债成立于2016年1月27日，成立一年，业绩也相当不错。风能数据显示，截至2019年1月18日，该基金过去一年的回报率为9.90%，排名同类基金的前1/10；自成立以来，回报率为15.87%。该基金将于今年2月开放，投资者可以专注于此。

为什么长新基金的纯债务产品能获得更好的回报？主要基于以下几点。

首先，长新基金具有雄厚的固定投资实力和丰富的投资经验；其次，公司的纯债务系列产品线有一个全面的布局。在运作模式上，既有灵活赎回的开放式纯债务基金，也有固定开放式纯债务基金；第三，在投资风格上，产品定位明确，能够满足客户多样化的需求；最后，还有专业的宏观研究团队和信用研究团队协助投资，这进一步加强了风险控制。

据了解，公司已建立了包括信用数据库、内部信用评级系统、债券银行系统和风险预警系统在内的信用风险管理体系，并为各行业建立了独特的评级模型，以便更准确、及时地对业务变化进行动态调整。

在波动中寻找投资机会

2019年，债券牛市会在下半年继续吗？它会面临什么样的机遇和风险？

长新基金认为，目前已进入数据下行确认(事实)+政策疏通和广泛信贷效应(预期)并存的阶段，但这并不意味着牛市已经结束，每次牛市结束时的信贷息差都被压缩到了极点。今年债券市场不会像去年那样单边上涨，利率债券的波动会越来越大，所以要抓住一定的回报。

2019年，全球经济上行势头减弱，下行风险加大。国内宏观经济下行趋势继续，拉动经济增长的三驾马车同时放缓，稳定增长难度加大。货币环境将随趋势而变化，货币政策很可能会继续宽松。基于此，长信基金判断，债券市场的牛市基础依然存在，无风险利率仍在进一步下调空；然而，市场高度一致的预期往往是脆弱的，关键因素的边际变化很容易导致预期的波动，这将给债券市场带来波动性，债券波动性的增加是不可避免的。此外，我们还应关注信用黑天鹅事件的发生，加强信用风险识别和个人债券的研究。

我们将继续坚持审慎原则，加强组合流动性管理，提高对信用风险的审慎判断。适度调整投资组合期限，密切关注经济趋势和政策趋势，密切关注投资组合规模的变化以配置资产，在流动性安全的前提下，努力为投资者获得正回报。

对于目前市场普遍看好的可转换债券投资机会，长新基金认为，一方面，新的融资法规出台后，可转换债券将开始大面积替代固定增长，可转换债券市场整体流动性有望改善，未来可转换债券参与者将更多元，市场需求潜力巨大；另一方面，随着市场规模的扩大，特别是高概率的大盘股可转债供应的到来，可转债行业变得更加多元化，优质股票数量增加，空精选债券数量增加。短期内，可转换债券供给的影响将抑制溢价，但随着参与者的增加和资金的流入，可转换债券市场前景看好。目前，a股估值处于近十年来的历史低位，而可转换债券市场经历了扩张和回调，高于股票市场，具有较高的投资成本绩效。