科斯伍德2018年净利预增超11倍 聚焦教育主业

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考斯伍德(300192。深交所)1月28日中午宣布，预计2018年上市公司股东应占净利润为7471.18万元至7644.12万元，同比增长1196%，至1226%。

公告显示，2018年龙门教育纳入合并报告。2018年，龙门教育实现归属于母公司股东的净利润约1.3亿元，向公司贡献合并利润约6342万元。龙门教育保持增长势头，销售收入和归属于母公司股东的净利润同比增长约25%，业绩达到预期水平。

中泰证券研究报告指出，龙门教育的表现符合预期。2018年，龙门教育的收入和净利润同比增长约25%，基本达到预期，实现净利润约1.3亿元。2018年第四季度，单季实现净利润约4500万元，与去年同期基本持平，主要原因是全国教育培训行业重组，k12培训(非封闭)网点调整导致一次性折旧和摊销增加。

科斯伍德表示，为了将资源集中在战略核心业务上，扩大教育部门，减少非核心业务，公司决定关闭其长期亏损的法国子公司，该子公司目前正在进行清算和重组。基于审慎原则，本公司首先对减值损失进行全额拨备。今年，法国子公司对合并报表利润的影响约为-4262万元。剔除法国子公司、龙门股息和M&A贷款利息的影响，油墨行业稳步发展，销售收入和毛利率同比增长。

根据中泰证券的分析，科斯伍德对法国子公司的清算将更多地集中在主要的教育业务上。法国子公司清算重组，母公司全额计提减值准备，转回原确认的累计损失，净利润合计下降4262万元。由于法国子公司已全额计提减值，但清算尚未完成，可收回资产可能在后续清算完成后的19年内转回部分减值。

这家法国子公司长期以来一直处于轻微亏损状态。在关闭和清算后，胶印油墨业务打了一场小仗，这也有利于公司进一步专注于大教育部门。胶印油墨业务保持稳定。与去年同期相比，油墨行业的收入和毛利率有所增加。扣除龙门公司的股息、M&A贷款的利息和法国公司的清算后，胶印油墨业务实现了约3300万至3400万元的净利润。

中泰证券研究报告显示，科斯伍德的剩余股权收购计划需要启动。2018年10月，公司宣布计划以现金和股票发行方式收购龙门教育剩余的50.24%股权。到目前为止，具体的收购计划还没有启动，需要最终确定。此次收购将进一步束缚龙门管理层的利益，增强核心团队的稳定性，有利于公司的长期稳定发展。

考斯伍德有意收购龙门教育的剩余股权，旨在进一步专注于教育领域的业务，这已得到许多研究机构的认可。

广州郑光恒生证券研究报告指出，2018年全国培训行业的重组将对行业的扩张产生短期影响，龙头企业有望率先调整和突破。科斯伍德立足于高利润率、高抗风险的封闭式学校，从传统的高考复读培训延伸到高中学习与培训(高一至高四)，积极部署营利性高中、职业院校等领域，以异地封闭式学校的扩张作为业绩增长的核心驱动力。同时，以公司开发的教育技术产品线为基础，通过在全国范围内布局k12学习中心，进行品牌营销和学生分流，帮助加快vip封闭培训业务的全国布局，成为高考科目素质和综合素质培养的子轨道领导者。