三级风险防控富国基金债基穿越“地雷阵”领跑行业

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依托强大的固定收益投资研究体系和风险控制体系，郭芙基金抓住债券牛市机遇，深度培育固定收益产品，众多债务基础引领行业。展望2019年的债券市场，富国银行认为，它仍然可以期待下半年的牛市

正文|投资时报记者田文辉

尽管债券市场在2018年呈现牛市模式，但高违约率经常激怒投资者。凭借其强大灵活的固定收益投资研究体系和信用评级机制，郭芙基金稳步穿越雷区，取得了优异的投资业绩。

几天前，标点符号财经研究所和《投资时报》对数以千计的基金进行了详细分析，并通过比较过去1年和3年(截至2018年12月31日)的业绩，努力为投资者选择更有价值的配置目标。在此基础上，编制了《2019年基金资产配置全样本报告》。其中，郭芙基金被列为2019年推荐基金公司。

据统计，在过去一年能够获得业绩的1966种债券基金产品中，郭芙基金有8种产品进入了2018年的前200名。在过去三年能够获得业绩的792种债券基金产品中，富国银行基金有11种产品在过去三年进入前200名。

展望2019年债券市场，郭芙基金预计下半年仍将出现牛市，并推荐利率债券和可转换债券等投资产品。

郭芙基金是公募基金行业十大公司之一，有海通证券、深湾宏源证券、加拿大蒙特利尔银行、山东国际信托四大股东作为后盾，投资经验丰富，投资研究实力雄厚。

在深度栽培和固体收获方面表现优异

富国基金在固定收益领域拥有传统优势，在过去一年和过去三年的业绩统计中表现出色。

根据wind的数据，2018年，该公司有8种债券产品的回报率排名前200位。排名第一的是富国强回报甲，排名第54位，1/30，回报率为9.66%。

富国强行成立于2013年1月29日。基金经理黄从事证券业已有11年。同时，他还担任郭芙基金固定收益战略研究部和固定收益投资部的总经理。

截至2018年底，基金资产组合如下:债券占基金总资产的比例为96.32%。期末，公司债券的公允价值占基金净资产值的126.20%。期末，按公允价值占基金净资产值的比例排名前五位的债券投资分别为海子01 17、华宝01 18、良渚停车场专用债券18、新有色金属16、碱业02 16，占基金总资产净值的22.56%。

在统计的792只债券基金中，富国银行基金的11种产品在近三年的回报率排名前200。在这份榜单中，富国和强回报排名第26位，回报率为16.4%。其次是富裕国家的两年期纯债务目标收入，以15.06%的回报率排名第43位。

富裕国家两年期目标收入纯债务于2013年9月13日成立。基金经理为王和钟志伦，分别在证券行业工作8年和25年。钟志伦也是郭芙基金固定收益投资部固定收益投资副总监。

截至2018年底，基金资产组合如下:债券占基金总资产的比例为95.45%。期末，公司债券、金融债券和中期票据的公允价值分别占基金净资产值的70%、47.74%和30.36%。期末，按公允价值占基金净资产值的比例排名前五位的债券投资分别为:CDB 18 10、农发基金17绿色债券01、史航15 02、建业16 01和CDB 1704，占基金净资产值的45.55%。

上述两个排名靠前的产品已经通过公司债券进行了重新配置，效果显著。

有强大的投资研究系统支持

郭芙基金在固定收益产品上保持领先的原因是成熟的团队结构、完善的信用评估体系和创新的产品线。

郭芙基金获得了固定收益投资的全面许可，包括社会保障、年金、代理外包等。，并拥有成熟完善的固定收益投资研究团队结构，这在市场上具有一定的吸引力，特别是在信用债券投资和研究方面具有明显的优势，并将始终贯彻深入研究和价值投资的理念。

该公司的收集团队的优势在于将整体分解成多个部分。在2013年中国发展债券基金的发展过程中，又分为信用评估委员会、流动性小组、可转换债券小组、产品小组等。，从讨论策略到报告产品，小组成员对此进行了充分的讨论。富国基金在收集和投资研究方面的优势也体现在信息的充分共享上。除了确保内部收入，我们还与股权和量化团队分享投资和研究成果，合作并寻求共同点，保持顺畅的信息沟通渠道。

2018年，债券违约频繁发生。富国基金如何规避风险，保持稳定运行？

这离不开公司完善的信用评级机制。据了解，郭芙基金率先在行业内建立了三级信用风险防控体系，包括信用评估委员会、信用研究部和基金经理责任制。其内部信用研究团队多年独立开发的内部评级体系比中国债券的市场隐性评级更为严格。

郭芙基金也有完整的产品线。截至2018年底，其固定收益公开发行管理规模达到1100亿元。

同时，公司还致力于推出创新的固定收益产品。例如，郭芙中国债券1-3年期CDB债券指数基金是中国第一只跟踪中国债券1-3年期CDB债券指数基金的基金，郭芙绿色纯债券是中国一年内第一只绿色债券基金。历史上，郭芙基金还创造了第一只浮动利率债券基金、第一只行业债券基金、第一只纯可转换债券基金、第一只全球债券基金、第一只创新型分级债券基金和第一只创新型封闭式债券基金等。，并站在市场的最前沿。

牛市还有下半年

展望2019年的债券市场，富国基金预计下半年将出现牛市。

据其判断，2019年经济仍存在下行压力，风险因素仍很多。然而，在全球周期同步后，它可能会再次进入政策同步和放松阶段，但风险偏好可能会被提振。纵观全年，固定收益资产的回报还是可以预期的。

2018年，在货币宽松、信贷紧缩的格局下，债券市场呈现结构性市场，利率债券主导债券市场。基本面仍有下行压力，政策宽松，流动性宽松格局清晰，资本供求在资产短缺中再现，无风险利率仍处于下行通道。考虑到2019年经济下滑和政策触底之间的斗争，无风险回报率下降到了下半年。在信贷传导畅通之前，利率产品仍是配置的首选。

富国基金也认为，可转换债券市场是可以预期的。目前，可转换债券的整体估值处于历史低位，空.的跌幅相对有限从风险和回报的角度来看，当前的配置价值是突出的。人民币债券的收益率仍然相对较高，与国内息差相比颇具吸引力。

富国银行基金(Wells Fargo Fund)表示，2019年，信用债券的收入是非常确定的，如果资本约束较低，可以增加信用债券资产。它还认为，资产支持证券具有节约资本的优势，底部资产高度分散的资产支持证券也能满足大规模风险暴露的监管要求。

此外，富国基金认为，目前股票市场和债券市场处于相对均衡的阶段，企业利润的不确定因素非常高，预计今年第一季度将出现下降。虽然股市的吸引力在大幅下跌后有所上升，但上升的势头需要关注很多因素，如企业是否有投资的动机和能力，投资能否产生收益等。