固收铁军操刀金鹰添瑞中短债成为风口引领者

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金鹰田瑞的短期债务削减了市场需求，受到个人投资者的欢迎。基金规模仅在一年内就增长了八倍，达到120亿元，成功引领了2018年中国基金业的短期发债浪潮

《投资时报》记者王红

股票市场疲软，债券市场频繁爆发，银行理财产品受到新资产管理规定的冲击。投资者如何选择产品来获得稳定的财富？

面对复杂多变的市场环境，我们可以考虑收益相对稳定的中短期债务。财经标点研究所和投资时报最近对数以千计的基金进行了详细分析，并通过比较过去1年和3年(截至2018年12月31日)的业绩，努力为投资者选择更有价值的配置目标。在此基础上，编制了《2019年基金资产配置全样本报告》。金鹰基金下的金鹰田瑞短期债务被推荐表现突出。

金鹰田瑞中短期债务基金成立于2017年9月，募集资金15亿元，仅一年后基金规模就超过120亿元。虽然目前市场上有很多短期债务主题基金产品，但只有少数超过100亿的产品。

根据银河证券的数据，截至2018年12月31日，金鹰田瑞过去一年的中短期债务收益率为5.39%，业绩稳定，几乎所有持有人都是个人投资者。

2018年，当产品权益分崩离析时，金鹰田瑞的短期债务回报给持有者带来了稳定的快乐。与部分股票型基金相比，债券产品的风险较小，基金净值的趋势更加平稳。即使去年股市和债市表现不佳，该基金的回撤幅度也明显小于类似基金。

与货币基金相比，现金头寸增强的中短期债务基金具有突出的优势，不仅可以使用更大比例的杠杆，还可以使组合的剩余期限更加灵活，提高资本效率。

金鹰田瑞的短期债务引领了这一趋势

金鹰田瑞短期债务是一个短期纯债务基金。这类基金主要投资流动性好、剩余期限为1-3年的固定资产或中短期债券，重点是现金增值或财务管理替代。短期债务基金在中国已有12年的历史，过去的发展一直不温不火。但为什么金鹰集团的蒂姆·瑞的短期债务一度引领了这一趋势？

事实上，金鹰添瑞的中短期债务能在短时间内领先行业，这与金鹰基金集合团队内部的准确预判有关。

2017年初，央行收紧货币政策，短期债券收益率大幅调整，推动债券市场进入熊市。但市场预期，新的资产管理规定的出台将终结理财资金池的运作模式，这将导致我行理财收入甚至净资产管理的大幅下降。

在市场还在消化信息的时候，金鹰基金的募集团队果断判断未来市场货币基金和中长期债券基金存在缺口，决定成立一只剩余投资期不到三年的债券基金，以满足投资者对货币和银行理财产品的投资替代。招商银行立即成功发行金鹰田瑞短期债券。

事实证明，金鹰基金固定收益部的团队有着精准的眼光。金鹰添锐的中短期债务符合市场需求，这在个人投资者中很受欢迎。基金规模在一年内也增长了八倍，成功引领了2018年中国基金业中短期债券的发行浪潮。

根据风能数据，截至2018年12月12日，市场上有12只以中短期债务为主题的基金，最新份额为241亿，其中8只在去年9月底成立。

金鹰中短期债务基金经理龙在回顾中短期债务投资经验时表示:投资中短期债务基金时，需要考虑的核心因素是控制投资组合退出风险，尽可能创造稳定的回报曲线。要做到这一点，我们必须把风险评估放在第一位，还要知道如何尊重市场。

龙现任金鹰固定收益投资部副总经理，具有特许金融分析师身份。曾担任平安证券资产管理部高级交易员和固定收益投资经理，管理的现金宝还获得了《中国证券报》2016年金牛经纪集体资产管理计划奖。另一位管理金鹰集团短期债务的基金经理是戴军，他在投资领域也有很深的实力。

根据金鹰田瑞中短期债务第四季度报告，2019年第一季度，基金将适当配置为哑铃型，短期以息票策略为主，长期适度延长，以提高整体投资组合持续水平，保持中性杠杆操作。在保证组合良好流动性和安全性的前提下，应结合货币市场流动性，及时调整组合资产的比例和期限。

协同作战中的固定集合铁军

金鹰田瑞2018年中短期债务的爆发与投资研究团队的准确预判密切相关。事实上，金鹰基金的固定收益团队是一支精诚合作、高效运作的铁军。

《投资时报》记者注意到，金鹰基金的固定收益部已经建立了前、中、后台之间的协调机制，投资团队对后期市场和投资策略的判断会及时反馈给营业部，以确保固定收益基金的风格不会漂移，目标收益方向不会偏离，从而使投资者在风险承受能力范围内获得稳定的投资收益，形成投资方和客户投资需求方的有效匹配。

在固定收益团队的建设和评估中，金鹰基金坚持将基金经理的评估与产品目标收益相结合，将目标收益与产品定位相匹配，将产品定位与细分的投资者需求相匹配，从而实现投资业绩与客户投资需求之间的有效联系。

金鹰基金募集团队也通过频繁的头脑风暴讨论塑造了团队的核心竞争力。

据了解，固定收款团队的成员大多来自银行、经纪公司、基金和评级机构，他们各自的业务专长也不同。为了集思广益，固定收益团队经常举行集思广益的公开讨论，让研究、投资和交易的所有成员都参与进来，从而降低投资策略失误的概率。

2019年已经开始。至于宏观经济走势，金鹰基金的集合团队认为，国内经济下行趋势将持续，但在税制改革、房地产投资增速放缓、基础设施增长反弹和供给面改革等四个方面存在潜在预期。

随着社会融资总量的稳定，信贷市场将逐步稳定，但违约常态化仍然存在。在违约正常化的情况下，信贷选择仍需谨慎。信贷环境的改善给股权资产的估值带来了机遇，但bonds/きだよだよ0/has利率下降有限，2019年的配置价值被削弱，这对交易操作水平提出了更高的要求。

对于2019年的固定收益策略，金鹰基金的固定收益团队是第一个推广信用增级策略的。中、中、高三个等级的信用债券可以作为底层仓配置的主要品种，在信用利差收缩过程中享受绝对息票和资本收益。可转换债券市场提供了更好的机会。