汇源果汁2019年四只债券接续到期还债火烧眉毛还需警惕退市

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汇源果汁已停牌11个月，因违规向其关联公司提供本金约42.82亿元人民币的巨额贷款，面临10.2亿港元可转换债券的违约。仅在2019年，该公司的四种债券将陆续到期，总额约为30亿元人民币

《投资时报》研究员王

在2019年的春节，朱新礼应该想到吴秀波。正是因为汇源果汁员工的倒台，汇源果汁主办的北京卫视春节晚会以指定饮品的形式受到了前所未有的关注。在“汇源是新的一年”的口号下，公司的新老产品不断作为当之无愧的主角出现。

然而，观众不知道的是，在北京卫视春节晚会上花了很多钱的朱新礼和汇源果汁正在努力自救。

最近，汇源果汁(汇源果汁)发布了一份更新公告，该公司股价在过去11个月一直保持在每股2.02港元，市值为53.97亿港元。根据公告，2020年到期的利率为6.5%的高级票据由于某种原因无法在2019年2月26日支付利息。由于相关条款的限制，预计汇源果汁将在30天的宽限期内支付相关利息。因此，不会有利息欠款，该公司在公告中说。

这不是唯一令人尴尬的事情。

早在2019年1月24日，汇源果汁还宣布，对于需要在2019年1月23日以可转换债券本金的102%赎回的可转换债券(即10.2亿港元)，公司未支付赎回金额或应付给债券持有人的赎回金额，构成实质性违约。

更值得注意的是，《投资时报》的研究员发现，仅2019年一年，公司就有4只债券相继到期，即汇源果汁债券2019年1.5亿美元，汇源01年6亿元人民币，汇源02年6.8亿元人民币，汇源03年7.2亿元人民币，债券总额约30亿元人民币，但最近到期的债券只有两个月。

汇源果汁债券违约一直是一个预兆。

此前，公司非法向北京汇源饮料食品集团有限公司(以下简称北京汇源)提供了本金为42.82亿元、利率为10%的短期贷款，主要用于后者及其关联方的临时营运资金或债务偿还。

北京汇源是朱新礼的一家关联公司，是该上市公司的控股股东和董事长。根据香港联交所的规定，由于向北京汇源饮料发放的贷款总额已超过资产比率的8%，因此需要进行相关披露。然而，这笔贷款既没有及时披露，也没有得到董事会的批准。

据悉，上述贷款已经偿还，上市公司也已收取利息1.5亿元。然而，基于审慎的原则，国际知名的债券评级机构穆迪和惠誉相继下调了汇源果汁的信用评级。

与此同时，恒生指数宣布汇源果汁长期停牌，并在2018年7月11日收盘后，以最低系统价(0.0001元)从港股的各种指数和子指数中取消其成份股地位。2018年7月12日，深圳证券交易所也将汇源果汁移出了沪港通的范围。这意味着该公司的股票只能出售，不能购买。

在2018年3月30日停牌之前，汇源果汁每股2.02港元的价格较2007年上市首日的开盘价下跌了76.98%。

股票市场的变化通常是公司业绩的晴雨表。风能数据显示，汇源果汁的营业收入从2009年的28.48亿元增加到2016年的57.56亿元，8年间仅翻了一番，年增长率极不稳定。例如，其2010年的业绩增长率可能高达32.03%，而2016年的增长率则低至0.12%。

利润更糟糕。从2009年到2016年以及2017年上半年，汇源果汁扣除后的净利润分别为-1.72亿元，2400万元，-2.3亿元，-3.18亿元，-4.79亿元，-5.75亿元，-5.53亿元，-2.08亿元和1.45亿元。在可见的八年半中，实现正利润的年份只有两年，分别是2010年和2017年上半年(年报未披露)。

截至2019年3月1日，汇源果汁已停牌11个月，但其2017年年报迄今尚未披露。至于2018年的半年报和年报，目前就更遥远了。

此外，自今年年初以来，汇源果汁已辞任执行董事崔、独立非执行董事等六位高管。

其中，首席执行官吴的离职让外界感到意外，因为他上任才半年。2018年7月16日，汇源果汁宣布吴为新任首席执行官。在公告中，公司评价其在内部控制、财务和企业管理方面积累了丰富的经验。

担任汇源果汁非执行董事多年的闫妍也给出了一个略显奇怪的辞职理由。软银萨夫兰的首席合伙人认为，作为一名非执行董事，他的能力有限，因此他辞职了。

除了糟糕的业绩甚至难产的财务报表，以及极度动荡的人事关系，汇源果汁目前面临的最大威胁是退市。

此前，对于汇源果汁的复牌，HKEx已经附加了相关条件，即要求公司调查相关贷款的发放情况，公布调查结果，并采取相应的补救措施。如果汇源果汁在2020年1月31日前未能满足所有复牌条件，HKEx上市部门将启动取消其上市资格的程序。