一年增长一个“飞鹤”伊利2018年核心业绩指标全线爆发

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伊利股份2018年总收入达到795.53亿元，同比增长16.89%，为历年最大增幅；净利润达到64.52亿元，同比增长7.48%；非净利润同比增长10.32%，创造了亚洲乳制品行业的新高

《投资时报》记者苏慧

年总收入近800亿元，净利润64.52亿元，净资产收益率24.3%，市场渗透率高达82.3%。时伊利股份有限公司2018年财务报告(600887。SH)如期出现，超出预期的优异表现立即引起了市场的广泛关注。

根据公告数据，2018年伊利股份总收入达到795.53亿元，同比增长16.89%，为历年最大增幅；净利润达到64.52亿元，同比增长7.48%；非净利润同比增长10.32%，创造亚洲乳制品行业新高；加权平均股本回报率高达24.33%，在全球乳制品行业排名第一。

在经济增长放缓、外部环境不断变化的情况下，伊利能够实现创纪录的收入和净利润，这足以显示其行业领导者的实力和责任。

据行业分析师称，伊利2018年的收入增加了115亿元，相当于贺飞乳业的增长(贺飞乳业2018年实现收入115亿元)。在拥有数百亿元收入的中国企业中，实现这样的增长是罕见的。作为领先的乳品企业，其高光性能无疑具有特殊的影响力。将它推向全球市场，这一增长率也使伊利越来越接近收入1000亿元的全球五大乳制品行业的目标。

数十家经纪投资和研究机构也写了文章，对伊利股票的未来增长表示乐观，并给出了股票买入评级。自2017年以来，见证了众多伊利股份的天丰证券连续推出了7份深度研究报告。

天丰证券的食品投资研究团队认为，从经销商管理到企业内部管理再到产品管理，伊利为实现科学发展做出了巨大努力。经过多年的培训，已经形成了一个有效的体系，并不断跟进，这是成为标杆公司的一个非常重要的因素。事实上，伊利已经开始接触大能、雀巢等食品巨头，伊利后续观察和评估的思路和窗口也需要动态调整。

伊利最近成立了健康饮料部和奶酪部，其产品类别也在不断扩大，消费者选择的空厅也在不断扩大。未来的伊利将是跨大健康领域的多类别布局；它将成为推动保健食品行业发展的领导者；将成为消费者最可靠的保健食品供应商。在投资者交流大会上，伊利集团提出了新的战略愿景。伊利集团也在快速成长，并向多元化领域迈进，努力成为世界上最可靠的保健食品集团。

演出发展良好

风口趋势是二级市场上最受欢迎的关键词，然而，在风口之后往往会留下鸡毛。北京大学汇丰商学院经济学教授何帆表示，风并不重要，潮汐并不重要，而洋流才是最重要的。只有洋流能带你走得很远。

对于上市公司来说，拥有强大而稳定的洋流也是投资价值的重要来源。作为食品饮料行业的龙头企业之一，伊利在市场份额、盈利能力和运营能力方面表现突出，这无疑是推动伊利进入前五名目标海域的重要洋流。

产品方面，2018年伊利液态奶、奶粉和冷饮产品的营业收入分别为656.79亿元、80.45亿元和49.79亿元，同比分别增长17.78%、25.14%和8.49%。同时，上述三类产品的毛利率也比上年有所提高。

报告期内，安木西、金典、100%顺滑、快乐、金领、乔乐子、稀有等重点产品销售收入同比增长34.3%。尤其是核心项目如安木西，保持不断创新和升级的趋势。2018年，伊利推出了安慕西高端饮用系列新果汁芒果百香果产品，安慕西销售额超过140亿元，占室温酸奶行业的一半。同期，伊利新产品销售收入占比14.8%，同比增长5.6个百分点。

依托织网战略，伊利不仅大力开发新渠道，还不断加强渠道精细化管理，推进渠道集约化培育，深入农村，使产品的市场渗透能力逐年提高。根据凯都调查数据，报告期内，伊利常温液态乳制品的市场渗透率由2014年的75.74%上升至2018年的82.30%，公司直接控制了近60.8万个村级网点，同比增长14.7%。

强大的渠道销售和下沉能力也使公司的运营能力突出。截至2018年，伊利的库存周转天数为37.19天，周转速度加快；平均收款周期为4.3天，应付账款周转天数为58.99天。总体而言，伊利2018年的现金周期为-17.5天，即运营中从支付现金到收到现金的平均时间为负，这显著提高了现金利用效率，增加了企业收入，显示了伊利的卓越运营能力。

乳制品行业资深分析师宋亮表示，伊利持续增长有几个原因。首先，三年来，伊利深入五线城市，成功推进线上线下商品全渠道配送，为高端产品成长奠定坚实基础。其次，奶粉、高端牛奶和冰制品三大业务齐头并进，发挥了不同类别在品牌推广、份额推广和渠道管理建设方面的协同效应，极大提升了伊利的市场竞争力。第三，国际开发和产品科研创新在提高伊犁重要单一产品竞争力、降低原材料和生产成本方面发挥着重要作用。此外，在整合海外奶源和R&D布局后，伊利也加快了海外市场的扩张。

回到大海。经过时间的考验，这些核心指标已经融合成强大的洋流效应，给投资者带来长期丰厚的回报，也向业界展示了伊利远航的深层根源。

健康的蓝图开始出现了

在乳制品领域，伊利的领先趋势让其前竞争对手难以匹敌，甚至蒙牛乳业与前者的差距也在加大。

风能数据显示，从2014年到2017年，蒙牛乳业的年经营收入从501.78亿元增加到603.01亿元，增长20%，净利润保持在20亿元的水平。同期，伊利的收入从544.36亿元增加到680.58亿元，增长25%。同时，净利润从41亿元增加到60亿元，2018年达到64.52亿元。

事实上，作为亚洲乳制品行业的领导者，伊利不再满足于成为乳制品行业的领导者。根据目前的发展趋势，业界普遍认为，大健康是伊利的最终目标。凭借成为世界上最可靠的保健食品供应商的愿景，伊利在继续深化乳制品行业的同时，也步入了健康领域。在这股洋流的作用下，伊利于2018年实施了多品类布局，成为保健食品行业发展的领导者。

2018年，伊利率先创新，寻求变革并延伸到多个领域。伊利在持有亿美元的伊利纯牛奶、金典、安慕喜三大产品的基础上，坚持以健康为核心挖掘新的消费需求，推出植物蛋白饮料系列豆浆、能量饮料欢星园、妙芝手撕鲜奶酪等多种口碑爆炸性产品，打造新的长白山天然矿泉水饮料项目进入矿泉水行业。

根据欧睿数据，2017年中国瓶装水市场销售额达到1050亿元，未来五年复合年增长率预计为9.5%，这是增长最快的饮料类别之一。业内普遍认为，矿泉水是瓶装水市场增长的重要驱动子类别，市场发展前景看好。

截至2018年底，伊利新产品销售收入占比14.8%，同比增长5.6个百分点，成为新的利润增长点，公司大健康食品蓝图布局开始形成。

长期以来，伊利以消费者为核心，积累了丰富的产品、高质量的标准和不断的创新，形成了强大的洋流效应，推动伊利快速成长，走向多元化领域。业内人士认为，从目前的发展趋势来看，在洋流效应的推动下，雀巢在中国的崛起指日可待。