坚持不上市 华为的“为与不为”

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作为中国最大的手机和通信设备制造商，华为坚持认为不上市已经成为科技界的一个“奇迹”。华为消费业务首席执行官俞成东(音)用“投资未来”来解释这一点。华为刚刚发布的2018年财务报告也给了它不上市的信心。根据财务报告，华为2018年实现收入7000多亿元，净利润近600亿元。然而，与三星电子相比，华为仍存在利润率低的缺点，关键原因在于缺乏上游产业链。要真正超越三星，华为需要大力布局上游产业，以减少对芯片和面板等供应商的依赖。

投资未来

3月31日，在2019中国(深圳)信息技术峰会上，俞成东谈到了华为至今未上市的原因。他表示，很大一部分原因是创始人任的核心理念是投资未来。“上市公司为了获得良好的财务业绩，会获得较高的短期利润，但非上市公司的特点是为了长期利润而投入大量资金。”

据了解，华为是一家100%由员工拥有的私营企业。在发展初期，华为走内部融资之路，高管持股，股份不断稀释。目前华为的人员比较年轻，员工的平均退休年龄很早，员工的工资水平也很高，员工持股计划是通过工会实施的。目前，参与持股的人数为96，768人。参与者仅为公司员工，没有政府部门或机构持有华为股份。

就华为而言，不上市是不可思议的。毕竟，许多公司将上市视为“圈钱”的捷径。任早年在接受采访时明确强调，华为绝对不会上市。“资本市场是贪婪的。在某种程度上，不上市让华为取得了成功。我们能够超越同行业竞争对手的原因之一是我们没有上市。

“华为不缺乏资金。”正如任所说，华为不上市的原因与它的稳健表现有关。华为最新的2018年财务报告显示，该公司的全球销售收入为7212亿元，同比增长19.5%；净利润593亿元，同比增长25.1%。根据当天汇率的初步计算，这是华为第一次年收入超过1000亿美元，也是中国第一家年收入超过1000亿美元的硬件公司。

具体到每项业务，华为运营商的业务收入为2940亿元，与上年基本持平，占总收入的40.8%；企业营业收入744亿元，同比增长23.8%，占总收入的10.3%。

值得注意的是，“消费业务的销售收入首次超过运营商业务，这是一个结构性变化。”华为轮值主席郭萍表示。2018年，华为的消费业务收入为3489亿元，同比增长45.1%，占总收入的48.4%。

idc发布的2018年全球手机出货量报告显示，2018年华为手机出货量达到2.06亿部，市场份额从2017年的10.5%上升至14.7%。于成东在本月举行的2019年华为hilink生态大会上表示，华为2019年的手机出货量将达到2.5亿至2.6亿部，冲击全球第一的市场地位。

R&D去年的投资超过了1000亿英镑

稳定的业绩取决于华为在R&D的投资和人力。

根据财务报告，华为在2018年继续保持和加强在R&D的投资。2009-2018年研发总支出超过4800亿元，2018年R&D投资达到1015亿元，占销售收入的14.1%，在欧盟发布的“2018年欧盟工业R&D投资排名”中排名第五。

此次“2018年欧盟工业R&D投资排名”显示，三星电子以134.37亿欧元的R&D投资排名第一，苹果以97亿欧元排名第七，位列榜单前50名，华为是唯一上榜的中国公司。尽管华为在R&D的投资少于三星电子，但其在R&D的投资在总收入中所占比例高于三星电子和苹果，分别为7.2%和5.1%。

此外，华为在2018年拥有超过8万名R&D员工，约占公司总数的45%。华为2018年经营活动的现金流为747亿元，低于2017年的963亿元。郭萍表示，下降的原因是华为去年增加了研发投资，并适当增加了库存，以应对未来的不确定性。

由于在R&D的巨额投资，华为比其他企业拥有更多的专利。根据世界知识产权组织发布的数据，2018年，华为向该组织提交了5405份专利申请，在全球企业中排名第一。

《财经》总编辑赵康。认为高强度投资是华为在技术上保持领先的重要原因。许多家用电器和互联网公司的R&D比率都很低，只有1%-3%。

对于未来，郭萍透露:“华为将坚持把10%以上的收入用于研发，我们预计它在2019年将稳步增长。”在2019年中国(深圳)it领导人峰会上，俞成东表示，今年是5g业务投资的第一年，明年将会有大量投资。

近日，有报道称，华为将于2019年在R&D再建一个中心，并已开始与上海进行战略合作，计划在青浦投资建设一个R&D中心。据悉，华为青浦R&D基地已被摘牌，华为已为该R&D中心投资近100亿元。

上游产业链需要改进

尽管华为的收入和利润大幅增长，但其净利润只有8.2%左右。相比之下，苹果2018财年的总收入为2655.95亿美元，净利润为595.31亿美元，利润率高达22.4%。

与三星电子相比，它们之间的差距也很明显。2018年，三星电子的销售额为243.77万亿韩元，约合2191亿美元；利润为58.89万亿韩元，约530亿美元，利润率约为24.2%。

行业观察人士洪世斌表示，尽管华为的手机销量越来越高，但它缺乏在上游产业链中发言的权利。三星不仅在半导体业务上称霸世界，还能生产和销售自己的显示屏。这些都是华为的缺点。

据了解，华为每年在芯片和其他上游产业上花费大量资金。根据市场研究公司gartner公布的2018年十大半导体芯片买家排名，华为去年在半导体上的支出超过210亿美元，增幅高达45%，成为全球第三大芯片买家。这意味着华为7212亿元收入的近20%用于购买芯片半导体。

事实上，华为是国内手机公司中唯一一个大规模生产自主研发芯片并将其搭载在旗舰手机上的品牌。今年1月，华为在北京举行的5g大会和2019年世界移动通信大会的预通信会议上，发布了全球首款5g基站核心芯片华为天钢和全球最快的5g多模终端芯片巴龙5000。

尽管如此，经济观察人士、《美甲科技》主编丁少将指出，作为一个超级ict巨头，华为的产品不仅包括智能手机，还包括大量的通信网络设备和智能终端产品，因此需要的芯片数量巨大。薯片的种类太多了，所以华为不能把它们都吃光。

为了实现更良性的收支目标，提高利润率，华为加大了对上游产业的布局。最近，华为斥资3.3亿元购买了英国剑桥南部550英亩的土地，准备用来建造自己的芯片工厂。与此同时，华为在爱丁堡等地设立了芯片研究中心。截至2017年底，华为已在英国投资约23.4亿美元，华为计划在未来五年再投资39.6亿美元，其中一部分将用于建设芯片制造厂。