3月29日恺英网络发布2019年第一季度业绩预告

本篇文章2429字，读完约6分钟

从鞋类公司到游戏公司，凯英网络在三年的赌博期间表现出色。然而，实际控制人的100%股权质押和近50%的质押股权被冻结，都表明出现了拐点

投资时报研究员于

既然养牛公司可以转型为“殡葬第一股”，制鞋企业成为专注于互联网平台运营和互联网产品研发应用的上市公司也就不足为奇了。

然而，四年前的华丽转身留下了许多疑问。目前，对于凯英网络(002517.sz)来说，一方面市场长期上涨，另一方面公司股价持续下跌。更麻烦的是，实际的控制器去了哪里？

从3月25日提交书面辞呈到4月10日，开鹰网的实际控制人和控股股东王跃“失去联系”至今已有半个多月，各种传言层出不穷。

据相关媒体报道，王跃因赌博业绩、赌博市值等事件的影响而失去联系或被控制。《投资时报》的研究员问凯英。来证实这件事。该公司回复称，由于处于常规报道窗口，不便采访，所有信息以公司公告为准。

王跃计划退出？

事实上，无论王跃处于何种状态，都有两点值得投资者关注。

首先，王跃失去联想可能是一个长期的迹象。经过梳理，《投资时报》研究员注意到，2018年7月28日，王跃向凯英网提交了书面辞职报告:他因个人原因辞去公司总经理职务。2019年3月18日，王跃当选为凯英网第四届董事会成员。在同一次董事会会议上，金锋接替王跃，当选为公司新任董事长。不难发现，王跃实际上是在半年多的时间里一步一步走出了凯英网的管理层。据传闻，王跃本人已经退休。

其次，质押兑现后，“失去联系”似乎已成为一些a股企业大股东之间的一个不成文的约定。与乐视的贾跃亭和圣宝李倩的庄敏类似，王跃也退出了管理层，并几乎质押了自己所有的股份。

3月30日，凯英网宣布，自2019年3月28日起，公司曾试图与凯英网的实际控制人和控股股东王跃取得联系，但至今未果，无法查明王跃亏损的具体原因。

然而，失去质押率接近100%的控股股东绝对不是一个好兆头。

根据最新公告，截至4月10日，王跃持有公司股份4.6157亿股，占总股本的21.44%，王跃质押股份4.61568亿股，占总股本的21.44%，质押率接近100%。目前，王跃持有的公司股份已被冻结2.0991亿股，占公司股份总数的9.75%，占公司股份总数的45.48%。

据业内人士分析，大股东以股权质押融资的情况并不少见，但债务纠纷是由于其经营困难和因金融危机未能发放贷款而引发的，之后他们被法院起诉，导致股权被冻结。值得注意的是，上市公司的股权原本就是一种高质量的资产，具有良好的流动性。如果股权被冻结，可能会进一步加剧股东的流动性风险，进而对上市公司产生连锁负面影响。

净利润同比下降90%

《投资时报》的研究员注意到，2018年，凯英网络遭遇了一场可怕的失败。更糟糕的是，这可能只是一个前奏。

数据显示，2008年，王跃成立了凯英网络。在过去的七年里，公司通过《全民奇迹》、《国王传奇》和《蓝月亮传奇》等产品在游戏市场上取得了稳固的地位。

2015年，凯盈网络以63亿元人民币通过泰亚股份入股a股。当时，公司与泰亚有限公司签署了一份赌博协议，承诺2015年、2016年和2017年的预计净利润不低于4.6亿元、5.7亿元和7亿元。

实际实施结果远远好于预期。财务报告显示，凯盈网络2015年实现净利润6.55亿元，2016年实现净利润6.82亿元，2017年业绩翻番，实现净利润16.13亿元，均超过三年业绩承诺。结果，王跃的个人价值飙升至66亿元，并被列入2016年胡润全球富豪榜“80后”富豪榜。

然而，令人惊讶的是，仅在一年时间里，凯英的网络表现就发生了急剧转变。根据公司2018年度业绩报告和业绩预测，迎迎网络总营业收入达到22.8亿元，同比下降27.09%；营业利润3.3亿元，同比下降80.80%；上市公司股东应占净利润1.65亿元，同比下降89.75%。

3月29日，凯英网发布了2019年第一季度业绩预测。报告显示，2019年第一季度，上市公司股东应占凯盈网络净利润为4500万元至6700万元，同比下降73%-82%。

关于性能下降，迎迎网在公告中解释说，主要原因是一些网络游戏已经进入生命周期的末期，游戏流量减少；目前，公司的许多新游戏都在研发过程中，并没有在2019年第一季度正式投入运营。

然而，实际情况似乎不那么乐观。就具体业务而言，凯鹰网专注于页面旅游，但增长乏力。根据2017年上半年的财务报告数据，开营网络的页面游戏收入占43.45%，但页面游戏的市场规模在过去两年缩水了63.6亿元，并有进一步下降的趋势，这对开营网络来说自然不是好消息。与此同时，在手机游戏方面，除了积累了70多亿元的“全民奇迹”之外，凯英网在新游戏的竞争力方面没有取得任何突破。

一方面，随着智能时代的到来，用户对游戏的审美要求不断提高，终端游戏和页面游戏的衰落成为一大趋势。事实上，许多国内游戏制造商多年来一直依赖“换肤”，获得客户的成本一直在上升，这直接影响了大多数游戏公司的利润。此外，渠道垄断的弱化和游戏开发门槛的降低促使大量独立游戏厂商涌入，市场竞争压力倍增。

根据《中国游戏产业报告》的数据，游戏结束的高峰期在2009年至2011年，随后其用户规模和销售收入的增长开始逐渐下降。如今，游戏制造商很少把精力放在大型终端游戏上，一是因为研发时间更长，二是因为回报更不可控。

另一方面，2018年版本号审查的引入使游戏公司面临一个寒冷的冬天，这自然在很大程度上限制了市场自由。显然，这对快速增长的在线游戏行业来说更糟糕。

也许有早期的洞察力。根据业务发展现状和未来市场趋势判断，王跃当时将公司的战略升级定位为“内容+平台+互联网高技术”在2018年农历新年之际，他的内部任命邮件公布了凯英网络区块链业务的布局和未来规划。然而，一年已经改变了很多。与流失的流水相比，公司高管暂时需要找到他们真正的控制者。

截至4月11日，开鹰网每股4.5元的收盘价较52周高点下跌了60%。