玻尿酸独木难支 华熙生物网红路求变

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从香港证券交易所退市后，紫禁城里的一家口红制造商华西生物寻求在科技股上市。最近，华西生物出现在了科委的接收名单上。华西生物的主要业务是透明质酸系列产品。根据华西生物的计划，资金将用于现有主要业务产品的扩展和新产品的研发。

对医用美容产品的需求日益增长，这让华西生物看到了机遇，但市场上透明质酸品牌众多，华西生物也将面临更大的竞争压力。在这种情况下，华西生物试图在口红等新领域分散风险。

圈地伊美市场

华西生物离上市又近了一步。4月10日晚，华西生物成为上海证券交易所公布的第11批科技板块验收名单中唯一的制药企业。

华西生物的主要业务是透明质酸(玻尿酸)系列产品，并拥有以透明质酸为核心开发的润白颜注射液、润芝润白颜护肤等品牌产品。透明质酸是人体和动物组织中的天然线性多糖，广泛应用于骨科、整形外科、皮肤科等领域。

近年来，随着国内医疗和美容市场的不断扩大，透明质酸已广泛应用于医疗和美容市场。根据2018年中国医疗美容行业白皮书，2016年中国正规医疗美容市场规模为3088亿元，2018年为4953亿元。从2016年到2018年，医疗和美容市场的增长率将保持在20%-30%。根据国泰君安(香港股票02611)证券研究数据，2017年全球有857.22万个塑料注射处理项目，其中透明质酸注射项目329.83万个，占注射项目总数的38.48%。

凭借巨大的市场需求和透明质酸产品，华西生物近年来取得了令人瞩目的成就。根据招股说明书数据，2016年至2018年，华西生物分别实现收入约7.33亿元、8.18亿元和12.63亿元，实现净利润约2.69亿元、2.22亿元和4.23亿元。其中，由透明质酸原料产品、医用终端产品和功能性护肤品组成的主营业务收入占总营业收入的99%以上。

在享受医疗美容市场红利的背景下，华西生物影响科技董事会被业界普遍认为是添加了透明质酸以进一步分割医疗美容市场。latitude health的创始人赵恒表示，医疗和美容市场正在迅速增长，上市可以为华西生物的产能扩张提供资金，并帮助公司更好地开发透明质酸市场。经济学家宋清辉认为，在医疗美容市场日益增长的背景下，华西生物为了通过扩大生产进一步分享医疗美容市场，向资本市场冲刺。

竞争对手很多

根据华西生物的计划，该公司登陆科学技术委员会获得融资，这可以更好地用于扩大透明质酸系列产品的生产，从而获得更多的市场份额。

华西生物在招股说明书中提到，其业务规模迅速扩大，生产能力已接近瓶颈。透明质酸原料、注射用医用终端产品和二次原液的产能利用率分别达到87.75%、94.78%和80.43%，接近饱和状态，不能满足公司未来的业务需求。公司计划为主营业务发展筹集31.54亿元人民币，包括R&D系统升级改造、现有主营业务产品产能扩张和新型透明质酸终端产品的产业化生产。

然而，近年来，透明质酸品牌在国内医疗和美容市场的数量逐渐增加，华西生物旗下的润白炎产品面临更大的竞争压力。一位长期在医疗美容机构工作的人士今天告诉《北京商报》，目前华西生物的子公司润白炎透明质酸正面临更大的市场竞争压力。

《今日北京商报》记者了解到，2012年7月，润白炎透明质酸产品在华西生物旗下上市。在接下来的几年里，国内外的透明质酸品牌相继获批。2013年9月和2016年1月，浩海生物的海威和韩国的艾立伟分别获得了国家食品药品监督管理局的批准。目前，有进口的透明质酸品牌如restylane、乔亚登、艾力伟，以及国产的透明质酸品牌如爱富来、海威。根据中国品牌网的数据，2018年注射用透明质酸的前三大品牌是雷思兰、一万和阿里威。

在终端市场，华西生物旗下的润白炎透明质酸的竞争力明显不足。《今日北京商报》记者随机询问了几家医疗和美容机构作为消费者，华西生物所拥有的润白炎透明质酸没有一种是第一批产品。伊妹儿工作人员表示，透明质酸品牌在维护时间上分为短期、中期和长期。“你可以在短期内考虑易维和海威，在中期内考虑雷思兰，在长期内选择艾力伟和乔亚登。”同样，梅铮整形和美莱的工作人员向记者推荐了一万、阿利伟和乔亚登透明质酸，但润白炎并未被推荐。

当《北京商报》记者今天询问润白炎的透明质酸产品时，上述工作人员表示润白炎属于国内中端品牌。消费者生病或免疫力低下时，注射润白炎透明质酸后容易红肿，因此不推荐使用该品牌产品。伊妹儿工作人员甚至直言不讳地表示，润白炎透明质酸已不再在医院使用，而是使用其他产品。

鉴于公司目前透明质酸的销售情况和未来的战略布局，记者今天从《北京商报》联系了华西生物的相关负责人，但截至发稿时，尚未收到回复。

突出R&D的缺点

在核心产品竞争力减弱的背景下，华西生物开始尝试围绕透明质酸开拓新领域，分散激烈竞争带来的风险，寻求新的利润点。

2018年底，故宫文化创意博物馆宣布推出、红豆沙、变色美人鱼姬等6款唇膏产品和透明质酸精致保湿面膜等2款面膜。一旦上市就缺货。《紫禁城口红》的流行让更多的人知道了华西生物的存在。

令人不解的是，华西生物拥有原料、润白炎注射液、润白炎护肤、润智和医药等十多个品牌部门，其产品主要是药品、医疗器械和护肤品，而不是化妆品业务。在没有化妆品业务的情况下，是否生产高质量的化妆品已经成为消费者关心的问题。

华西生物董事长赵岩公开提到，由于多年研发和生产透明质酸原料，公司拥有自己的产品优势。借助技术优势，公司添加了公司专利的油分散透明质酸hycolor，然后重点关注唇膏配方中天然成分的比例，从而生产出紫禁城唇膏产品。

口红在紫禁城的成功给了华西生物更多的信心和勇气去尝试开辟新的领域。赵岩表示，华西生物正试图从原材料市场向toc市场进行战略转型。这是华西生物在原料市场上“专业”的第一步，也是在日化产品目录上“专业”的第二步，之后公司会做好“透明质酸+”的工作。“透明质酸不仅用于医疗美容，我们的最终产品还将在未来扩展到生活和健康领域。”

然而，在业内人士看来，进入化妆品和生命健康领域并不那么容易，这需要在产品研发上投入更多的精力。目前，华西生物因研发投入较少而受到外界的批评，加大对产品R&D的投入，提高产品创新和R&D能力，是决定华西生物能否进入新领域的重要考验因素。

数据显示，近年来，华西生物R&D的投资还不到总收入的5%。2016年至2018年，华西生物的研发费用分别为2396.3万元、2571.85万元和5286.59万元，分别占总收入的3.27%、3.14%和4.19%。《今日北京商报》记者郭秀娟·姚谦/温家聪聪/制表