终止收购喜临门 顾家家居床垫短板难补

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答:吃甲没那么容易。六个月前，当全世界都在为古佳家园收购西林门而欢呼的时候，到了吃甲的阶段，北京商报今天发表了“13.8亿收购西林门古佳家园面临三重考验”的冷思考；半年后，古佳家居和西林门都发布了公告，为震惊家居行业的A按下了停止按钮，这正好印证了《今日北京》记者当时的猜测。

2019年4月14日，古家对西林门的收购正式结束。内幕是什么？我应该找谁来填补古佳家园的床垫？

收购案自然终止

以软家具这两大巨头为主角，一场轰动一时的家族式并购终于夭折了。

2019年4月14日，古家角和西林门均宣布6个月期满，西林门控股股东绍兴华谊投资与古家角签署的股权转让意向书自动终止。

顾佳·贾加和Xi·林门最后一次宣布是在六个月前。2018年10月15日，古家角和西林门宣布，西林门控股股东华谊投资计划于10月14日以每股不低于15.2元的价格转让古家角持有的不少于9081.73万股西林门股份，总交易价格不低于13.8亿元。交易完成后，古家角将持有西林门不少于23%的股份，成为西林门公司的第一大股东，这可能导致西林门控股股东和实际控制人的变更。

“这只是一个意向协议。许多媒体将其误读为正式收购。如果双方未能在6个月内办理正式交付，则意味着收购是黄色的。”当时，一位业内人士告诉《今日北京商报》，收购并不容易，也不确定是否会成功。果然，他是对的。

至于终止合作的原因，双方给出的理由非常一致:“股权转让意向书签署以来，双方就合作细节进行了多次深入的交流和谈判。但由于谈判过程中主客观条件的影响，双方未能在意向书到期前达成共识并签署正式的转让协议，因此本意向书自动终止。”

不愿意购买或出售

古家角对西林门的收购按下了停止按钮，但收购终止的真正原因是双方都保持沉默。《京华今日》记者采访了顾佳菊和Xi临门，但他们没有得到回复。

到底是谁放弃了谁？家庭圈子里一直有猜测。有人猜测，顾佳不愿意购买，因为“截至4月12日，西林门的收盘价为12.98元。”假设顾佳以15.2元/股的原协议价格买入，顾佳将出现巨额账面亏损”；但是更多的人倾向于开心，不愿意出售。

“股权收购更加复杂。最真实的原因是只有当事人是清楚的。从公告中对收购终止的解释意味着双方没有谈及此事。我个人觉得西林门更有可能不想卖。”一位要求匿名的熟悉家居行业的金融分析师在4月15日接受《北京商报》采访时表示，西林门一开始并没有主动出手。6个月前签署协议时，资本市场环境非常糟糕，股价大幅下跌。由品牌创始人、西林门大股东陈阿玉控股的华谊投资面临空头风险，目前已通过其他方式度过了金融危机。

根据当时《北京商报》的报道，“华谊投资缺乏资金，这是从相关公告中得知的。一方面，2016年，华谊投资发行了4期由西林门a股担保的10亿元可交换公司债券。三年期临近，面临债务偿还压力；另一方面，西林门a股股价最近一路下跌，10月12日创下10.52元的新低。如果没有强大的股价支撑，保底股票可能会爆炸。如果你选择一个家出售，愿意支付的家庭住房将成为第一选择。”。

收购爱家户的意向书解决了陈阿玉的燃眉之急，将西林门推上了“卖身”之路。随后，股市上涨，中信证券3月19日发布的公告显示，华谊投资在与债权人沟通后，经债权人一致同意，将转股价格从原来的23.13元下调至11.32元。

“根据西林门目前的股价，华谊投资是安全的。当爆炸的危险被解除时，陈阿玉自然不愿意转移西林门。”“看着每个人的家”说。

股甲床垫短板难以弥补

收购西临门、古佳家园的目的是为了填补短床垫板，收购终止。我应该向谁要这块板子？

随着大家庭战略的推进，制作短床板已成为家庭和住户的必然之举。2018年，为了弥补床垫的不足，古家角频繁使用资本杠杆。与国内床垫上市公司西林门签署股权转让意向书后，古交继续在二级市场进行扫货。2018年11月13日，古家角投资约4.24亿元赢得国内领先床垫出口企业西堡51%的股权，并在一个月内两次出售。不难看出，古家角急于弥补床垫的缺点。

“收购成功，协同效应得到很好的发挥，各尽所能发挥自己的优势，那么家家乐就能立即在床垫领域取得更好的成绩。”分析家认为，如果你没有赢得婚礼，你应该重新考虑如何在床垫上发挥你的力量。环顾四周，很难找到比婚礼更合适的选择。

值得注意的是，在收购终止公告之前，西林门于4月12日晚发布了《关于参与华谊投资资产管理计划的公司股东应付债务的公告》，披露了参与华谊投资资产管理计划的古家角应付债务。古家角的偿债投资只是一项金融投资，还是不能放开手中的床垫和M的优势；d品牌，想要曲线赢得控制权吗？对此，上海证券交易所也向西林门发出了询证函，要求解释古家角参与资产管理计划投资华谊的债务，“是为了获得对贵公司的控制权吗？”但截至发稿时，西林门尚未宣布答案。

"陈阿玉不愿意卖掉西林门，而古佳家可能也不愿意放手."业内人士推测，照顾家庭的最终目标仍然应该是保住公司。家庭和幸福之间的游戏远未结束。