中经国富：政治局会议再提去杠杆 居民须做好家庭债务缓释

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4月19日，中央政治局召开第一季度会议，分析研究当前经济形势，部署经济工作。会议删除了“六个稳定”的提法，重新审视了经济运行中的“结构性去杠杆化”和结构性问题，防范和化解了促进高质量发展的风险，通过金融供给方改革解决了融资难和融资成本高的问题。会议再次强调"房屋不是投机的"，这意味着空楼市回暖的空间是有限的。

中国经贸股份有限公司资产配置专家认为，在新一轮“去杠杆化”和结构性改革中，中国居民特别是中产阶级应高度重视家庭负债率问题，特别是要警惕“抵押”债务的过度风险，提前防范风险，优先考虑家庭资产配置的多元化。

政策焦点回报:结构性去杠杆化住房不投机

2019年一季度政治局会议对中国经济运行的总体判断是:“总体稳定，好于预期，开局良好”。在肯定成绩的同时，会议还指出:“国内经济存在下行压力。既有周期性因素，但更多的是结构性和体制性因素。我们必须保持力量，增强克服困难的耐力。”为了解决结构性问题，这次会议还指出了改革的方向。首先是“结构性去杠杆化”:在连续两次政治局会议没有提到去杠杆化之后，这次会议再次讨论了结构性去杠杆化，即在促进高质量发展的过程中预防和化解风险，这意味着控制包括国有企业、地方政府和房地产在内的三大部门的债务，并重点支持民营企业、中小企业和高端制造业。

与此同时，会议呼吁“坚持住的房子的方向，而不是投机。”2018年10月和12月的政治局会议没有提到房地产问题。自2018年第四季度以来，部分地区的购房贷款利率已经下调，房地产市场交易有所回升。3月份，70个城市的二手房价格逐月上涨。为了防止居民杠杆率过快上涨，引导房地产市场健康发展，政治局再次强调“房不投机”，这意味着今年房地产市场将会回暖，价格上涨可能会再次放缓。

中国经济贸易股份有限公司的经济专家表示，会议精神显示，2018年4月，政府解决经济结构中深层次问题、推进结构改革的决心从未动摇。这意味着宏观政策尚未转向。在这个过程中，居民，尤其是城市白领，应该进行多元化的资产配置，提前防范家庭风险。

成千上万家庭的债务压力需要得到有效缓解

随着政府继续推进“结构性去杠杆化”和结构性改革，中国的家庭债务问题必须得到认真对待。近年来，省钱的优良传统已经被“提前消费”的习惯所取代。居民储蓄率下降，负债率上升。根据国际货币基金组织的预测，未来五年中国的国民储蓄率将继续下降，家庭债务将继续扩大。据统计，在过去10年里，全球新增债务的60%以上是由国内居民贡献的。这些债务最初是政府为应对2008年全球经济和金融危机而发布的刺激计划。然而，中国快速发展的中产阶级已经成为本轮扩张的最大债务人。

截至2018年，中国家庭新增负债超过非金融企业。就规模而言，债务的最大部分是抵押贷款，占家庭部门总负债的60%左右，而且还在继续增长。在过去10年里，中国家庭部门的债务以年均30%的速度增长，让许多中产阶级背负了巨额债务。一旦经济下滑，这些家庭的资金流将不可避免地受到影响，这很容易导致家庭风险的集中爆发。

中国经贸股份有限公司资产配置专家认为，虽然债务是必要的金融工具，是经济发展的结果，但家庭必须做好对家庭债务风险的评估，特别是在当前的经济形势下，高负债家庭应提前采取风险缓释措施，避免被现金流绑架。