曲美家居：Ekornes表现抢眼 境外发债募资15.6亿元

本篇文章2711字，读完约7分钟

4月29日晚，曲美家园发布了2018年年报和2019年第一季度报告。公司2018年实现营业收入28.92亿元，同比增长37.88%。根据第一季度报告，公司实现收入10.05亿元，同比增长154.79%，净利润1179.44万元。

年报显示，2018年曲美家园海外并购成功完成，海外子公司完成发行20亿挪威克朗(约15.6亿元人民币)，经销商持股计划和员工持股计划顺利实施。目前，全球自有品牌渠道已超过6400个，真正实现了渠道的全球布局。

随着曲美+战略的顺利实施，公司预计2019年的合并净利润将转化为利润，对2019年的发展充满信心！

海外并购:ekornes的表现引人注目

2018年8月，曲美家园宣布已完成对挪威上市公司ekornes asa的收购要约，并通过其子公司持有ekornes90.5%的股份，成为ekornes 90.5%的控股股东，其业绩于2018年9月1日进行了整合。

据了解，ekornes是全球化的家具制造销售企业，创立于1934年，总部位于挪威ikornnes，主要开发、制造家具和床垫，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。ekornes公司在全球拥有21家销售子公司，在全球拥有9家工厂，旗下品牌包括stressless、img、svane和ekornes contract等。其中，stressless是全球最知名的舒适椅品牌，被誉为“全世界最舒服的椅子”，销售规模在全球高端舒适椅品牌中处于绝对领先位置，据了解，ekornes是一家全球性的家具制造和销售企业。Ekornes成立于1934年，总部位于挪威的ikornnes。它主要开发和制造家具和床垫，并通过世界各地的家具店、进口商和零售商销售其产品。Ekornes在全球拥有21家销售子公司和9家工厂，其品牌包括stressless、img、svane和ekornes contract。其中，stressless是世界上最知名的安乐椅品牌，被誉为“世界上最舒适的椅子”，其销售规模在世界高端安乐椅中处于绝对领先地位。

据年报显示，ekornes采用订单生产和批量生产相结合的生产模式，生产自动化水平极高。主要生产环节依靠数控机器人实现自动化生产。

得益于ekornes的整合，曲美家园2018年的毛利率同比增长至42.41%，在国内家具行业排名第一。

值得注意的是，收购ekornes后，曲美家园在全球共有6，430家店铺，其中中国有1，036家，欧洲有2，269家，亚太地区有1，273家，北美有1，422家，其他地区有430家。真正实现了渠道的全球分销，成为中国第一家以自己的品牌占领全球市场的家具企业。

业务发展:“曲美+战略”重生

根据年报，曲美家园将全面实施“曲美+战略”。

在今年1月9日召开的曲美+战略解读与实施启动会上，赵董事长详细阐述了2019年战略规划。在收购了挪威的ekornes之后，曲美正在规划过去和未来交汇处的未来，面临着新的机遇和挑战。

赵强调，“曲美+战略”是对新曲美战略的升级，同时拓展了曲美战略的深度和广度，带来了对未来的新思考，并在市场变化的同时继续取得优异的成绩！

他将“曲美+策略”分解为“曲美+深度”和“曲美+宽度”，向公众展示了一个影响深远而广阔的2019年。

赵认为，“曲美+深度”是从产品、渠道、经营管理等方面集中培育曲美商业模式、优化中国市场布局、打造中国市场的深度战略。

“曲美+宽度”以收购ekornes为契机，在曲美业务全球化的基础上，充分发挥曲美+ekornes在品牌、产品、渠道、产能、供应链等各方面的协同效应，增强双方的业务实力。

借助曲美在国内的渠道资源和市场运营经验，优化stressles中国的业务模式，并以此为起点，推动全球市场的战略升级。同时，在中国市场启动对img品牌新零售发展模式的探索，并以此为契机，创新全球市场的发展思路。借助曲美的国内渠道资源和市场运作经验，我们可以优化斯特莱斯在中国的业务模式，并以此为起点，推动全球市场的战略升级。同时，开始探索img品牌在中国市场的新的零售发展模式，并借此机会创新全球市场的发展思路。

根据年报，曲美家园预计2019年国内营业收入同比增长15%左右，海外营业收入同比增长个位数；预计合并净利润将转为利润，国内营业利润同比增长15%以上，海外净利润同比增长个位数。

资本运营:海外发行成功15.6亿元

根据公告，2019年3月28日，曲美家园海外子公司完成发行20亿挪威克朗(约15.6亿元人民币)公司债券。2019年4月2日，公司完成债券交割，成功用长期债券替代同等海外M&A贷款。

公司认为，此举消除了在中国偿还海外贷款本息的现金流压力，大大提高了曲美资本周转的安全性，节约了公司的现金流。与此同时，通过偿还海外M&A贷款，国内资产的融资能力将得到彻底恢复。

据业内人士介绍，在此基础上，曲美可以用各种贷款来替代我国大股东的质押贷款，一方面可以大大降低利息支出，另一方面可以消除股权质押的风险。

同时，年报披露，曲美家园已经完成了对M&A商誉的准确计算，商誉规模从第三季度的36.70亿元下降到12.73亿元，大大提高了资产质量，降低了商誉减值风险。

股权激励:平稳推进，激发活力

根据年报，2018年，曲美家园成功完成总规模1.5亿元的经销商持股计划。

2018年8月22日，曲美家园宣布，为了分享公司的发展成果，将公司的长远发展与经销商的利益充分结合起来，部分经销商打算通过设立私募产品，增加其在二级市场对公司股份的持股。拟增加的股份金额不低于1亿元，不超过1.5亿元。

今年2月22日晚，曲美家园再次宣布持股计划使公司股份增加了1767.08万股，占公司总股本的3.60%。平均成交价格为6.756元，增加金额为119，375，500元，超出本次增加计划的下限。从本公告披露之日起，该交易商增持计划购买的股票被锁定12个月。

关于经销商持股计划，公司董事长赵在接受媒体采访时表示，参与持股计划的都是高素质的经销商。经过多年的合作，这些高素质的经销商一直符合公司的经营理念，对公司的未来发展持乐观态度。通过经销商持股计划，可以将经销商的利益与公司的利益捆绑在一起，增强公司和经销商在市场上相互合作的能力。

值得注意的是，曲美家园在今年1月31日披露，它成功完成了新的股权激励计划。该计划拟向52名曲美员工授予415.4万股限制性股票，占公司总部的0.85%，基于2018年4月26日的收盘价，价值为人民币3364.74万元。

根据年报，本次股权激励计划的奖励对象包括公司的董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术(业务)骨干，将员工个人利益和公司利益统一起来，有利于激发员工的工作热情，提高工作效率，帮助曲美成功实现业绩增长目标。