史玉柱互金往事不堪回首朋友圈“不和谐”巨人网络天价重组堪忧

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截至2019年5月9日，在经历了一年40%的过山车行情后，巨人网络18.51元/股的收盘价较52周高点下跌了33.03%，仅高于4个交易日前创造的a股回报率。1元以来的最低点

《投资时报》记者孟楠

阳光普照的空万年不遇，突如其来的暴风雨，无处可逃，总是出人意料。

杨坤和郭采洁合唱的《答案》歌词可能是史玉柱及其庞大网络(002558.sz)近两年情况的真实写照。

一方面，海外并购的波折被第二次中止；另一方面，史玉柱的许多老朋友，如马云、傅俊和赵江，在新的重组计划中同时退出。更糟糕的是，在2018年游戏行业的严冬市场下，巨人网络的市值几乎减半，年蒸发333.11亿元。

然而，水逆转并没有突然停止，负面事件在2019年继续发酵。

4月24日下午，就在巨人网络2019年年报公布的前三天，也就是解禁325亿元限制性股票的第二天，巨人网络董事长史玉柱被杭州警方带走的消息在网上爆炸。虽然史玉柱的个人和巨人网络当晚澄清了一个又一个，网民似乎不相信。关于这则新闻的评论仍然集中在以前的网络暴力事件雷的一个集体贷款:没有史玉柱，就没有集体贷款网络。是谁和唐骏一起将22万团体贷款网络贷款人的生活资金拒之门外？需要负责团体贷款的网络暴力雷

自集团贷款网络事件以来，相关上市公司衍生品技术(300176.sz)的股价一路下跌。截至5月9日，该公司每股19.05元人民币的业绩较52周高点蒸发了70%。

此外，自2016年a股回归以来，巨人网络的盈利能力也首次出现负增长。2018年年报显示，报告期内公司实现收入37.8亿元，同比增长30.03%；归属于母亲的净利润为10.79亿元，同比下降16.44%。

这与该公司游戏和主营业务增长缓慢有关，原因是行业政策监管收紧。数据显示，毛利率为83.32%的游戏行业收入为26.46亿元，同比仅增长2.32%。同时，业务收入占比同比下降18.96个百分点，至70%。

虽然收入占比上升到近30%，但互助黄金板块以259%的收入增幅成为巨人网络收入增长的主力军，毛利率同比增长20个百分点，达到55.78%，仍无法弥补主要游戏行业下滑带来的净利润下降。

值得注意的是，巨人网络2018年年报中的一些财务指标异常。

根据年报，2017年，公司实现收入25.86亿元，3.13亿元，7600万元，分别占总收入的99.71%，12.08%和0.29%。这三项业务的总收入与年度报告中公布的2018年收入相等，但这三项业务的总收入总和实际上超过了100%，达到112.08%。相应数据来自巨人网络2017年年报，分别为88.96%、10.78%和0.26%。

史玉柱的共同黄金过去

虽然巨人网络依靠收购互联网金融公司王进金融来实现收入增长，并踏上履行其借入a股回报的业绩承诺的道路，但同样处于政策收紧环境中的王进金融却未能履行其业绩承诺。

2018年12月28日，即报告期末倒数第二个交易日，巨人网络宣布，由于互联网金融借贷平台注册较晚、时间表不明确、监管政策发展不确定、经济下行压力加大，公司全资子公司上海巨人网络科技有限公司以4.79亿元的交易对价，将公司控股公司聚佳网络51%的股权转让给上海蓝翔。

据《投资时报》记者报道，上海蓝翔的真正控制者是新源地产的董事长林荣强。作为泰山俱乐部的元老之一，林多次担任史玉柱的资本运营平台，并通过北海鸿泰投资有限公司间接持有母公司1.27%的股权

在《归来》中，两轮驱动再次单干，这也让巨人网络告别了2019年的良好开端。

数据显示，公司2019年第一季度实现收入6.8亿元，同比下降36.42%；上市公司股东应占净利润为2.76亿元，同比下降近20%。即使排除王进金融不再纳入合并范围的相关影响，公司收入同比仅增长1.6%，主要游戏业务继续保持停滞增长。

除了损害史玉柱信用的集团贷款网络和被遭受业绩下滑风险的巨型网络剥离的网金金融，对互助黄金行业有特殊偏好的史玉柱也曾因互联网金融平台SPI的赎回危机而陷入舆论漩涡。O.

与集团贷款网迅雷事件中史玉柱间接持有1.51%股份的沉默处理不同，当鲁能宝怒喝时，史玉柱在微博(wb.o)上澄清，称自己不是鲁能宝的股东，只是因为认购了spi的可转换债券，上市后转换为普通债券，与鲁能宝有债务关系。

对于绿能宝的部分投资者通过微博要求史玉柱代其偿还欠款的问题，史玉柱表示，如果股本到位，股东将没有义务为公司还债。这也意味着Tuandai.com的投资者很难督促史玉柱更换还款方式。

问题在于，作为中国最具影响力的50位商界领袖之一，传奇人物史玉柱拥有860万微博粉丝。无论是Tuandai.com还是绿能宝，历史的认可显然会影响投资者的判断。据了解，《鲁能报》爆炸前的股东阵容栏目曾显示，史玉柱等许多国内顶级企业领袖都在开道。

兼并和收购已经过仔细审查

史玉柱的时代结束了吗？

随着305亿元的并购重组，资本市场出现了许多问题。

有传言称史玉柱被警方带走的当晚，史玉柱在微博上说，最近有人为了破坏巨人网络重大资产重组项目的审批，到证监会诋毁我，今天又公开传言我被杭州警方带走。如果自我利益没有底线，那么它不是人，而是动物。

事实上，在这次并购重组中，所谓的不和谐声音已经第二次出现。

第一次发生在2018年9月17日，巨人网络停牌后的第一个交易日。史玉柱公开声称他受到人身安全的威胁和谣言的攻击，这些谣言捏造和传播虚构的事实，故意损害公司的声誉，并试图在某种商业活动中获利。

据了解，传闻中的阻击手和神秘的宁波富豪余国祥间接持有本次重组交易目标公司21.74%的股份，并打算将后者纳入其在港上市公司乐友科技(1089.hk)。

出人意料的是，随着新版计划在停牌期间的发布，交易完成后，余国祥在巨人网络的间接持股比例将从5.8%增至9.46%，而退出者则是史玉柱在泰山俱乐部圈子里的老朋友。

然而，这种不和谐的重组过程似乎更加严重。

截至2019年4月26日，根据中国证监会发布的《上市公司并购行政许可申请基本信息及审查时间表》，已有四家上市公司两次收到中国证监会的行政许可项目审查反馈通知，分别是巨人网络、世纪华通(002602.sz)、汤臣边建(300146.sz)和朗信科技(300682.sz)。

其中，巨人网络最后一次收到证监会反馈是在4月2日，但截至2019年5月9日，公司还没有收到M&A委员会会议的日期。经过9天、7天和20天，最后三天是成功的。郎信科技第二次收到中国证监会的反馈，是在巨人网络的同一天。

至于巨人网络的并购重组仍没有实质性进展的原因，附表中审计类型一栏的内容似乎给出了答案。与在“审计类型”栏中显示正常审计的其他三家公司不同，巨人网络显示仔细审计。

《投资时报》记者了解到，正常审计与谨慎审计的区别在于:一是审计标准条件不同，前者更宽松，后者更严格；第二，审计程序、流程和细节存在差异。前者更规范、更严谨、更具体；第三，审计的数量不同。前者一般不刻意限制数量，后者严格控制数量，坚持“少而不滥”的原则。

虽然仔细的审查对重组会议过程没有实质性的影响，与正常的审查过程和经过的时间没有本质的区别，也不一定与是否会开会有关，但是巨人网络这次并购重组的过程时间明显比同阶段或同行业的其他公司(世纪华通)要长，面临的不确定因素也比后者多。一位未透露姓名的业内人士在接受《投资时报》记者采访时表示。

这次合并和重组的答案什么时候会浮出水面？谁在不和谐的声音后面越线了？据了解，在目前的重组并购计划中，只有卢志强、林荣强等泰山协会会员选择继续与史玉柱一起在行业的寒冬中持有一个集团观望。

截至2019年5月9日，在经历了一年40%的跌宕起伏之后，巨人网络18.51元/股的收盘价较52周高点下跌了33.03%，仅高于四个交易日前a股收益率触及的1元低点。