美晨生态“磕麻”自救背后：国资入主后巨额浮亏

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[采莲](上海研究员青莹)了解到美晨生态最终回应了监管部门的质疑。

5月13日晚，美晨生态在深圳证券交易所关注函的回复公告中表示，签署工业大麻布局协议与股东减持没有直接关系，是公司战略转型的尝试，并非迎合市场热点，炒作公司股价。

然而，美晨生态的子公司赛仕花园和美晨生态的合作伙伴米歇尔集团都不具备工业大麻种植的经验、资源和相关人才储备。毫无准备，选择携手进入一个热门领域，这真的是公司基于现有商业模式进行转型的一种尝试吗？

5月14日，投资者用脚投票。今天(5月14日)，美晨生态震荡下跌，收盘时下跌5.37%，至每股4.23元。

对股东减少的质疑

5月7日晚，美臣生态宣布，全资子公司赛仕花园(Saishi Garden)与澳大利亚的米歇尔集团(Michelle Group)计划成立合资企业，开展工业大麻的研发、育种、种植和应用推广，并在澳大利亚建立总面积约30万亩的种植基地。这意味着工业大麻的概念库存又增加了一个成员。

受此消息影响，5月8日，美晨生态股价上涨，收盘时跌停。有趣的是，公司一宣布有利结果，股东们就选择减持。

数据显示，持有美晨生态5%以上股份的股东赛仕集团(与持有90%股份的郭白峰联手)分别于5月7日和5月8日通过大宗交易减持了285万股和323.73万股。

据悉，郭柏峰和米歇尔集团的法定代表人李涛是新西兰奥塔哥大学dba班的学生，他们就两家公司的业务合作进行了多次交流。2019年4月25日，双方沟通交流了大麻饮料行业的投资机会，达成初步合作意向。2019年5月6日，他们与澳大利亚米歇尔集团签署了战略合作框架协议。

此外，蔡联还发现，控制赛时集团的郭白凤也是赛时花园的法人、董事长兼总经理。也就是说，在美晨生态的子公司赛时花园作为董事长兼总经理进入工业大麻领域的节点上，谈判合作的郭白峰选择了通过控股赛时集团来减持美晨生态。

这种前后脚的操作不可避免地会引起人们的注意。当天，深圳证券交易所迅速向美晨生态发出了询证函。

深圳证券交易所多次要求该公司说明开展工业大麻相关业务的合理性和必要性，以及是否存在迎合市场热炒、配合股东减持等问题。

然而，深圳证券交易所的调查并没有立即冷却美晨生态的热度。5月9日，它以每日最高限价开盘，收盘时开盘，最后收盘时上涨9.43%。

面对股价变化，美晨生态9日收盘后表示，公司与澳大利亚米歇尔集团的合作目前只是一个框架和意向协议，还没有正式签订相关合同，因此存在一定的不确定性。

随后，美晨生态股价降温，5月10日小幅上涨1.47%，5月13日大幅下跌7.45%，5月14日持续下跌5.37%，而工业大麻指数在这三个交易日上涨1.76%。

美晨生态在复信中强调，郭白峰于4月24日披露了减持方案，并计划从5月21日起6个月内减持不超过公司总股本2%的股份。郭白凤和他的合作伙伴通过大宗交易减持了他们的股份。根据中国证监会的规定，交易对手在收到股票后需要锁定6个月。因此，认为该交易行为没有利用与澳大利亚米歇尔集团签署的战略合作框架协议进行内幕交易。

真假转换

虽然美晨生态否认进入工业大麻是对公司股价的投机，但事实上，美晨生态可能真的没有工业大麻概念股的名称。

一方面，以ppp模式为主要业务的美臣生态和以景观咨询、设计、施工、管理为业务范围的赛仕花园，没有种植工业大麻的经验、资源和相关人员储备。

根据美臣生态学，工业大麻本质上是一种作物，工业大麻种植对土壤、光、水和肥力的要求与苗圃种植和养护的要求相似。以土壤为例，种植工业大麻的土壤条件与种植苗圃的土壤条件相似。苗圃种植和养护技术积累的经验和培养的种植管理团队可以很好地用于大规模种植工业大麻，为发展工业大麻种植业务打下良好的基础。

然而，蔡联发现，美晨生态在5月7日晚发布的全资子公司与澳大利亚米歇尔集团签署战略合作框架协议的公告中，大麻作物是在温度、土壤、水分等自然条件下种植的，与公司传统的苗圃种植有所不同。

仅在过去的6天里，美晨生态为什么给出了两个完全不同的结论？美晨生态想告诉投资者的结论是什么？

另一方面，从事药物、化妆品、保健食品和其他产品的研究、开发、生产和销售的米歇尔集团实际上并没有开展工业大麻业务。

美臣生态也坦言，米歇尔集团计划在今年年底前投资工业大麻项目，具体安排将视时间和结果而定，此事的实际发展还不确定。

两家在工业大麻领域没有经验和准备的公司选择联手进入一个热门领域。这真的是一种基于现有商业模式改造公司的尝试吗？值得提醒的是，到目前为止，美晨生态在过去三年中披露的框架协议中有近60%没有取得实质性进展。

国有资产损失4亿元

退一步说，即使不进入工业大麻，美晨生态也将跨越其他行业来拯救自己。

根据公开信息，美晨生态的主要业务是园林绿化和汽车，其收入主要来自政府公私合作项目。美晨生态于2011年6月上市。

ppp模式决定了园林企业不仅需要预付资金，而且审计结算过程缓慢，收款周期长。这两个特点决定了梅城生态的流动性受到了深刻的影响。

据蔡联统计，2015年至2018年，公司经营活动产生的净现金流量持续流出，总额达到9.06亿元，这意味着ppp业务并没有给美晨生态带来现金流入。2019年第一季度，美晨生态商务活动产生的净现金流量为-1.17亿元，而2018年的净现金流量为-1.23亿元，进一步加剧了现金流危机。

面对现金流压力，美晨生态选择在2018年末引入国有资产。

2018年11月，美晨生态宣布潍坊城头、诸城投资与章雷、李小男(夫妻关系)签订相关协议，并计划通过协议转让方式收购控股股东章雷等人持有的美晨生态。2.45亿股(占总股本的16.86%)，其中潍坊城头收到1.66亿股(占总股本的11.46%)，诸城投资收到7843股。

此前(2018年9月)，章雷已向潍坊市投资集团转让1.45亿股(占总股本的10%)。

交易完成后，潍坊市投资的实际控制人潍坊SASAC将成为公司的实际控制人。截至目前，协议转让已获潍坊市国有资产监督管理委员会批准，但仍需通过深圳证券交易所合规审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理股份协议转让相关手续。

经过不到一年的持股，国有股的价值已经损失惨重。

公告显示，2018年11月国有资产的收购价格为5.10元/股，9月份的收购价格为6.201元/股。在美晨生态发布进军工业大麻的公告之前，其股价跌至最低3.49元/股，5月7日晚收盘价为3.95元/股。

按3.95元计算，潍坊市投资账面亏损4.59亿元，诸城投资账面亏损9019.6万元，总浮亏近5.5亿元。在借用了工业大麻的炒作之后，美晨生态的股价升至每股5.16元的最高水平，现在正面临下跌。截至5月14日收盘，这两项国有资产仍亏损近5亿元。