八大公募解盘A股：慢牛行情具备基础 市场估值处于低位

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我们的记者王明山

a股市场的短期震荡让投资者再次紧张。它应该处于低位还是应该止损？专业机构投资者对a股市场的解读可以给我们一些参考意见。

最近，八家基金公司迅速公布了对当前a股市场的判断。所有基金公司及其明星基金经理都对a股市场未来的表现持乐观态度，认为a股缓慢牛市有其基础。

华夏基金:政策预期稳定，短期波动，中期乐观

在最近对a股市场的解读中，华夏基金指出，5月份的经济数据预计总体稳定，政策相对稳定。在情绪宣泄之后，投资者转向理性，风险偏好主要由政策预期支撑。超卖反弹预计将是主旋律，但市场也容易在各种预期差异之间摇摆，短期波动性将增加。

考虑到市场中有更多的积极因素(低估值、长期外资流入、政策支持、有利的科技板块和稳定的利润等)。)，中期运行趋势将继续改善。

前海开源基金杨德龙:牛市趋势没有改变

钱海开源基金首席经济学家杨德龙日前表示，当前市场受利润空因素影响，出现了一定的下滑，但市场的上行趋势并未改变。虽然短期内不太可能出现大幅上涨，但市场情绪主要是观望，所有人都在等待不确定性逐渐消除。

杨德龙认为，a股市场已经形成牛市格局，而当前的市场震荡更多的是对空获利回吐消息的回应，而非趋势变化。建议投资者此时应保持信心和耐心，等待市场调整结束。只要公司的基本面没有问题，特别是如果你持有一些行业的龙头股票和白股票，你可以耐心等待市场完成调整。

景顺长城基金刘艳春:下半年仍有投资机会

京顺长城副总经理兼研究总监刘艳春表示，展望市场前景，下半年整个市场的性价比肯定不如上半年，因为市场在短时间内大幅增长，但我认为下半年仍有投资机会。 跟随利润主线，由于整个市场的风险溢价在收益中已经达到中性，所以此时应该更加关注公司利润的表现。

宏德基金王克宇:a股慢牛市场的基础已经到位

宏德基金基金投资研究总监王克宇表示，小微企业实体的改善和经济增长质量的提高，为a股缓慢的牛市奠定了坚实的基础。关于有希望的行业，他说他主要关注三个主要方向:制造业、新兴产业和大众消费。

王克宇认为，近年来，中国制造业保持了全球领先的竞争力，高端消费电子产品领先世界，设备制造业发展迅速，上游器件和材料也取得了部分突破；在新兴产业方面，已经有了同步领先的发展水平，5g、大数据和人工智能已经变得辉煌；此外，大众消费时代也在如火如荼地进行着。

广发基金:a股配置的成本绩效逐步提高

广发基金宏观策略部表示，市场风险偏好短期内仍处于压力之下。然而，从中期来看，a股的配置成本绩效正在逐步改善。首先，目前的信贷环境、流动性环境和政策态度较2018年第四季度a股低点有所改善。GF基金认为空市场的低迷是相当有限的。

此外，a股估值相对便宜，且具有较高的安全边际。目前，万德泉A的铅价已经回落到过去10年12%的历史分值，低于10年平均值减去1倍的标准差；近十年来，中小板所指的Pe和pb均低于平均值减去一倍标准差。第三，万德勤a股的风险溢价迅速上升，接近10年均值加1倍标准差的位置。从资产配置的角度来看，a股的配置成本绩效正在逐步提高。

基金老总魏:a股情绪压力下的可转换债券是划算的

博塞拉基金的魏认为，在a股市场，4月份经济数据阶段走弱，宏观政策对外部变化的反应仍需等待，人民币贬值的压力也正在释放。国内对上市公司的监管得到加强，这在一定程度上抑制了市场情绪。综上所述，a股短期市场的不确定性相对较高，金融房地产可能在结构上受到关注。

在债券方面，他认为，国内增长预期略有减弱，外部环境的干扰也推高了风险厌恶情绪，债券市场的短期交易机会可能仍将保持。结构以中高级信用债券为主，可转换债券的配置成本绩效相对高于a股。

郭进基金:冲击有助于调整结构。a股将呈现缓慢的牛市

国家黄金基金最近表示，短期内，由于外部因素，股市将会有一定程度的波动。但是，从中长期来看，我国经济基本面良好，上市公司质量不断提高，发展逐步规范。中国a股将出现“缓慢牛市”。

在产业结构上，仍将重点放在大消费和科技领域，牢牢把握有长远需求的医药行业和拥有核心技术优势的通信、计算机、电子行业的个股，在主题方向上选择自主可控、云计算、5g通信、人工智能和idc相关行业。

宝应基金:短期干扰不会改变制药行业的长期繁荣趋势

宝应基金研究部医药行业资深分析师姚毅认为，未来很长一段时间内，中国医疗需求将保持快速增长，政策干扰只是一个短期因素，需要关注，不要悲观。此外，只要我们找到能够满足未来居民医疗需求、与居民支付能力相匹配的细分领域，并且不需要与政策(尤其是医疗保险)博弈，就可以跨越政策周期，把握医药行业的主要投资方向。

国内资本市场的体制改革也将有助于医药企业的快速发展。中国正在加大对国内制药行业创新的支持。去年，中国一些优秀的创新型制药公司相继登陆港股资本市场，获得资金支持。今年的国内科技委员会正在筹备中，预计生物医药公司也将获得市场青睐。

(编辑蔡善丹策划王明山)